Come gestire il rischio di tasso - Università degli Studi di Parma

“FINANZA AZIENDALE”
Le idee principali del corso
Professor Eugenio Pavarani
Università di Parma
a.a 2000 - 2001
FINANZA AZIENDALE

Regole di comportamento per una gestione razionale del fattore
capitale
QUALI SONO I VALORI IN GIOCO ?
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La “solidita’” delle imprese rispetto alle dinamiche del ciclo economico
La percorribilità delle opportunità di sviluppo potenziale delle imprese
Lo sviluppo del sistema economico (efficienza allocativa)
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ALCU
Ripartizione degli addetti per aree di attività aziendale
Anni novanta (fonte: U.P.I.)

Direzione aziendale
Finanza
Amministrazione
Personale
Commerciale
Elaborazione dati
Ricerca e sviluppo
Gestione materiali
Produzione
1,23%
0,90%
5,69%
1,99%
8,98%
1,73%
4,22%
5,34%
69,86

Totale
100 %

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
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

4
A
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L’analisi finanziaria
La pianificazione e la programmazione finanziaria
La valutazione degli investimenti
Il rischio degli investimenti
Gli strumenti di finanziamento
La struttura finanziaria dell’impresa
La gestione del capitale circolante
Il costo del capitale e l’imposizione fiscale
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Come misurare il “successo” dell’impresa ?



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



Utili netti elevati ?
Roe più alto del tasso passivo ?
Roi più alto di quello dei concorrenti ?
Fatturato in sviluppo ?
Debito in regresso ?
Dividendi in crescita ?
NO, la logica value driven ci suggerisce che l’impresa è ben gestita se
crea valore.
Gli aspetti citati non sono né sufficienti né, spesso, necessari.
6
La “razionalità” della finanza aziendale

La logica della finanza aziendale guida il management
all’accrescimento del valore delle imprese.

E’ costituita da un sistema di regole per il governo dell’impresa

Ai fini indicati, è fondamentale:
 saper abbandonare, quando serve, la logica contabile
 per adottare una logica value-driven.
7
La logica contabile

Non è finalizzata a costituire un sistema informativo per guidare le
scelte di impresa

Occorre saperla usare e occorre superarla: è una base di partenza per
le analisi finanziarie

Si può essere in utile e distruggere valore.

Governare l’impresa con una logica contabile non consente di valutare
le occasioni di sviluppo e di ristrutturazione.
8
Finanza di impresa e dimensione aziendale

La finanza d’impresa interessa solo la GI o anche la PMI ?

La finanza d’impresa suggerisce i percorsi logici corretti per il governo
del valore di ogni impresa.

Le GI dedicano maggiori risorse e hanno un approccio più formalizzato.

Le PMI, generalmente, si allontanano molto dalla logica finanziaria.
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