Fusione di società. Aspetti normativi

Dott. Ernani Ornello
Tecnica Professionale
Corso di Laurea Magistrale in:
Amministrazione, Economia e Finanza
Fusione
Corso di:
Il percorso
Le operazioni straordinarie:
trasformazione
conferimento di azienda
fusione
scissione
affitto d’azienda
liquidazione
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Oggetto della lezione
La fusione:
aspetti normativi
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Obiettivi della lezione
• Definire che cosa è la fusione
• Definire gli obiettivi
dell’operazione di fusione
• Definire le fasi della fusione e
i soggetti coinvolti
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La fusione
La fusione rappresenta un fenomeno
di concentrazione attraverso il quale
più organizzazioni autonome si
combinano in un’unica
organizzazione.
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La fusione
In base alla natura economica la
fusione può essere considerata:
- una compravendita d’azienda;
- una operazione di riorganizzazione
o ristrutturazione di aziende
esistenti;
- una integrazione di aziende
sostanzialmente equivalenti.
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Riflettiamo
Quale è la natura della operazione di fusione?
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La fusione: interpretazione
Due filoni interpretativi:
Fenomeno
modificativo
atto costitutivo
Fenomeno
estintivo-costitutivo
Estinzione
delle società fuse
o incorporate
Continuità
soggettività giuridica
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La fusione: interpretazione
L’interpretazione dominante:
Fenomeno
sucessorio
Attraverso la fusione il soggetto giuridico
risultante subentra universalmente nei
rapporti delle società preesistenti
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Riflettiamo
Quale è la natura della operazione di fusione?
Quali sono le finalità della operazione di
fusione?
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La fusione: finalità e obiettivi
Attraverso la fusione due o più
società perdono la propria
individualità per conseguire una
crescita dimensionale funzionale
ai propri obiettivi strategici.
Modifiche nella struttura patrimoniale,
finanziaria, organizzativa e strategica
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Riflettiamo
Quale è la natura della operazione di fusione?
Quali sono le finalità della operazione di
fusione?
Quali sono le tipologie della operazione di
fusione?
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Le tipologie di fusione
Propria o Pura
Incorporazione
Le società
partecipanti alla
fusione si
estinguono e
danno vita ad
una nuova
entità giuridica
Una società,
incorporante,
ingloba un’altra
società,
incorporata, la
quale si estingue
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Le tipologie di fusione
La fusione propria
Soci di A
Soci di B
A
B
Soci di C
C
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Le tipologie di fusione
La fusione per incorporazione
Soci di A
Soci di B
A
B
A
=
B
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Le tipologie di fusione
Omogenea
Eterogenea
Le società
partecipanti alla
fusione sono
dello stesso
tipo
Le società
partecipanti alla
fusione sono di
tipo diverso
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Le tipologie di fusione
Orizzontale
Verticale
Fusione fra
aziende
appartenenti
allo stesso
settore o simili
per dimensioni
e tipologia
Fusione fra
aziende che
operano nella
stessa filiera
ma in stadi
diversi della
stessa
Conglomerale
Fusione fra
aziende che
operano in
mercati e
filiere
differenti
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Le tipologie di fusione
Leveraged buyout
Attraverso l’operazione di
leveraged buyout l’incorporante
acquisisce l’incorporata attraverso
un finanziamento il cui rimborso
sarà effettuato attraverso i flussi
finanziari generati dall’attività della
incorporata, le cui quote sono
poste a garanzia del debito.
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Riflettiamo
Quale è la natura della operazione di fusione?
Quali sono le finalità della operazione di
fusione?
Quali sono le tipologie della operazione di
fusione?
Quali sono gli effetti giuridici della operazione
di fusione?
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Gli effetti della fusione
Gli effetti giuridici della fusione
possono essere così riassunti:
- estinzione società originarie o
incorporate;
- trasferimento alla incorporante o fusa
dei patrimoni e rapporti giuridici delle
società originarie;
- conversione quote partecipazione
delle società incorporate o originarie in
quote della società incorporante o fusa;
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Riflettiamo
Quale è la natura della operazione di fusione?
Quali sono le finalità della operazione di
fusione?
Quali sono le tipologie della operazione di
fusione?
Quali sono gli effetti giuridici della operazione
di fusione?
Quali sono le fasi della operazione di fusione?
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Le fasi della fusione
Le macrofasi:
1) Il progetto di fusione
2) Relazione congruità rapporto di
cambio
3) Deposito dei documenti
4) La decisione in ordine alla fusione
5) L’atto di fusione
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Riflettiamo
Quali sono le finalità del progetto di fusione?
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Le finalità del progetto di fusione
Il progetto di fusione, redatto
dall’organo amministrativo delle
società coinvolte, fissa le
condizioni e le caratteristiche
dell’operazione da sottoporre
all’assemblea.
- Presenta ai soci l’operazione;
- Consente ai creditori di decidere se fare
o meno opposizione;
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Riflettiamo
Quali sono le finalità del progetto di fusione?
Quali sono i contenuti del progetto di fusione?
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Il progetto di fusione
I contenuti:
(Art. 2501-ter)
• generalità nuova società;
• atto costitutivo nuova società;
• rapporto di cambio azioni ed eventuale
conguaglio in denaro;
• modalità assegnazione azioni società fusa o
incorporante e data dalla quale tali azioni danno
diritto agli utili;
• la data dalla quale le operazioni sono imputate
nel bilancio della fusa o incorporante;
• eventuali privilegi a soci o amm.ri.
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Il progetto di fusione
Allegati al progetto di fusione:
• situazioni patrimoniali società coinvolte
(anteriori di non oltre 120 giorni);
• relazione organo amministrativo
(motivi della fusione e rapporto di
cambio);
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Riflettiamo
Quali sono le finalità del progetto di fusione?
Quali sono i contenuti del progetto di fusione?
Che cos’è la relazione sul rapporto di cambio?
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La relazione degli esperti
Uno o più esperti per ogni società
redige una relazione avente ad
oggetto la congruità del rapporto
di cambio definito dagli
amministratori.
- Metodi seguiti per la definizione;
- Eventuali difficoltà valutative;
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La relazione degli esperti
La relazione non è necessaria se:
- l’incorporazione ha per oggetto
una società posseduta interamente;
- nel caso di incorporazione di
società possedute al 90% se ai soci
della incorporata sia consentito di
cedere le proprie quote alla
incorporante a valori adeguati e
non penalizzanti (recesso).
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Riflettiamo
Quali sono le finalità del progetto di fusione?
Quali sono i contenuti del progetto di fusione?
Che cos’è la relazione sul rapporto di cambio?
Chi nomina gli esperti?
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La relazione degli esperti
fusione di società a
responsabilità limitata
o di persone
fusione di società
per azioni e S.a.p.a.
relazione redatta da un
soggetto iscritto nel registro
dei revisori contabili o da una
società di revisione nominata
dalle parti
relazione redatta da
esperto
nominato
Tribunale.
un
dal
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Riflettiamo
Quali sono le finalità del progetto di fusione?
Quali sono i contenuti del progetto di fusione?
Che cos’è la relazione sul rapporto di cambio?
Chi nomina gli esperti?
Quali sono i documenti da depositare? E quali
sono i termini per il deposito?
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Il deposito dei documenti
Almeno trenta giorni prima dell’assemblea per
la decisione sulla fusione devono essere
depositati presso la sede delle società i
seguenti documenti:
• progetto di fusione e allegati;
• relazione degli esperti;
• bilanci degli ultimi tre esercizi delle
società.
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Il deposito dei documenti
Il progetto di fusione è depositato
presso il Registro Imprese delle
società coinvolte entro trenta
giorni prima la delibera della
fusione.
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Riflettiamo
Quali sono le finalità del progetto di fusione?
Quali sono i contenuti del progetto di fusione?
Che cos’è la relazione sul rapporto di cambio?
Chi nomina gli esperti?
Quali sono i documenti da depositare? E quali
sono i termini per il deposito?
Quali sono le maggioranze per deliberare sulla
fusione?
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La delibera della fusione
Quorum deliberativi del progetto di
fusione:
• società di persone:
Maggioranza soci per la parte attribuita
degli utili
• società di capitali
Maggioranze previste per le modifiche
dello statuto
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La delibera di fusione
La delibera di fusione è depositata
presso il Registro Imprese delle
società coinvolte entro trenta
giorni.
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Riflettiamo
Quali sono le finalità del progetto di fusione?
Quali sono i contenuti del progetto di fusione?
Che cos’è la relazione sul rapporto di cambio?
Chi nomina gli esperti?
Quali sono i documenti da depositare? E quali
sono i termini per il deposito?
Quali sono le maggioranze per deliberare sulla
fusione?
Quando può essere attuata la fusione?
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Attuazione della fusione
L’atto di fusione può essere
stipulato non prima di 60 giorni
dalla iscrizione dell’ultima delibera.
Salvo che:
- ci sia il consenso dei creditori
anteriori alla fusione;
- i creditori dissenzienti siano pagati;
- si depositino somme corrispondenti
ai crediti non soddisfatti.
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Riflettiamo
Quale è la forma ed il contenuto dell’atto di
fusione?
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L’atto di fusione
L’atto di fusione ha forma di atto
pubblico e deve essere iscritta
nel Registro Imprese della
società risultante o incorporante.
Sintetizza e riassume tutte le decisioni
assunte nelle delibere assembleari in
merito alla fusione.
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Riflettiamo
Quale è la forma ed il contenuto dell’atto di
fusione?
Quali sono gli effetti della fusione?
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Effetti della fusione
La società risultante o
l’incorporante della fusione
assume tutti i diritti ed obblighi
delle società fuse o incorporate,
subentrando in tutti i rapporti
anteriori alla fusione.
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Riflettiamo
Quale è la forma ed il contenuto dell’atto di
fusione?
Quali sono gli effetti della fusione?
Da quando ha effetto la fusione?
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Effetti della fusione
La fusione ha effetto dall’ultima
iscrizione nel registro imprese
dell’atto di fusione.
Deroghe:
-per la fusione per incorporazione,
post-datazione degli effetti;
- per tutte le fusioni, retrodatazione
degli effetti ai soli fini contabili e di
partecipazione agli utili.
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Riflettiamo
Quale è la forma ed il contenuto dell’atto di
fusione?
Quali sono gli effetti della fusione?
Da quando ha effetto la fusione?
Esistono delle semplificazioni della
procedura?
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Semplificazioni procedurali
Nel caso di fusione per
incorporazione di società posseduta
al 100%:
• non occorre definire un rapporto di
cambio;
• non occorre redigere la relazione
degli amministratori;
• la fusione può essere deliberata
dall’organo amministrativo.
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Semplificazioni procedurali
Nel caso di fusione per
incorporazione di società posseduta
al 90%:
• non occorre redigere la relazione degli
esperti, a condizione che i soci della
incorporata possano cedere le proprie
quote alla incorporante a valori congrui;
• la fusione può essere deliberata
dall’organo amministrativo;
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Le parole chiave della lezione
Fusione propria o per incorporazione
Progetto di fusione
Atto di fusione
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