Tasso di cambio reale

Capitolo 2
Marcella Mulino
Marzo 2012
1
Mercato del lavoro: definizioni




Le forze di lavoro (L ) comprendono le persone (di 15 anni e più)
occupate (N) e quelle non occupate (U) tra 15 e 74 anni che
cercano attivamente lavoro: L = N + U
Il tasso di attività (Ta ) è dato dal rapporto tra le persone
appartenenti alle forze di lavoro e la corrispondente popolazione
di riferimento: Ta = L/PL
Il tasso di disoccupazione (u ) è dato dal rapporto tra le persone
in cerca di occupazione e le forze di lavoro: u = U/L = (L-N)/L
Il tasso di occupazione (To) è dato dal rapporto tra occupati e
popolazione totale (o la sola popolazione in età attiva (PL)):
To = N/ PL. = (N/L)/(L/ PL) = (1-u) (L/ PL ) = (1-u) Ta
Questo indicatore ha il vantaggio di non dipendere, diversamente
dal tasso di disoccupazione, dalle forze di lavoro e quindi dal
grado di partecipazione della popolazione al mercato del lavoro.
Il reciproco del tasso di occupazione misura il numero di persone
a carico di ogni lavoratore.
2
Forze di lavoro


L’offerta di lavoro non è esogena
L’evoluzione delle forze di lavoro dipende da:


fattori demografici (popolazione in generale e popolazione in età
lavorativa)
fattori socio-economici che influenzano la partecipazione al mercato del
lavoro
L = (L/POP)*POP = (L/PL)(PL/POP)*POP

La dinamica delle forze di lavoro dipende da:

POP: dinamica della popolazione

(PL/POP): cambiamenti nella struttura anagrafica

(L/PL): tasso di attività
3
Tasso di attività tra le persone comprese tra 15 e 64 anni di età
Danimarca
Francia
Germania
Giappone
Irlanda
Italia
Messico
Regno Unito
Spagna
Svezia
Stati Uniti
Turchia
1994
2002
2004
2006
78,8
66,6
70,5
71,4
61,1
58,0
61,4
76,0
62,4
79,2
76,7
57,5
79,9
68,3
71,5
72,3
67,9
61,2
61,1
76,2
67,1
79,1
76,4
52,3
80,2
69,3
72,6
72,2
68,6
62,5
62,2
76,2
69,7
78,7
75,4
51,5
80,1
69,1
75,0
73,1
71,3
62,7
63,0
76,7
71,9
80,2
75,5
51,1
Fonte: Ocse, Employment Oulook , 2007
Tassi di disoccupazione in alcuni paesi Ocse (1990-2006)
25
Francia
20
Germania
Giappone
15
Irlanda
Italia
10
Spagna
Regno Unito
5
Stati Uniti
Fonte: Ocse, Employment Outlook, 2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1990
0
L’effetto della crisi sul mercato del lavoro europeo
6
Tasso di disoccupazione giovanile
7
Disoccupati di lungo periodo sul totale dei disoccupati (%)
1994
2003
2006
oltre 6 mesioltre 12 mesi oltre 6 mesioltre 12 mesi oltre 6 mesioltre 12 mesi
Danimarca
Francia
Germania
Giappone
Irlanda
Italia
Messico
Regno Unito
Spagna
Svezia
Stati Uniti
Turchia
54,0
61,7
63,8
36,1
80,7
79,5
nd
63,4
73,4
46,7
20,3
68,9
32,1
38,5
44,3
17,5
64,3
61,5
nd
45,4
56,2
25,7
12,2
45,9
Fonte: Ocse, Employment Oulook , 2007
18,3
62,0
68,5
50,9
57,0
74,1
4,7
37,2
59,6
35,4
22,0
39,9
10,0
42,9
50,0
33,5
35,5
58,2
0,9
22,8
39,8
17,8
11,8
24,4
16,0
62,6
73,1
48,1
53,2
68,5
6,2
40,9
44,4
27,6
17,6
51,4
8,7
44,0
57,2
33,0
34,3
52,9
2,5
22,1
29,5
14,2
10,0
36,8
Principali indicatori del mercato del lavoro.
Dati trimestrali - Anni 2005-2011
(valori percentuali)
9
Gli “scoraggiati”

La riduzione del tasso di attività segnala una situazione preoccupante

si tratta di forza lavoro scoraggiata, fuori da ogni circuito di “attivazione”

fuori da ogni intervento e preoccupazione pubblica

in diversi casi, gonfia la manovalanza dell’economia sommersa e irregolare

nel caso delle donne, gonfia anche il fenomeno del “casalingato” forzato: donne che,
secondo quanto dichiarano, non cercano (più) un’occupazione perché pensano di non
trovarla

Gli “scoraggiati” sono invisibili come problema da affrontare: tutta l’attenzione è
concentrata sulla contabilità, pure drammatica, dei disoccupati

Le politiche di sostegno sono orientate esclusivamente a contrastare la
disoccupazione e sostenere il reddito dei disoccupati (e neppure di tutti)

La riduzione del tasso di attività è invece un fenomeno di rilievo che comporta
l’aumento dell’esclusione sociale (Stima Banca d’Italia)

Rischio che l’abbassamento ulteriore del tasso di attività marginalizzi ancora di più
le regioni più povere ed a più basso tasso di occupazione
10
Stime Banca d’Italia del tasso “effettivo” di
disoccupazione
11
Tassi di occupazione e di
disoccupazione, 2008
Tassi di occupazione
Tassi di disoccupazione
12
Tassi di disoccupazione
giovanile, 2008
13
Episodi di elevata inflazione
Indice dei prezzi al consumo:Israele 1980-2000
Indice dei prezzi al consumo:
Venezuela 1980-2000
160
120
700
100
600
80
500
CPI
60
40
20
400
300
200
0
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
100
Anni
160
140
120
80
60
40
20
Fonte: Datastream
Anni
20
00
19
98
19
96
19
92
19
94
19
90
19
88
19
86
0
19
84
CPI
100
00
98
20
96
19
94
19
92
19
90
19
88
19
86
19
84
19
82
19
19
Indice dei prezzi al consumo:Bolivia 1984-2000
80
0
Anni
19
CPI
140
2600
Cinquanta anni di inflazione differenziata
1600
1100
600
Francia
Fonte: Datastream
Germania
Italia
Giappone
Regno Unito
Stati Uniti
2005
2003
2001
1999
1997
1995
1993
1991
1989
1987
1985
1983
1981
1979
1977
1975
1973
1971
1969
1967
1965
1963
1961
1959
1957
100
1955
Indice (1955=100)
2100
anno base: 2000
PIL nominale e PIL reale in Italia (1970-2006)
1600000
1400000
1000000
800000
600000
400000
200000
PIL nominale
Fonte: Datastream
PIL reale
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
1978
1976
1974
1972
0
1970
milioni di euro
1200000
Deflatori del PIL a confronto
25,0
15,0
10,0
5,0
Stati Uniti
Fonte: Ocse, Factbook, 2007
Area Euro
Italia
2005
2003
2001
1999
1997
1995
1993
1991
1989
1987
1985
1983
1981
1979
1977
1975
1973
0,0
1971
Variazione annua %
20,0
PIL a prezzi costanti (1929=100)
180,0
160,0
140,0
120,0
100,0
80,0
60,0
40,0
20,0
Italia
Francia
Germania
UK
Stati Uniti
Fonte: A. Maddison, The World Economy, Historical Statistics
1939
1938
1937
1936
1935
1934
1933
1932
1931
1930
1929
1928
1927
1926
1925
0,0
Giappone
Italia:PIL pro capite
25.000
15.000
10.000
5.000
PIL pro capite
Fonte: A. Maddison, The World Economy, A Millennial perspective, Paris,
OECD e Groningen Growth and Development Centre and the Conference
Board,Total Economy Database, January 2007, http://www.ggdc.net
2004
2000
1996
1992
1988
1984
1980
1976
1972
1968
1964
1960
1956
1952
1948
1944
1940
1936
1932
1928
1924
1920
1916
1912
1908
1904
0
1900
$ USA 1990 (ppa)
20.000
Divari nel PIL pro capite e divari nei tassi di crescita
$ USA 1990, (ppa)
1950
2004
Tasso di
crescita
medio
annuo
1950
2004
Tasso di
crescita
medio
annuo
Irlanda
3.453
25.540
3,8
Israele
2.817
16.964
3,5
USA
9.561
29.839
2,2
India
619
2.282
6.939
22.043
2,2
Cina
439
3.502
19.274
3,2
Brasile
Spagna
2.189
17.521
4,0
Danimarca
6.943
23.493
Francia
5.271
Ungheria
Albania
Regno
Unito
Italia
1950
2004
Tasso di
crescita
medio
annuo
Bangladesh
540
978
1,2
2,5
Angola
1.052
962
0,3
4.762
4,7
Etiopia
390
601
0,9
1.672
5.689
2,4
Congo
570
218
-1,6
Corea Sud
854
16.675
5,8
Iraq
1.364
1.516
1,6
2,3
Singapore
2.219
23.479
4,6
Cuba
2.046
2.546
0,6
22.063
2,7
Giappone
1.921
21.686
4,7
Sud Africa
2.535
4.555
1,1
2.480
8.489
2,4
2.231
8.350
2,7
Qatar
30.387
10.449
-1,5
1.001
3.311
2,4
643
2.042
2,2
Zambia
661
686
0,2
Arabia
Saudita
Pakistan
Fonte: Groningen Growth and Development Centre and the Conference Board,
Total Economy Database, January 2007, http://www.ggdc.net
Gli effetti del tempo e della crescita a tasso composto
500
450
400
300
250
200
150
100
50
crescita al 2%
crescita al 3%
50
48
46
44
42
40
38
36
34
32
30
28
26
24
22
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
0
PIL reale
350
10,0
Declino dell’economia italiana?
8,0
y = -0,101x + 6,0292
6,0
4,0
2,0
2005
2003
2001
1999
1997
1995
1993
1991
1989
1987
1985
1983
1981
1979
1977
1975
1973
1971
1969
1967
1965
1963
1961
1959
1957
1955
1953
-2,0
1951
0,0
-4,0
Tasso annuo di crescita
Tendenza
Fonte: Groningen Growth and Development Centre, Total Economy Database, 2007, http://www.ggdc.net
Dinamica PIL Italia – 2000-2011
23
La crescita italiana rispetto a quattro grandi paesi europei
1,50
1,00
0,50
0,00
51-61
62-73
74-85
86-95
96-06
-0,50
-1,00
-1,50
Fonte: Groningen Growth and Development Centre, Total Economy Database, 2007, http://www.ggdc.net
Crescita del PIL reale
25
Livello del PIL dell’UE (primo trimestre
2005=100)
26
Andamento dei tassi nominali di interesse in diversi paesi
25%
20%
15%
10%
5%
Italia
Fonte: Datastream
Giappone
Usa
Regno Unito
Germania
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
1978
1976
1974
1972
1970
1968
1966
1964
1962
1960
1958
1956
1954
1952
1950
0%
Tasso di interesse nominale, reale e inflazione in Italia
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
-10,0%
-15,0%
Tasso di inflazione
Tasso di interesse reale
Fonte: Datastream
Tasso di interesse nominale
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
1978
1976
1974
1972
1970
1968
1966
1964
1962
1960
-5,0%
1958
0,0%
Tassi d’interesse a breve e lungo termine
Area Euro
Stati Uniti
Giappone
breve (1)lungo (3)breve (2)lungo (3)breve (2)lungo (3)
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007 (luglio)
4,40
4,26
3,32
2,33
2,11
2,18
3,08
4,22
(1) Euribor, 3 mesi
(2) Libor, 3 mesi
(3) Titoli pubblici, 10 anni
Fonte: Banca Centrale Europea
5,44
5,03
4,92
4,16
4,14
3,44
3,86
4,63
6,53
3,78
1,80
1,22
1,62
3,56
5,19
5,36
6,03
5,01
4,60
4,00
4,26
4,28
4,79
5,01
0,28
0,15
0,08
0,06
0,05
0,06
0,30
0,77
1,76
1,34
1,27
0,99
1,50
1,39
1,74
1,89
Tassi di cambio: convenzioni




e = tasso di cambio euro-dollaro, ovvero quantità di
dollari per 1 euro
e aumenta: l’euro si apprezza nei confronti del dollaro (il
dollaro si deprezza nei confronti dell’euro)
e diminuisce: l’euro si deprezza nei confronti del dollaro
(il dollaro si apprezza nei confronti dell’euro)
Svalutazione e rivalutazione
30
Tassi di cambio e transazioni
internazionali

Prezzi domestici ed esteri

Se è noto il tasso di cambio tra le valute di due paesi, è
possibile esprimere il prezzo delle esportazioni di un
paese in termini della moneta dell’altro paese.
• Esempio: il prezzo in dollari di un maglione del valore
di 50 euro, dato un tasso di cambio dollaro contro
euro pari a 1,20$, è (1,20 $/€) x (50 €) = 60$
31
Variazioni del tasso di cambio:
•deprezzamento della valuta domestica
• Una riduzione delle unità di valuta estera necessarie per
acquistare una unità di valuta domestica
Esempio: 1,10 $ per 1 €
• rende meno costosi i beni prodotti dal paese domestico per i
residenti del paese estero e più costosi i beni prodotti dal paese
estero per i residenti del paese domestico
Esempio: il prezzo in dollari di un maglione del valore di 50
euro, dato un tasso di cambio dollaro contro euro pari a 1,10$, è
(1,10 $/€) x (50 €) = 55$
Esempio: il prezzo in euro di jeans del valore di 20 dollari è pari a
16,6 €, se il tasso di cambio è 1,20 $/€, mentre è pari a 18,18 €, se
il tasso di cambio è 1,10 $/€
32
Variazioni del tasso di cambio:
•apprezzamento della valuta domestica
• Un aumento delle unità di valuta estera necessarie per
acquistare una unità di valuta domestica:
Esempio: 1,30 $ per 1 €
• rende più costosi i beni prodotti nel paese domestico per i
residenti del paese estero e meno costosi i beni prodotti nel
paese estero per i residenti del paese domestico
Esempio: il prezzo in dollari di un maglione del valore di 50
euro, dato un tasso di cambio dollaro contro euro pari a
1,30$, è (1,30 $/€) x (50 €) = 65$
Esempio: il prezzo in euro di jeans del valore di 20 dollari è
pari a 16,6 €, se il tasso di cambio è 1,20 $/€, mentre è pari a
15,38 €, se il tasso di cambio è 1,30 $/€
33
Tassi di cambio e prezzi relativi

Le domande di importazioni e di esportazioni
sono influenzate dai prezzi relativi.

L’apprezzamento della valuta di un paese:
• aumenta il prezzo relativo delle sue esportazioni
Esempio: maglioni
• riduce il prezzo relativo delle sue importazioni
Esempio: jeans

Il deprezzamento della valuta di un paese:
• riduce il prezzo relativo delle sue esportazioni
• aumenta il prezzo relativo delle sue importazioni
34
Tassi di cambio reali e nominali


Tasso di cambio nominale: quantità di valuta
estera per 1 unità di valuta nazionale
Tasso di cambio reale: quantità di bene
rappresentativo estero per 1 unità del bene
rappresentativo nazionale
35
Tasso di cambio reale

Es. Pd = 10.000€ (automobile in Francia),
Pf = 5000£ (automobile in UK), e£/€ = 0,65£

Allora, e£/€ Pd = 6.500 £ è il prezzo in sterline
dell’automobile francese.

L’auto francese costa 1,3 (= 6500/5000) volte
quella inglese
36
Tasso di cambio reale
Pd = prezzo in € di bene rappresentativo
francese (i.e. indice dei prezzi francese),
Pf = prezzo in £ di bene rappresentativo UK
(i.e. indice dei prezzi inglese),
e£/€ = cambio £-€, allora
d
e
P
r
e  f
P
• er  perdita di competitività delle merci nazionali
• er  guadagno di competitività delle merci
nazionali
37
Tasso di cambio reale e
competitività

Il tasso di cambio reale è dato dal rapporto tra il
livello generale dei prezzi domestici, espresso in
termini della valuta estera, ed il livello generale dei
prezzi esteri:
d
eP
e 
Pf
r

Costituisce una misura del numero di panieri di beni
domestici necessari per acquistare una unità del
paniere di beni esteri
 Esempio: sia e$/€=1,20$/€; un paniere di beni
costa a Milano 500 € e a New York 600$. Il tasso
di cambio reale è pari a 1:
ε = (1,20 x 500)/600 = 1
38

Se il tasso di cambio reale
aumenta, i beni sono meno
competitivi

Esempio:
gli stessi jeans sono prodotti in Europa e negli
Stati Uniti. In Europa costano 16,6 €, negli USA
costano 20 $. Il tasso di cambio nominale è 1,20
$/€. Il tasso di cambio reale è pari a 1. L’indicatore
di competitività è pari a 1.
Se poi – a tasso di cambio nominale invariato - in
Europa i jeans costano di più, 20 €, il tasso di
cambio reale sale a 1,20, mentre l’indicatore di
competitività scende a 0,83.
39
Indice dei tassi di cambio del dollaro americano:
unità di valuta estera per 1 $ (1970=1)
4,00
3,50
3,00
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
1950
1955
1960
1965
Lira italiana
1970
1975
Sterlina inglese
Fonte: Datastream, nostre elaborazioni
1980
1985
Marco tedesco
1990
Yen
1995
2000
Le oscillazioni del tasso di cambio tra euro e dollaro
1,5
1,4
1,3
1,2
1,1
1
0,9
0,8
0,7
0,6
Tasso di cambio €/$
Fonte: Elaborazioni su dati Banca Centrale Europea
lug-07
gen-07
lug-06
gen-06
lug-05
gen-05
lug-04
gen-04
lug-03
gen-03
lug-02
gen-02
lug-01
gen-01
lug-00
gen-00
lug-99
0,5
Tasso di cambio reale effettivo
dell’euro
42
indice del tasso di cambio reale; I trimestre 1999=100
120
100
80
60
40
20
Fonte: Banca Centrale Europea
lug-07
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
0