file: 20150611 EU Observatory NEDcommunity MAY 2015

EU Observatory
Estratti delle evoluzioni nello scenario corporate
governance a livello europeo in base alle notizie
diffuse dalle varie associazioni e enti di riferimento
Maggio 2015
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Index
European Authorities
1. BANCA D’ITALIA
2. COMMISSIONE EUROPEA
3. PARLAMENTO EUROPEO
4. MEF – Ministero dell’Economia e delle Finanze
5. PARLAMENTO ITALIANO
6. EBA – European Banking Authority
7. ESMA - European Security and Markets Authority
Associations/Institutes
8. SEC - Bank for U.S.Securities and Exchange Commission
9. FEE - Federation of European Accountants
10. Surveys & Insights
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1) BANCA D’ITALIA
Issuer
Description
Title
BANCA D’ITALIA Comunicazione del 15 maggio 2015.
SIM e gruppi di SIM - Applicazione di
orientamenti ABE in materia di
cartolarizzazione e informativa al
pubblico.
Con la presente comunicazione vengono introdotte per le SIM e per i gruppi di SIM
novità in materia di significativo trasferimento del rischio di credito nelle operazioni di
cartolarizzazione e di informativa al pubblico in merito alle attività vincolate (asset
encumbrance).
Tali innovazioni derivano dall’esigenza di adeguare il quadro normativo nazionale
all’evoluzione della normativa europea nelle suddette materie e, in particolare, ai
Regolamenti emanati dalla Commissione europea, su proposta dell’Autorità Bancaria
Europea (ABE), e agli orientamenti da quest’ultima emanati, in conformità di quanto
previsto dal Regolamento UE N. 575/2013 (CRR).
In particolare, le modifiche in questione riguardano i capitoli 6 (Operazioni di
cartolarizzazione) e 13 (Informativa al pubblico) della Circolare n. 285 del 17 dicembre
2013. Le modifiche sono state sottoposte a consultazione pubblica, conclusasi senza
osservazioni, lo scorso dicembre.
Fermo restando che la normativa introdotta con i Regolamenti UE è direttamente
applicabile dalla data stabilita dalle disposizioni comunitarie stesse, le altre innovazioni
entrano in vigore dalla pubblicazione della presente comunicazione sul sito internet
della Banca d’Italia. In particolare, gli obblighi di disclosure sulle attività vincolate si
applicano a partire dall’informativa al pubblico riferita all’anno 2014.
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Circolare n. 288 del 3 aprile 2015.
Disposizioni di vigilanza per gli
intermediari finanziari
RELATED DOCUMENT - Bollettino di
Vigilanza n. 5 - Maggio 2015.
Provvedimenti di carattere generale della
Banca d'Italia - Circolare n. 288 del 3
aprile 2015
1) BANCA D’ITALIA
Issuer
Description
Title
BANCA D’ITALIA Circolare n. 288 del 3 aprile 2015.
Disposizioni di vigilanza per gli
intermediari finanziari.
Le presenti disposizioni recano la disciplina di vigilanza dei soggetti operanti nel settore
finanziario (intermediari finanziari, confidi di maggiori dimensioni, agenzie di prestito su
pegno e società fiduciarie disciplinate dall’art. 199, comma 2, del TUF) sottoposti alla
vigilanza della Banca d’Italia a seguito della riforma del Titolo V TUB, operata con il
decreto legislativo 13 agosto 2010, n. 141, come successivamente modificato e
integrato. In sostanza si completa la riforma del Titolo V TUB che prevede la
riconduzione di tutti gli intermediari finanziari non bancari in un unico albo.
Le nuove disposizioni seguono la logica della c.d. vigilanza equivalente a quella
applicata alle banche e sono declinate secondo un principio di proporzionalità per tener
conto della diversa complessità dei soggetti interessati e sono successive agli esiti di
due successive consultazioni pubbliche.
Tra gli aspetti di maggiore rilievo indicati nel Bollettino di Vigilanza correlato alla
Circolare vi sono:
-Autorizzazione all’esercizio dell’attività e capitale minimo;
-Gruppo finanziario;
-Attività esercitabili e partecipazioni detenibili;
-Assetti proprietari ed esponenti aziendali;
-Organizzazione e controlli;
-Disciplina prudenziale;
-Altre categorie di intermediari.
L'entrata in vigore è prevista per il 60° giorno successivo alla pubblicazione sul sito della
Banca d’Italia (12 maggio 2015).
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Circolare n. 288 del 3 aprile 2015.
Disposizioni di vigilanza per gli
intermediari finanziari
RELATED DOCUMENT - Bollettino di
Vigilanza n. 5 - Maggio 2015.
Provvedimenti di carattere generale della
Banca d'Italia - Circolare n. 288 del 3
aprile 2015
2) COMMISSIONE EUROPEA
Issuer
EUROPEAN
COMMISSION
Description
Title
Regolamento Delegato (UE) 2015/761 Nel Regolamento vengono trattati i seguenti argomenti:
della Commissione del 17 dicembre
-Aggregazione delle partecipazioni;
2014 che integra la direttiva
-Strumenti finanziari collegati ad un paniere di azioni o ad un indice;
2004/109/CE del Parlamento europeo e -Strumenti finanziari che prevedono esclusivamente il regolamento in contanti;
del Consiglio per quanto riguarda
-Operazioni per conto della clientela.
determinate norme tecniche di
regolamentazione sulle partecipazioni Vista la direttiva 2004/109/CE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 dicembre
rilevanti.
2004, sull'armonizzazione degli obblighi di trasparenza riguardanti le informazioni sugli
emittenti i cui valori mobiliari sono ammessi alla negoziazione in un mercato
regolamentato, il Regolamento è finalizzato anche ad assicurare l'applicazione uniforme
del regime di notifica dell'acquisizione o della cessione di partecipazioni rilevanti e le
relative esenzioni.
Il presente Regolamento, in Gazzetta Ufficiale il 13 maggio 2015, entra in vigore il
ventesimo giorno successivo alla pubblicazione e si applica a decorrere dal 26
novembre 2015.
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Regolamento Delegato (UE) 2015/761
della Commissione del 17 dicembre 2014
che integra la direttiva 2004/109/CE del
Parlamento europeo e del Consiglio per
quanto riguarda determinate norme
tecniche di regolamentazione sulle
partecipazioni rilevanti
3) PARLAMENTO EUROPEO
Issuer
EUROPEAN
PARLIAMENT
Description
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A draft law empowering shareholders to vote on directors’ remuneration, so as to ensure
proper transparency and tie their pay more closely to their performance, was backed by
Legal Affairs Committee MEPs. Some large companies should also be required to
disclose, country by country, information on tax rulings, taxes paid and public subsidies
received, adds the committee.
Give shareholders more say on directors’
pay, urge Legal Affairs Committee MEPs
Title
Give shareholders more say on
directors’ pay, urge Legal Affairs
Committee MEPs.
The draft law aims to improve transparency and foster shareholders’ long-run
commitment to companies, which should in turn improve their competitiveness and
sustainability.
A clause enabling shareholders to vote at least every three years on a company’s
remuneration policy for directors, was backed by the committee.
To improve tax transparency, MEPs inserted a requirement for “large undertakings and
public-interest entities” to publish information, country by country, on profit or loss before
tax, taxes on profit or loss, and public subsidies received. Companies with more than
500 employees and a balance sheet total of €86 million or a net turnover of €100 million
should also disclose information on tax rulings, say MEPs.
To promote “long-term” shareholding, MEPs inserted provisions that would require
member states to introduce specific mechanisms to reward long-term shareholders.
These mechanisms should include one or more of the following: additional voting rights,
tax incentives, loyalty dividends or loyalty shares, they say. It would be up to member
states to define “long term”, but it should not mean less than two years.
6
RELATED DOCUMENT- The JURI
Committee Report on the Shareholders’
Rights DirectivE
4) MEF
Issuer
Description
Title
MEF - MINISTERO Nuove norme sul diritto contabile, esiti Il Dipartimento del Tesoro ha pubblicato le osservazioni ricevute relativamente alla
DELL’ECONOMIA della consultazione pubblica chiusa il 24 consultazione pubblica sulle nuove norme del diritto contabile delle società di capitali
E DELLE FINANZE aprile.
non quotate, terminata lo scorso 24 aprile.
Tra le risposte al Mef sono pervenute quelle di ANIA, Assirevi, Assoconfidi,
Assogestioni, Assonime e Borsa Italiana.
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Nuove norme sul diritto contabile, esiti
della consultazione pubblica chiusa il 24
aprile
RELATED DOCUMENT - Consultazione
pubblica per l’attuazione della direttiva
2013/34/EU del Parlamento europeo e
ANIA ha richiesto che il settore assicurativo sia esonerato dall’ambito di applicazione
del Consiglio del 26 giugno 2013, relativa
della Direttiva in oggetto;
ai bilanci d’esercizio, ai bilanci consolidati
e alle relative relazioni di talune tipologie
ASSIREVI ha proposto delle modifiche per allineare il testo agli standard internazionali; di imprese.
ASSOCONFIDI ha rilevato come gli i criteri di attuali principi contabili, nazionali e
internazionali, e schemi di bilancio mal si coniugano con la corretta rappresentazione
delle peculiarità dei Confidi per quanto attiene sia alla natura sia all’attività core di tali
soggetti, ossia il rilascio delle garanzie;
ASSOGESTIONI ha fatto presente di condividere i contenuti in quanto in linea con le
previsioni della citata direttiva.
7
5) PARLAMENTO ITALIANO
Issuer
Description
Title
PARLAMENTO Legge 22 maggio 2015, n. 68.
ITALIANO
Disposizioni in materia di delitti contro
l'ambiente.
Introdotti nel libro II del Codice penale cinque nuovi delitti contro l’ambiente:
1) inquinamento ambientale;
2) disastro ambientale;
3) delitti colposi contro l’ambiente;
4) traffico e abbandono di materiale ad alta radioattività e materiale a radiazioni
ionizzanti;
5) impedimento del controllo.
Tali fattispecie entrano in un intero nuovo Titolo, il VI-bis tutto dedicato agli ecoreati.
8
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Legge 22 maggio 2015, n. 68.
Disposizioni in materia di delitti contro
l'ambiente.
6) EBA
Issuer
Description
Title
EBA - EUROPEAN Consultation Paper. Draft Implementing The EBA launched a consultation on draft Implementing Technical Standards (ITS) on
Technical Standards on the mapping of the mapping of External Credit Assessment Institutions' (ECAIs) credit assessments for
BANKING
ECAIs’ credit assessments for
AUTHORITY
securitisation positions. These ITS will be part of the Single Rulebook in banking aimed
securitisation positions under Article 270 at enhancing regulatory harmonisation across the European Union (EU) and will allow
of Regulation (EU) n. 575/2013.
the credit ratings of all registered credit rating agencies to be used for the purposes of
calculating institutions' capital requirements.
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Consultation Paper. Draft Implementing
Technical Standards on the mapping of
ECAIs’ credit assessments for
securitisation positions under Article 270
of Regulation (EU) n. 575/2013
PRESS RELEASE - EBA consults on
draft technical standards on the mapping
These draft ITS specify the correspondence or ‘mapping' between credit ratings and
credit quality steps that shall determine the allocation of appropriate risk weights to credit of ECAIs credit assessments for
securitisation positions
ratings issued by ECAIs on securitisations where the Standardised Approach or the
Internal Ratings Based approach for securitisations are used.
The consultation will run until 7 August 2015.
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7) ESMA
Issuer
Description
Title
ESMA ESAs report on securitisation.
EUROPEAN
SECURITY AND
MARKETS
AUTHORITY
The Joint Committee of the three European Supervisory Authorities (ESAs) has
published a report detailing its findings and recommendations regarding the disclosure
requirements and obligations relating to due diligence, supervisory reporting and
retention rules in existing EU law on Structured Finance Instruments (SFIs).
The main recommendations of the report are:
-Due diligence requirements should be harmonised within the EU;
-Standardised investor reports should reflect the dynamics of SFIs and be stored in a
centralised public space;
-All type of investors should be empowered to effectively conduct their own stress tests;
-A harmonised due diligence and disclosure framework should be complemented with a
comprehensive regime for supervision and enforcement.
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ESAs report on securitisation
8) SEC
Issuer
U.S. SECURITIES
AND EXCHANGE
COMMISSION
(SEC)
Description
Title
SEC Proposes Rules to Modernize and The Securities and Exchange Commission proposed rules, forms and amendments to
Enhance Information Reported by
modernize and enhance the reporting and disclosure of information by investment
Investment Companies and Investment companies and investment advisers.
Advisers.
The investment company proposals would enhance data reporting for mutual funds,
ETFs and other registered investment companies. The proposals would require a new
monthly portfolio reporting form (Form N-PORT) and a new annual reporting form (Form
N-CEN) that would require census-type information. The information would be reported
in a structured data format, which would allow the Commission and the public to better
analyze the information. The proposals would also require enhanced and standardized
disclosures in financial statements, and would permit mutual funds and other investment
companies to provide shareholder reports by making them accessible on a website.
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SEC Proposes Rules to Modernize and
Enhance Information Reported by
Investment Companies and Investment
Advisers
U.S. SECURITIES SEC Approves Pilot to Assess Tick Size The Securities and Exchange Commission approved a proposal by the national
SEC Approves Pilot to Assess Tick Size
AND EXCHANGE Impact for Smaller Companies
securities exchanges and the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) for a two- Impact for Smaller Companies
COMMISSION
year pilot program that would widen the minimum quoting and trading increments–or tick
(SEC)
sizes–for stocks of some smaller companies. The SEC plans to use the pilot program to
assess whether wider tick sizes enhance the market quality of these stocks for the
benefit of issuers and investors.
The SEC modified several provisions of the proposal submitted by the exchanges and
FINRA that take into account input from commenters. For example, the SEC extended
the pilot to two years rather than one, removed the venue limitation from the trade-at
prohibition that would have required price matching executions to occur where the
person’s quotation was displayed, and reduced the size of block transactions eligible for
the exception to better reflect trading in smaller-cap stocks.
The SEC also modified the market capitalization threshold for securities included in the
tick size pilot and revised certain data elements concerning market maker profitability to
make the collection less burdensome and assure the protection of confidential business
information.
11
9) FEE
Issuer
Description
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FEE submitted a letter to Jonathan Hill, Commissioner for Financial Stability, Financial
Services and Capital Markets Union drawing attention to some concerns heard from
businesses operating throughout the European Union about the implementation of the
audit reform and potential cross-border issues. These businesses would potentially face
an additional burden in having to coordinate different auditor rotation periods, different
lists of prohibited non-audit services and different caps for the provision of allowed nonaudit services.
Letter to Commissioner Hill on Crossborder implications in the implementation
of the audit reform
Title
FEE –
Letter to Commissioner Hill on CrossFEDERATION OF border implications in the
EUROPEAN
implementation of the audit reform
ACCOUNTANTS
A part of letter: “The regulation includes various member state options, which give
flexibility to individual EU member states for instance regarding the duration of the audit
engagement, the list of prohibited non-audit services and the level of the cap on the
provision of non-audit services compared to audit services provided..
Businesses in the EU would potentially face an additional burden in having to coordinate
different auditor rotation periods, different lists of prohibited non-audit services and
different caps for the provision of allowed non-audit services”.
12
PRESS RELEASE - FEE submits letter
to Commissioner Hill on the
implementation of the audit reform and
cross border issues
10) Surveys & Insights
Issuer
Description
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The Financial Reporting Council (FRC) has issued an exposure draft, Providing
Assurance on Client Assets to the Financial Conduct Authority, for consultation. The
Assurance Standard has been developed to support and challenge auditors when
reporting on compliance, by regulated firms, with the Financial Conduct Authority’s
(FCA’s) Client Asset (CASS) rules designed to ensure the effective safekeeping of client
assets and client monies. More than 1,500 firms hold more than £100 billion of client
assets and £11 trillion of other custody assets.
Consultation on a new Assurance
Standard: Providing Assurance on Client
Assets to the FCA.
Title
FRC - FINANCIAL Consultation on a new Assurance
REPORTING Standard: Providing Assurance on
COUNCIL
Client Assets to the FCA.
PRESS RELEASE - FRC publishes
exposure draft to provide assurance
on Client Assets
Melanie Mclaren, Executive Director of Codes and Standards said: “The effective
safekeeping of client assets is an issue of significant public interest. Our proposed
Assurance Standard will support auditors in providing high quality assurance over the
control systems operated by regulated firms and will support auditor reporting to the FCA
where regulated firms fail to fulfil their obligations”.
The comment period on this proposal ends on 31 July 2015. Subject to consultation, the
Standard would apply to periods commencing on or after 1 January 2016.
FRC - FINANCIAL Audit Firm Governance Code
REPORTING A review of its implementation and
COUNCIL
operation
The Financial Reporting Council (FRC) issues its Review of the implementation and
operation of the Audit Firm Governance Code. It considers the progress made in terms
of governance of UK audit firms following the Code's implementation, and seeks
feedback on strengthening the Code to put more focus on the public interest in and
governance of audit work within the firms’ total business.
Audit Firm Governance Code
A review of its implementation and
operation
PRESS RELEASE - FRC seeks
Chief Executive, Stephen Haddrill said: “The major accountancy firms are of great
strengthening on review of Audit Firm
importance to the UK economy, both as major businesses in their own right and through Governance
the impact they have on the broader health of the financial system.
Adoption of the Audit Firm Governance Code is not a regulatory requirement, but the
firms to which it applies have used it as a catalyst for improved governance of their
businesses”.
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10) Surveys & Insights
Issuer
Description
Title
From Bolt-on to Built-in
IFAC INTERNATIONAL Managing Risk as an Integral Part of
FEDERATION OF Managing an Organization
ACCOUNTANTS
Effective management of risk helps organizations achieve their objectives, while
complying with legal, regulatory, and societal expectations, and enables them to better
respond and adapt to surprises and disruptions. This paper positions the management
of risk as an indispensable and integral part of decision making and subsequent
execution in order for boards and management to ensure their organization makes the
best decisions and achieves its objectives.
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From Bolt-on to Built-in
Managing Risk as an Integral Part of
Managing an Organization
PRESS RELEASE - From Bolt-on to
Built-in - Managing Risk as an Integral
Part of Managing an Organization
The paper also a) demonstrates the benefits of properly integrating the management of
risk, including internal control, into the governance, management, and operations of an
organization; b) provides ideas and suggestions on how such integration can be
achieved; and c) furnishes practical examples of how professional accountants in
business can support their organizations with this integration.
ICSA - INSTITUTE Good practice for annual reports.
OF CHARTERED
SECRETARIES
AND
ADMINISTRATOR
S
Good practice for annual reports.
An annual report can generate more value if viewed as a communications opportunity
rather than a compliance obligation. Companies need to provide the evidence that they
have good governance systems in place to build confidence and deliver value over the PRESS RELEASE - Good practice for
annual reports.
longer term.
Excellence in reporting encourages better governance. It increases levels of trust and
confidence in the governance arrangements between companies and their shareholders
and other stakeholders. It also encourages good quality investor engagement and
enables stakeholders to benefit from increased levels of transparency and
accountability. In return companies can benefit from greater commitment, loyalty and
support from their stakeholders
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10) Surveys & Insights
Issuer
Description
Title
ASSOGESTIONI Linee Guida Assogestioni. La disciplina La Consob ha approvato le Linee Guida concernenti "la disciplina sugli incentivi per le
sugli incentivi per le Sgr, le Sicav e le Sgr, le Sicav e le Sicaf" elaborate da Assogestioni.
Sicaf.
Le Linee Guida prevedono che, in adempimento alle disposizioni in materia di requisiti
organizzativi, le SGR possano dimostrare chiaramente che un pagamento, una
commissione o un beneficio non monetario, pagato o ricevuto da un terzo soddisfi il
criterio dell’innalzamento della qualità del servizio:
(i)
mantenendo un elenco interno dei pagamenti ricevuti o pagati in relazione alla
fornitura del servizio;
(ii)
registrando in che modo i pagamenti utilizzati dalla Società, o che intenda
utilizzare, accrescano la qualità del servizio prestato;
(iii) indicando i criteri sulla base dei quali è verificato l’innalzamento della qualità del
servizio.
Le Linee Guida individuano anche alcune fattispecie in cui è possibile presumere che sia
soddisfatta la condizione dell’innalzamento della qualità del servizio di gestione
collettiva. In particolare quando:
(i)
il distributore abbina al proprio servizio il servizio di consulenza in materia di
investimenti;
(ii)
la retrocessione consente all’investitore di avere accesso ad una più ampia
gamma di prodotti, con una conseguente prospettiva di open architecture;
(iii) il distributore si impegna nei confronti dell’investitore ad ampie forme di
“assistenza”, soprattutto in fase di “post vendita”.
15
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Linee Guida Assogestioni. La disciplina
sugli incentivi per le Sgr, le Sicav e le
Sicaf.
RELATED DOCUMENT - Disciplina sugli
incentivi, Assogestioni mette al centro la
qualità del servizio
10) Surveys & Insights
Issuer
Description
Title
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IL SOLE 24 ORE Lezione estera: la corporate governance Ogni Paese ha adottato la propria soluzione, basandosi sulle caratteristiche del mercato Lezione estera: la corporate governance
nelle public companies
nelle public companies
e delle sue aziende quotate: in Usa l’assemblea vota singolarmente ogni membro del
board con lo scopo di dare maggior peso e controllo ai fondi e ai piccoli risparmiatori
sulla qualità degli amministratori, ad esempio.
In Inghilterra, dove non c’è il voto di lista, c’è una commissione che valuta la qualità dei
board, ma gli azionisti votano comunque sui singoli candidati di lista (in Italia si vota solo
sulla lista).
Il voto sui singoli consiglieri, il cosiddetto unbundling del voto sulla lista, ha certamente
un suo valore di controllo sulla qualità dei singoli amministratori, ma la sua adozione può
avvenire soltanto con la disintermediazione delle associazioni dei piccoli investitori, così
da evitare abusi o conflitti di interesse.
FED – FEDERAL Federal Bank Regulatory Agencies
The federal bank regulatory agencies approved a notice requesting comment on a third Federal Bank Regulatory Agencies Seek
Seek Further Comment on Interagency set of regulatory categories as part of their review to identify outdated or unnecessary
RESERVE
Further Comment on Interagency Effort
Effort to Reduce Regulatory Burden
to Reduce Regulatory Burden
regulations applied to insured depository institutions.
The agencies have divided their regulations into 12 categories and requested comments
for six sets of categories. The notice seeks comment on regulations in three additional
categories: consumer protection; directors, officers, and employees; and money
laundering.
Comments will be accepted within 90 days after publication in the Federal Register.
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