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Investire in materie prime
Deutsche Asset & Wealth Management Investire in materie prime db-X ETC – Exchange Traded Commodities Investire in materie prime db-X ETC è la piattaforma di Exchange Traded Commodity di Deutsche Bank. Gli Exchange Traded Commodities (ETC) sono strumenti finanziari trasparenti negoziati sui mercati regolamentati come le azioni. Consentono agli investitori di ottenere un’esposizione sulle principali materie prime e costituiscono una valida alternativa agli strumenti derivati, come i future, in quanto non richiedono la consegna fisica del sottostante. Gli ETC possono essere scambiati di continuo durante gli orari di negoziazione (dalle 9.00 alle 17.30) del mercato ETFplus di Borsa Italiana, tramite qualsiasi banca o intermediario autorizzato. Inoltre, gli investitori istituzionali possono negoziare il prodotto over-thecounter (“OTC”) direttamente con Deutsche Bank AG. Le principali caratteristiche dei db-X ETC sono: —Investimento diretto o su indici: gli ETC possono riflettere sia un investimento diretto nella commodity di riferimento, come nel caso dell’oro, dell’argento, del platino e del palladio (db-X Physical ETC), sia l’andamento di indici di materie prime calcolati utilizzando il prezzo dei contratti future (db-X Index ETC). —Replica puntuale: i db-X ETC sono caratterizzati da una tracking difference molto contenuta. La tracking difference è la differenza tra la performance dell’ETC e quella del sottostante, unicamente dovuta all’applicazione delle commissioni annuali del prodotto. —Liquidità: i db-X ETC sono regolarmente negoziati sulle principali borse europee come le azioni. Deutsche Bank svolge l’attività di market making garantendo continuamente prezzi in acquisto e in vendita a spread contenuti. —Copertura del rischio di cambio: i db-X ETC denominati in Euro prevedono un meccanismo di copertura dal rischio di cambio che permette di minimizzare l’impatto delle oscillazioni del tasso di cambio EUR/ USD. —Pubblicazione di un valore assimilabile al NAV: il valore di riferimento di ciascun db-X ETC è calcolato su base giornaliera sulla base del prezzo di chiusura del sottostante. Tale valore può essere assimilato al Net Asset Value (NAV) calcolato per i fondi comuni d’investimento. —Oro come collaterale per i db-X Index ETC: per i db-X ETC su indici, il cui obiettivo d’investimento è realizzato attraverso la sottoscrizione di contratti swap con Deutsche Bank, l’esposizione al rischio di credito della controparte dello swap è completamente coperta (in gergo tecnico collateralizzata) attraverso l’utilizzo di lingotti d’oro posti a garanzia1. Questa struttura presenta diversi vantaggi: — Liquidità e semplicità: l’oro usato come collaterale è semplice da liquidare in caso di insolvenza della controparte dello swap. — Segregazione: l’oro è custodito in un caveau blindato e l’esposizione relativa a ciascun db-X Index ETC è coperta tramite specifici lingotti. — Bene rifugio in caso di crisi dei mercati finanziari: storicamente i prezzi dell’oro hanno registrato rialzi nei periodi di avversione al rischio, il che lo rende una forma di protezione molto efficace contro l’insolvenza della controparte dello swap. 1 In circostanze eccezionali l’oro potrebbe essere sostituito con i titoli finanziari. Si prega di fare riferimento ai fattori di rischio. I db-X ETC possono essere emessi su diversi sottostanti, tra cui: petrolio, gas naturale, oro, argento, metalli industriali, prodotti agricoli, platino, palladio… db-X ETC Catalogo prodotti Sottostante ISIN Commissioni di gestione p. a.1 Costi di replica 2 Copertura rischio cambio Modalità di replica 3 Valuta dell’ETC Codice di neg. Metalli Preziosi Oro Physical Gold DE000A1E0HR8 0,29 % – No Fisica USD XAD5 Oro Physical Gold Euro Hedged DE000A1EK0G3 0,29 % – Sì Fisica EUR XAD1 Argento Physical Silver DE000A1E0HS6 0,45 % – No Fisica USD XAD6 Argento Physical Silver Euro Hedged DE000A1EK0J7 0,45 % – Sì Fisica EUR XAD2 Platino Physical Platinum Euro Hedged DE000A1EK0H1 0,45 % – Sì Fisica EUR XAD3 Platino Physical Palladium Euro Hedged DE000A1EK3B8 0,45 % – Sì Fisica EUR XAD4 Energia db Energy Booster Euro Hedged DE000A1ED2J2 0,45 % 0,80 % Sì Sintetica EUR XCTH Petrolio db Brent Crude Oil Booster DE000A1AQGX1 0,45 % 0,80 % Sì Sintetica EUR XETC Energia Petrolio Euro Hedged DE000A1KYN55 0,45 % 0,80 % No Sintetica USD XCTL Gas Naturale db Brent Crude Oil Booster DE000A1ED2K0 0,45 % 0,80 % Sì Sintetica EUR XCTK db Industrial Metals Booster Euro Hedged DE000A1ED2H6 0,45 % 0,80 % Sì Sintetica EUR XCTH db Agriculture Booster Euro Hedged DE000A1ED2G8 0,45 % 0,80 % Sì Sintetica EUR XCTF Petrolio db Monthly Short WTI Crude Oil Euro Unhedged Index* DE000A1L9YU9 0,45 % 0,40 % No Sintetica EUR XETW Gas Naturale db Monthly Short Natural Gas Euro Unehdged Index* DE000A1L9YV7 0,45 % 0,40 % No Sintetica EUR XETN Argento db Monthly Short Silver Euro Unhedged Index* DE000A1L9YX3 0,45 % 0,40 % No Sintetica EUR XETS Metalli Industriali Beni Agricoli Short Per i prodotti protetti dal rischio di cambio: i costi per la protezione dal rischio di cambio sono dello 0,3 % p. a. per gli ETC su metalli preziosi e dello 0,1 % p. a. per gli altri ETC. Per gli ETC su indici il costo di replica è incluso nel calcolo del sottostante e comprende i costi per la protezione dal rischio di cambio. In caso di replica sintetica l’esposizione al rischio di credito della controparte dello swap è completamente coperta (in gergo tecnico collateralizzata) attraverso l’utilizzo di lingotti d’oro posti a garanzia. In circostanze eccezionali l’oro potrebbe essere sostituito con titoli finanziari. Si prega di fare riferimento ai fattori di rischio. * L’investimento in un db ETC correlato a indice monthly short e monthly leveraged è destinato unicamente a investitori sofisticati che possiedono un notevole grado di esperienza, conoscenza e competenza in ambito finanziario, per poter comprendere le caratteristiche, la strategia sottostante e valutare i rischi correlati a questa tipologia di investimenti. Questa tipologia di prodotto consente all’investitore di assumere una posizione sull’indice sottostante a breve termine, ossia per obiettivi di trading mensile. 1 2 3 I sottostanti Gli ETC possono riflettere sia un investimento diretto nella commodity di riferimento, come nel caso dell’oro, dell’argento, del platino e del palladio (db-X Physical ETC), sia l’andamento di indici di materie prime calcolati utilizzando il prezzo dei contratti future (db-X Index ETC). I db-X Index ETC ottengono l’esposizione sulla materia prima di riferimento (ad esempio il petrolio) o su di un basket di materie prime (ad esempio i metalli industriali) utilizzando indici che riflettono l’andamento dei relativi contratti future negoziati sulle principali borse mondiali. In dipendenza del fatto che gli ETC sono ETC con investimento diretto nella commodity (db-X Physical ETC) Gli ETC che investono direttamente nella singola materia prima replicano la performance del prezzo spot (a pronti) di quest’ultima al netto delle commissioni annuali del prodotto. Questa categoria di ETC è generalmente disponibile per i metalli preziosi, spesso caratterizzati da costi di stoccaggio contenuti. strumenti finanziari perpetual (ossia senza scadenza) i contratti future sottostanti al prodotto devono essere periodicamente sostituiti (il cosiddetto rolling), con contratti future aventi termine successivo. Dal momento che il prezzo del contratto in scadenza è generalmente differente da quello del future a più lungo termine, il rolling può generare dei costi (nel caso in cui il prezzo è più alto) oppure dei profitti addizionali (se il prezzo è più basso). Ciò determina pertanto un rendimento dei db-X Index ETC che potrebbe divergere rispetto all’andamento del prezzo spot della materia prima sottostante il prodotto stesso. Esempio: Performance dell’oro in Dollari 300 % 250 % 200 % 150 % 100 % 50 % 0 % 7/07 7/08 7/09 7/10 7/11 7/12 7/13 Fonte: Bloomberg, 02.07.2013. Le performance sono calcolate in USD e non tengono conto dell’andamento del tasso di cambio USD/EUR. Il rendimento può aumentare o diminuire a causa di oscillazioni del cambio. Le performance passate non sono indicative di quelle future. ETC che replicano indici di future su commodity L’approccio tradizionale di rolling dei future sulle materie prime è quello di sostituire i contratti in scadenza con quelli che scadono nel mese immediatamente successivo (metodo utilizzato ad esempio dall’indice S&P GSCI). Esempio: S&P GSCI TR Index vs. S&P GSCI Spot Index 250 % 200 % 150 % 100 % 50 % 0 % 7/07 S&P GSCI SPOT INDEX 7/08 7/09 7/10 7/11 7/12 7/13 S&P GSCI TR INDEX Fonte Bloomberg: 02.07.2013. Le performance passate non sono indicative di quelle future. ETC su Indici Commodity Booster Gli indici db Booster, utilizzati per alcuni db-X Index ETC, hanno le stesse ponderazioni dell’S&P GSCI per ciascuna commodity, ma la sostituzione dei contratti avviene osservando tutte le scadenze incluse nei 13 mesi successivi e scegliendo quello più vantaggioso in termini economici. Nel corso degli ultimi cinque anni questo meccanismo ha replicato i prezzi spot molto meglio rispetto agli approcci classici. Esempio: S&P GSCI TR Index vs db Booster Commodity Index 250 % 200 % 150 % 100 % 50 % 0 % 7/07 S&P GSCI SPOT INDEX 7/08 7/09 7/10 S&P GSCI TR INDEX 7/11 7/12 7/13 db Booster Commodity Index Fonte Bloomberg: 02.07.2013. Le performance passate non sono indicative di quelle future. Principali rischi Rischi comuni a tutti i db-X ETC — Gli ETC di Deutsche Bank non sono investimenti a capitale protetto, pertanto l’investitore potrebbe subire una perdita pari alla totalità del capitale investito. — Il prezzo di negoziazione dei db-X ETC e quello dei relativi sottostanti potrebbero differire in dipendenza dall’applicazione delle commissioni sul prodotto. — Il valore dei db-X ETC può essere influenzato dalla volatilità del mercato e dalla volatilità del sottostante; il valore dell’investimento può quindi aumentare come diminuire. — Le materie prime e i contratti future sono in genere investimenti volatili e non adatti a tutti gli investitori. L’investimento nei db-X ETC è rivolto a investitori sofisticati che comprendono i rischi legati a questo tipo di investimento. Rischi aggiuntivi relativi ai db-X Index ETC — Per i db-X Index ETC la replica del sottostante attraverso l’utilizzo di contratti future implica dei costi di sostituzione (roll return) che possono generare dei rendimenti inferiori rispetto a quelli realizzati dai prezzi spot delle materie prime. — I db-X Index ETC emessi da db ETC Index plc espongono l’investitore al rischio di credito della controparte dello swap. In caso di inadempimento della stessa, ad esempio a seguito di insolvenza, il db-X Index ETC sarà rimborsato al valore rilevante per strumento (value per security), che potrebbe essere inferiore rispetto a quello dell’investimento inizialmente effettuato dall’investitore. Inoltre l’investitore potrebbe subire delle perdite superiori a quelle registrate dall’indice sottostante nel caso in cui si verificasse una diminuzione del valore del collaterale conseguente al default. Pertanto l’investitore dovrebbe comprendere e valutare il rischio di credito di Deutsche Bank, come controparte dello swap, prima di effettuare qualsiasi investimento nei db-X ETC su indici. Inoltre, in circostanze eccezionali, la garanzia costituita dai lingotti d’oro potrà essere sostituita da un collaterale costituito da strumenti finanziari. In tal caso gli investitori riceveranno un preavviso di 60 giorni. Contatti e informazioni Per ulteriori informazioni contattare il proprio intermediario o consulente finanziario. Per informazioni relative ai prodotti è possibile contattare il team db-X ETC attraverso l’indirizzo di posta elettronica dedicato, il sito internet, oppure telefonicamente al numero verde. Contatti Deutsche Bank AG Deutsche Asset & Wealth Management Via Turati 27 20121 Milano Numero verde: 800 90 22 55 Fax: +39 (02) 86379821 Info: www.dbxetc.it E-Mail: [email protected] Bloomberg: DBETC <GO> Reuters: DBETC Prima dell’adesione leggere attentamente il prospetto di base, le condizioni definitive (“Final Terms”) e la nota di sintesi, nonché gli eventuali supplementi del prospetto. © Deutsche Bank 2013. Tutte le informazioni a partire da Agosto 2013 Il presente opuscolo contiene una breve descrizione sintetica dei db ETC. Per una descrizione completa delle caratteristiche dei db ETC nonché dei termini e delle condizioni dell’investimento, si prega di fare riferimento all’ultima versione del prospetto di base, delle condizioni definitive (Final Terms) e della nota di sintesi, nonché agli eventuali supplementi e documenti inclusi tramite riferimento (la “documentazione d’offerta”). Qualsiasi sottoscrizione relativa ai db ETC dovrà essere effettuata sulla base della documentazione di offerta. La documentazione d’offerta potrà essere ottenuta gratuitamente presso l’Investment & Finance Center di Deutsche Bank o presso Deutsche Bank AG, Milano, Via Turati 27, 4, 20121 Milano o scaricata dal sito www.etc.db.com. La pubblicazione del presente documento non costituisce una modalità di offerta al pubblico da parte di Deutsche Bank AG e/o db ETC Index plc e/o db ETC plc e non costituisce alcun giudizio, da parte delle stesse, sull’opportunità dell’eventuale investimento ivi descritto. Le informazioni contenute nel presente opuscolo sono fornite per scopi meramente illustrativi e non devono essere considerate o interpretate come parere o raccomandazione di investimento. In particolare si ricorda che qualunque eventuale confronto tra i db ETC e altre tipologie di prodotti finanziari non deve intendersi come attività di consulenza e non costituisce o intende fornire alcun giudizio sull’opportunità dell’eventuale investimento ivi descritto. Le informazioni contenute nel presente documento sono destinate esclusivamente agli investitori italiani. Ai sensi delle leggi statunitensi che regolano la compravendita di titoli, il db ETC illustrato nel presente documento non viene proposto o offerto negli Stati Uniti né in Canada, né può essere venduto a, o per conto di, cittadini statunitensi o canadesi. Si consiglia di procedere all’investimento solo a seguito di un’attenta valutazione delle caratteristiche dell’operazione, avvalendosi altresì della collaborazione dei propri consulenti legali, fiscali, finanziari e di altro genere. Un investimento nel db ETC comporta l’assunzione di rischi significativi, il db ETC non è un investimento a capitale protetto, né garantito e il suo valore può aumentare come diminuire. Gli investitori nel db ETC devono essere preparati a e in grado di sostenere una perdita pari alla totalità del capitale investito. Deutsche Bank potrebbe avere rapporti d’affari in potenziale conflitto di interesse, inclusi, a titolo esemplificativo e non esaustivo, a operazioni di finanziamento o bancarie nei confronti di db ETC Index plc e/o db ETC plc o investimenti aventi ad oggetto i db ETC oggetto del presente opuscolo, altri titoli o beni (compresi gli acquisti da, e le vendite a, società) dello stesso tipo di quelli presenti nel collaterale del contratto di swap o che costituiscono il sottostante. I db ETC e qualsivoglia titolo emesso da db ETC Index plc e/o db ETC plc non costituiscono obbligazioni di Deutsche Bank AG e delle sue attuali e future controllate (“Deutsche Bank”), né sono garantiti da Deutsche Bank o da qualsiasi altro terzo. Deutsche Bank e le sue attuali e future controllate, controllanti, collegate e db ETC Index plc e/o db ETC plc, nonché i relativi amministratori, collaboratori e/o dipendenti non assumono alcuna responsabilità in relazione al presente documento, né relativamente alle informazioni in esso contenute e non accettano alcuna responsabilità per eventuali errori od omissioni né potranno considerarsi responsabili per gli eventuali danni di qualsivoglia natura che dovessero derivare dal fatto che alcuno abbia fatto affidamento su tale documento, fatto salvo quanto prescritto dalle leggi e dai regolamenti applicabili. Deutsche Asset & Wealth Management racchiude in sé tutte le attività di asset management and wealth management condotte da Deutsche Bank AG e dalle sue filiali e succursali. Deutsche Asset & Wealth Management fornisce prodotti e servizi alla propria clientela tramite una o più soggetti giuridici che possono essere identificati dai clienti all’interno dei contratti, accordi, materiali di offerta o altra documentazione pertinente a tali prodotti o servizi. © Agosto 2013 Deutsche Bank AG D-60311 Frankfurt am Main db_etc_013