Presentazione di PowerPoint

SVILUPPOLAZIO
Regione Lazio
CARTOLARIZZAZIONE
ED
ENTI PUBBLICI
Enrico A. Pedretti
Cartolarizzazione ed Enti Pubblici
Milano, 12 Novembre 2003
SVILUPPOLAZIO
Regione Lazio
La Regione Lazio sul Mercato dei Capitali
 nel 1997 è la prima Regione europea a sottoscrivere un Global Medium Term
Notes del valore di USD 1.500 milioni;
 è la prima delle Regioni italiane a dotarsi di un rating – oggi il Lazio ha un
merito di credito dalle tre maggiori agenzie di rating internazionali: Moody’s,
Standard & Poor’s, Fitch (A1/A+/A+);
 nel 1998 è la prima Regione italiana ad affacciarsi sul mercato statunitense
con una emissione in due tranche rispettivamente a 20 e a 30 anni;
 nel 2000 è la prima a presentarsi sul mercato asiatico;
 nel 2001 è il primo governo locale europeo a lanciare una operazione di
cartolarizzazione dei crediti vantati dalla Regione verso lo Stato (Cartesio
serie 2 - 2001);
 nel 2003 effettua la seconda operazione di cartolarizzazione – operazione di
sale & leaseback degli ospedali delle ASL (SAN.IM – Cartesio serie 1 - 2003);
 nel 2004 prevista operazione di cartolarizzazione delle quote di un Fondo
Immobiliare chiuso costituito con l’apporto di immobili non strumentali delle
ASL.
Cartolarizzazione ed Enti Pubblici
Milano, 12 Novembre 2003
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Regione Lazio
Sviluppo Lazio S.p.A.
Istituita con legge regionale nel 1999, operativa dal 2001, Sviluppo Lazio
è strumento di attuazione della programmazione economica e territoriale.
SETTORI DI ECCELLENZA
 Fondi pubblici
 Finanza
COMPAGINE SOCIETARIA
Camera di
Commercio
21,14%
Enti Locali
0,34%
 Immobiliare
 Economia Sanitaria
 Programmazione Regionale
Cartolarizzazione ed Enti Pubblici
Banche
24,16%
Regione
54,36%
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Regione Lazio
Diversi modi di utilizzare lo strumento “Cartolarizzazione”
La Regione Lazio ha strutturato in passato due operazioni di
cartolarizzazione e si accinge a concluderne una terza; inoltre sono in fase
di studio due nuovi progetti con un utilizzo innovativo della
cartolarizzazione

Cartesio (serie 2 – 2001): operazione di cartolarizzazione dei crediti
vantati dalla Regione Lazio nei confronti dello Stato ai sensi della
Legge 130/99 (rating operazione: Aa3/A+)

SAN.IM (Cartesio serie 1 – 2003): operazione di sale & leaseback degli
ospedali delle AO/ASL con cartolarizzazione dei crediti vantati da
SAN.IM nei confronti della Regione, delegata dalle ASL a pagare i
canoni di leasing (rating operazione: Aa3/A+)

Nei primi mesi del 2004 sarà lanciata l’operazione di cartolarizzazione
delle quote di un Fondo Immobiliare chiuso realizzato mediante
apporto degli immobili non strumentali delle ASL
Cartolarizzazione ed Enti Pubblici
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Cartesio (Serie 2 – 2001)
Cartolarizzazione dei crediti verso lo Stato (ex legge 130/99)
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Regione Lazio
Cartesio (serie 2 – 2001): Descrizione dell’Operazione
 Il veicolo, Cartesio S.r.l, ha emesso sul mercato dei capitali due tranche
di titoli per 250.000.000 € ciascuna, con scadenza a 18 e 36 mesi
 Cartesio ha utilizzato i proventi dell’emissione dei titoli per erogare alla
Regione Lazio un finanziamento a tasso fisso per un importo pari a
500.000.000 € ai sensi dell’art. 7 (comma 1, lettera a) della Legge
130/99
 L’operazione si configura come una cartolarizzazione dei crediti vantati
verso lo Stato ma configurata come un finanziamento che la Regione
rimborserà con i pagamenti erogati a suo favore dallo Stato
 Qualora i pagamenti dello Stato risultassero insufficienti al rimborso
dei titoli, la Regione Lazio integrerà gli importi eventualmente
mancanti
 I titoli della I tranche sono stati interamente e regolarmente
rimborsati; quelli della II tranche sono interamente collateralizzati
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Cartesio (serie 2 – 2001): Struttura dell’Operazione
Liquidità
Regione Lazio
ASL/AO
Cartolarizzazione: Fondi statali
a parziale copertura del deficit
della Sanità
Liquidità
Cartesio S.r.l
Liquidità
Importo
Valuta
Scadenza
Profilo
Rimborso
250.000.000,00
Euro (€)
Agosto
2002
Bullet
250.000.000,00
Euro (€)
Febbraio
2004
Bullet
Titoli ABS
Mercato
dei
Capitali
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SAN.IM (Cartesio Serie 1 – 2003)
Operazione di Sale & Leaseback degli ospedali delle ASL
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SAN.IM (Cartesio – serie 1 – 2003): Descrizione dell’Operazione
 Posseduta al 100% dalla Regione Lazio, SAN.IM è stata istituita
con legge regionale allo scopo di:
 acquistare alcuni immobili strumentali delle ASL
 concederli alle ASL mediante contratti di leasing
 cedere ad un veicolo i crediti connessi ai canoni di leasing
 La Regione Lazio ha accettato di pagare i canoni di leasing
direttamente al veicolo che ha acquistato i crediti
 Si tratta di un’operazione di Sale & Leaseback nella quale i titoli
ABS emessi non sono garantiti dagli ospedali ma dai canoni di
leasing pagati dalla Regione (mandato irrevocabile di pagamento)
 L’operazione ha raggiunto l’obiettivo di censire e valorizzare gli
ospedali del Lazio responsabilizzando le singole ASL
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SAN.IM (Cartesio - serie 1 – 2003): Struttura dell’Operazione
Delegazione di
pagamento
ASL
Regione Lazio
Canoni di
leasing
Prezzo di trasferimento
Cartesio S.r.l
Liquidità
Titoli
Vendita
ospedali
Pagamento del prezzo
di vendita
SAN.IM S.p.A
Crediti per
incasso
canoni di
leasing
Mercato
dei Capitali
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Regione Lazio
SAN.IM (Cartesio - serie 1 – 2003): Caratteristiche dei titoli
Importo
Valuta
Scadenza
Cedola
Profilo Rimborso
200.000.000,00
Euro (€)
2033
Euribor 6m
+ 50bps
Amortizing
200.000.000,00
Euro (€)
2028
Euribor 6m
+ 57 bps
Bullet
450.000.000,00
USD ($)
2033
6.022%
Bullet
200.000.000,00
GBP
2033
GBP Libor 6m
+ 62bps
Amortizing
141.000.000,00
Euro (€)
Cartolarizzazione ed Enti Pubblici
2033
Euribor 6m
+ 50bps
Amortizing
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Fondo Immobiliare Lazio – 2004
Cartolarizzazione delle quote del Fondo Immobiliare
Cartolarizzazione ed Enti Pubblici
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Regione Lazio
Fondo Immobiliare Lazio 2004: Descrizione dell’Operazione
FASE 1:
Apporto immobili al Fondo, cessione quote, incasso prezzo iniziale (APP)

Le ASL conferiscono il proprio patrimonio immobiliare al Fondo e ricevono quote rappresentative
dello stesso

Le ASL vendono le quote al veicolo il quale effettua un pagamento pari almeno al’85% del
valore del patrimonio immobiliare (APP - Advance Purchase Price)

L’SPV si finanzia emettendo titoli ABS sul mercato
FASE 2:
Vendita immobili da parte del Fondo, rimborso titoli, incasso prezzo differito (DPP)



Gli incassi derivanti dalla vendita degli immobili da parte del Fondo vengono utilizzati per
rimborsare le quote
Il veicolo, proprietario delle quote, rimborsa i titoli ABS
Rimborsato i titoli, l’SPV utilizza gli ulteriori proventi da rimborso quote per pagare alle ASL il
prezzo differito (DPP – Deferred Purchase Price)
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Regione Lazio
Fondo Immobiliare Lazio - 2004: Struttura Operazione
Fase 1
Fase 2
immobili
ASL
FONDO
FONDO
ASL
quote del fondo
quote
del
fondo
prezzo
a
pronti
(APP)
cash
immobili
Cash per
rimborso quote
prezzo
a
termine
(DPP)
Cash per rimborso
titoli
Titoli ABS
Mercato
dei Capitali
SPV
ACQUIRENTI
IMMOBILI
SPV
Mercato
dei Capitali
cash
Cartolarizzazione ed Enti Pubblici
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Regione Lazio
Nuovi Progetti di cartolarizzazione
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Regione Lazio
Nuovi progetti di “Cartolarizzazione”

Creazione di un veicolo Sviluppo Lazio (legge regionale
29/2003) ai fini di promuovere cartolarizzazioni immobiliari
degli immobili della Regione e dei suoi enti locali ai sensi
dell’art. 84 della Legge Finanziaria Nazionale 2003

Cartolarizzazione dei crediti derivanti dai finanziamenti erogati
alle PMI del Lazio garantite da UNIONFIDI con il fine di attrarre
risorse aggiuntive per le PMI
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