arca impresa - Borsa Italiana

FONDO COMUNE
DI INVESTIMENTO
MOBILIARE
CHIUSO
ARCA
IMPRESA
RELAZIONE SEMESTRALE AL 30.06.2004
ARCA IMPRESA GESTIONI Società di Gestione del Risparmio S.p.A.
Cap. Soc. Euro 5.368.413 i.v. – Via della Moscova, 3 – 20121 Milano
Tel. 02 6361251 – Fax 02 29006481 – R.E.A. Milano n. 1444134
Codice Fiscale, Partita Iva e Nr. Registro Imprese di Milano 11183560157
Iscritta al n. 61 dell’albo delle SGR (art. 35 D.Lgs. 58/98
Appartenente al Gruppo Bancario ARCA BIM S.p.A.
Società di Gestione
ARCA IMPRESA GESTIONI SGR S.p.A.
ISCRITTA AL NR. 61 DELL'ALBO DELLE SGR (ART. 35 D.LGS.58/98)
SEDE IN MILANO, VIA DELLA MOSCOVA, 3
TELEFONO 02/6361251 - TELEFAX: 02/29006481
ISCRIZIONE NEL REGISTRO IMPRESE DI MILANO
CODICE FISCALE E PARTITA IVA N° 11183560157
R.E.A. MILANO N° 1444134
CAPITALE SOCIALE EURO 5.368.413
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
PRESIDENTE
VICE PRESIDENTE
AMMINISTRATORE DELEGATO
CONSIGLIERI
VITTORIO CODA
FRANCO CESA BIANCHI
GIANLUCA BANFI
ISIDORO ALBERTINI
LUCA FABBRINI
EMILIO FOSSATI
PAOLO ONOFRI
ROBERTO PISA
COLLEGIO SINDACALE
PRESIDENTE
MARIO PIANTANIDA
SINDACI EFFETTIVI
MARCO SPADACINI
RAMIRO TETTAMANTI
SINDACI SUPPLENTI
GIUSEPPE CAMOSCI
ARTEMIO GUARESCHI
ARCA IMPRESA GESTIONI Società di Gestione del Risparmio S.p.A.
Cap. Soc. Euro 5.368.413 i.v. – Via della Moscova, 3 – 20121 Milano
Tel. 02 6361251 – Fax 02 29006481 – R.E.A. Milano n. 1444134
Codice Fiscale, Partita Iva e Nr. Registro Imprese di Milano 11183560157
Iscritta al n. 61 dell’albo delle SGR (art. 35 D.Lgs. 58/98
Appartenente al Gruppo Bancario ARCA BIM S.p.A.
RELAZIONE SEMESTRALE AL 30.06.2004
Fondo Comune di Investimento Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA
Società di Gestione: ARCA IMPRESA GESTIONI SGR S.p.A.
NOTA ILLUSTRATIVA
Il valore complessivo netto del Fondo al 30.06.2004 è risultato di € 31.864.856 ed il valore unitario delle
quote si attesta a € 39.606.
Il valore unitario delle quote al 31.12.2003 risultava pari a € 43.513 e pertanto il rendimento nel 1° semestre
2004 è stato di –8,98%.
Il valore unitario di € 39.606, incrementato del rimborso di € 18.800,70 per quota effettuato nel luglio 2002,
si confronta con l’investimento iniziale di € 51.646.
La riduzione di valore delle quote è ascrivibile alle svalutazioni operate sulle partecipazioni in portafoglio, per
il controvalore complessivo di € 3,3 milioni.
Nella presente relazione semestrale risultano svalutate, secondo quanto disposto dalla specifica normativa
vigente e nelle misure di seguito indicate, le partecipazioni in società non quotate che hanno subìto una
diminuzione del patrimonio netto (confrontando il patrimonio netto dell'ultimo bilancio approvato con quello
esistente alla data di acquisto della partecipazione) e parzialmente rivalutate le partecipazioni
precedentemente svalutate che hanno evidenziato un risultato positivo. Tali partecipazioni sono Euralcom
Group B.V. (svalutata per € 497.160), International Automotive & Transportation S.A. (rivalutata per €
289.930), Nobile Toscano S.p.A. (rivalutata per € 87.920) e Progetto Integra S.p.A. (svalutata per €
276.892).
Per le partecipazioni detenute in Deroma S.p.A. (svalutata per € 1.904.647), Net Engineering S.p.A.
(svalutata per € 809.730) e Wittur AG (svalutata per € 140.287), già significativamente svalutate nel
rendiconto al 31.12.2003, si è proceduto, a causa del perdurare della crisi economico-finanziaria delle
stesse, all’azzeramento del valore in portafoglio.
Per quanto attiene le restanti partecipazioni in società non quotate non è stata recepita alcuna rivalutazione,
anche in presenza di andamenti positivi delle stesse.
Canguro S.p.A.
La società, che opera nel settore delle calzature per il tempo libero, ha chiuso l’esercizio annuale alla fine di
ottobre 2003 evidenziando un fatturato di € 14,9 milioni ed un risultato netto positivo di € 0,24 milioni
nonostante un calo, ancorché modesto, dei volumi di vendita.
Anche l’esercizio 2004 appare caratterizzato da una domanda debole nell’ambito di un contesto
congiunturale ancora negativo per il settore calzaturiero. Sia pur in presenza di una riduzione del fatturato, la
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
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società ha conseguito, nel primo semestre del 2004, risultati positivi in linea con quelli ottenuti nel
corrispondente periodo dell’anno precedente.
Al 30.06.2004 il Fondo ha mantenuto la stessa valorizzazione indicata nel rendiconto al 31.12.2003.
Pertanto la svalutazione rispetto al valore d’acquisto ammonta a € 92.363.
Deroma S.p.A.
Deroma (ex Garden Group S.p.A.), gruppo attivo nella produzione e commercializzazione di vasi e prodotti
per giardino, ha chiuso l’esercizio 2003 con un fatturato di circa € 100 milioni, in sostanziale contrazione
rispetto all’esercizio precedente, risultato principalmente di una difficile situazione di mercato e
dell’andamento sfavorevole del cambio Euro / Dollaro.
E’ proseguita nel 2003 la contrazione del consumo del vaso industriale classico di terracotta rossa, alla
quale la Società ha risposto con l’avvio di produzioni industriali di terracotta qualitativamente nuove, con lo
sviluppo di nuove linee di prodotto fatto a mano negli stabilimenti cinesi e con la commercializzazione di
prodotti in plastica rotazionale. I nuovi prodotti non sono stati però in grado di compensare, in termini di
fatturato, il calo della terracotta rossa industriale.
La redditività operativa è diminuita come conseguenza del calo del fatturato (minore assorbimento dei costi
fissi) nonché di inefficienze produttive e della pressione sui prezzi determinata dalla domanda debole e dalla
pressione competitiva del prodotto del Far East, favorito anche dal cambio.
In sede di approvazione del bilancio, la società ha proceduto alla svalutazione parziale dell’avviamento
esistente in bilancio, sulla base di una nuova perizia tecnica. Il patrimonio netto che ne è risultato è di € 6,8
milioni a livello consolidato e di € 2,6 milioni a livello di capogruppo.
All’inizio del 2004 è stato sostituito il vertice aziendale con un nuovo manager di ottima reputazione e con
significative esperienze di turn-around, per avviare un processo di ripensamento strategico del business.
Nel corso del 2004, gli azionisti ed il principale creditore hanno negoziato un possibile intervento di
ristrutturazione finanziaria volto al rafforzamento della struttura patrimoniale della società. Come risultato di
questo processo negoziale:
a) il principale creditore ha assunto un impegno a trasformare parte del proprio credito in capitale e ad
immettere mezzi freschi a titolo di debito subordinato, condizionatamente all’ottenimento di certe
condizioni minime da parte delle banche finanziatrici;
b) gli azionisti hanno accettato di cedere al principale creditore la totalità del capitale esistente ad un
prezzo simbolico, ottenendo dei warrant su una parte del nuovo capitale risultante dalla
trasformazione del debito. Tale transazione è subordinata al verificarsi della condizione sospensiva
sopra rappresentata.
In considerazione di quanto sopra espresso, la partecipazione in Deroma detenuta dal Fondo, già svalutata
per l’82% del costo d’acquisto nel rendiconto al 31.12.2003, è stata integralmente svalutata.
Euralcom Group B.V.
Negli ultimi anni il gruppo Euralcom, primario produttore europeo di componentistica in alluminio per il
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Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
settore automotive, ha realizzato, così come previsto al momento dell’investimento, una serie di acquisizioni
che lo hanno portato ad incrementare il fatturato da € 170 a € 500 milioni circa, affermandosi come vero e
proprio partner dei propri clienti, sia nelle fasi progettuali che realizzative, ed offrendo un vastissimo range di
componenti con tecnologie di lavorazione dell’alluminio molto differenziate. L’esercizio 2003 si è chiuso con
un fatturato consolidato di € 490 milioni ed un risultato netto negativo per € 3,8 milioni, in parte ascrivibile
all’ammortamento del “goodwill” relativo alle acquisizioni effettuate.
Nei primi sei mesi del 2004 Euralcom ha ulteriormente implementato il processo di integrazione fra le società
acquisite precedentemente. I dati reddituali e di fatturato del primo semestre dell’esercizio in corso
mostrano, in un contesto di mercato difficile, una leggera flessione del fatturato ed un leggero miglioramento
della redditività rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente. La società stima di poter ottenere
nell’esercizio 2004 risultati significativamente migliori di quelli registrati nel 2003, in quanto il management
ritiene che nel secondo semestre dell’anno si possano concretizzare i risultati del citato processo di
integrazione e riorganizzazione industriale del gruppo.
Il Fondo ha recepito la quota parte delle perdite della partecipata, intervenute tra la data di acquisizione ed il
bilancio chiuso al 31.12.2003, operando una svalutazione di € 497.160 rispetto al valore alla data del
rendiconto al 31.12.2003 ed una svalutazione complessiva di € 970.345 rispetto al valore d’acquisto.
International Automotive & Transportation S.A.
La società detiene il 21,30% della MIV Holdings SA.-Luxembourg, la quale possiede il 100% della Mark IV
Industries Inc., società statunitense che produce sistemi e componenti per motori, gestione dei fluidi e
trasporti.
Il bilancio della società operativa Mark IV Industries Inc, chiuso al 29.02.2004, presenta un incremento del
patrimonio netto di US$ 121 milioni rispetto al valore registrato nell’esercizio precedente.
La Mark IV Industries ha avviato il processo di IPO presso il mercato borsistico di New York e ritiene di poter
conseguire la quotazione entro il corrente anno.
Al 30.06.2004 il Fondo ha recepito la relativa quota parte dell’incremento indiretto del patrimonio netto della
partecipata evidenziato dalla Mark IV Industries Inc. con il bilancio chiuso al 28.02.2004 ed ha operato una
rivalutazione di € 289.930 (di cui € 25.610 per differenza cambio) rispetto al valore del rendiconto al
31.12.2003. Pertanto la svalutazione residua rispetto al valore d’acquisto ammonta a € 652.863.
Net Engineering S.p.A.
Net Engineering S.p.A. offre servizi di progettazione e realizzazione di reti di comunicazione aziendale
basate su tecnologia IP, associati a servizi di convergenza voce, video e dati.
Negli ultimi due anni il settore delle telecomunicazioni ha attraversato una fase di congiuntura negativa, che
ha comportato una drastica riduzione della domanda di infrastrutture di reti di telecomunicazione con una
forte pressione competitiva sui prezzi. In questo contesto la società ha chiuso l’esercizio 2003 con un
fatturato di oltre € 13 milioni, in recupero (+35%) rispetto al 2002, ma con un margine operativo molto
inferiore alla previsione ed una perdita netta di € 2,3 milioni. Questo risultato negativo è dovuto sia ad una
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
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minore redditività delle commesse acquisite, sia ad un appesantimento dei costi di struttura a seguito
dell’apertura di una nuova filiale nel centro Italia, oltre che a costi di ristrutturazione stanziati già
nell’esercizio 2003.
A fronte di questa situazione si sono resi necessari alcuni interventi di sostegno finanziario da parte degli
azionisti. Sulla base di un bilancio interinale al 30 settembre 2003, lo scorso gennaio è stata attuata una
prima manovra di ricapitalizzazione per un importo complessivo di € 1.349.142. In quell’occasione il Fondo
ha investito circa € 407.356 (più € 61.976 per copertura perdite), pari al 35,46% del nuovo capitale sociale.
Questo intervento non è però risultato sufficiente a coprire l’effettiva perdita al 31 dicembre 2003, che è
risultata superiore a quanto previsto a settembre. Lo scostamento è attribuibile ad un minor fatturato
realizzato negli ultimi quattro mesi dell’anno rispetto alle stime (con conseguente minor margine) e a
maggiori oneri straordinari di ristrutturazione.
Sulla base dei risultati al 31 dicembre 2003 e delle perdite stimate per il primo trimestre 2004, che ha
evidenziato un andamento di mercato in linea con il 2003 (crescita pressoché nulla, tensione sui prezzi e
ritardi nelle decisioni di investimento da parte dei committenti), nel mese di maggio 2004 si è reso
necessario un ulteriore intervento di ricapitalizzazione da parte degli azionisti che ha comportato
l’azzeramento del capitale sociale di € 1.148.925 con successiva ricostituzione ad € 160.000 e la
costituzione di una riserva patrimoniale conto perdite di complessivi € 596.076. Il Fondo ha investito
complessivamente € 340.397 (pari al 40% del capitale sociale), di cui € 64.000 a titolo di capitale, € 37.967
per copertura perdite ed € 238.430 per la costituzione della riserva patrimoniale conto perdite.
Nel primo semestre 2004 sono stati realizzati dal nuovo management inserito in azienda a fine 2003 gli
interventi di riduzione costi previsti nel piano di ristrutturazione, come la chiusura della filiale di Imola e lo
snellimento della struttura manageriale. La marginalità operativa risulta in recupero ma non ancora in linea
con le previsioni di budget e permangono incertezze sulla possibilità di sviluppare un volume d’affari in linea
con il piano di rilancio.
Nonostante Net Engineering conservi elementi di forza, quali il posizionamento di mercato, la base clienti ed
il buon “know-how”, fattori sui quali puntare per perseguirne il rilancio, il contesto di mercato rende ancora
difficile il piano di recupero di redditività.
Il permanere anche nella prima parte del 2004 di una situazione di evidente squilibrio economico, associata
ad una forte rischiosità insita in tutti i piani di ristrutturazione e rilancio, fanno ritenere comunque prudente
procedere ad una svalutazione integrale della partecipazione al 30 giugno 2004.
Nobile Toscano S.p.A.
Il gruppo, che opera nel settore del confezionamento e della distribuzione degli olii di oliva e di semi, è
costituito operativamente dalla capogruppo Nobile Toscano S.p.A., dalla controllata diretta Carapelli Firenze
S.p.A. e dalla controllata indiretta Carapelli USA.
Al fine di attuare una semplificazione della catena societaria, è in corso di approvazione la fusione inversa
tra Carapelli Firenze S.p.A. e Nobile Toscano S.p.A. che sarà perfezionata nella seconda metà del 2004 ed
avrà decorrenza 1 gennaio 2004.
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Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
L’esercizio 2003 ha evidenziato un fatturato consolidato di € 222 milioni, +4% rispetto al 2002 in un mercato
di consumi stabili o addirittura in flessione. Il bilancio consolidato di Nobile Toscano si è chiuso con un utile
netto di € 652 mila, con una perdita di pertinenza di terzi pari a € 155 mila ed un utile di pertinenza del
gruppo di € 807 mila, dopo aver scontato ammortamenti per circa € 4,1 milioni ed oneri finanziari netti per €
3,6 milioni.
Nel mercato italiano, che ha evidenziato una ripresa dei consumi dell’olio extravergine (+3,3%) a fronte del
costante declino dell’olio di oliva (-2,9%) e dell’olio di semi (-2,1%), Carapelli ha consolidato la propria quota
di mercato, sia a volume che a valore, in ciascuna categoria di prodotto, affermandosi come leader del
comparto olio extra-vergine con una quota del 13% e raggiungendo il 9,2% del mercato “oliva” ed il 10% del
segmento “semi”, grazie anche al lancio di nuovi prodotti nelle fasce a più alto valore aggiunto. Sul fronte
export Carapelli ha avviato una strategia di maggiore presenza a marchio proprio, attivando nuovi distributori
nell’Est Europa e rafforzando il presidio su alcuni mercati ritenuti a maggior potenziale.
Il margine operativo consolidato si è attestato a € 9,9 milioni, in forte recupero rispetto a € 4,4 milioni del
2002 , attribuibile, oltre che a misure di riorganizzazione industriale ed un buon controllo dei costi, alla fine
della fase di start-up della Carapelli U.S.A., che, con un fatturato di circa € 35 milioni, ha ormai acquisito una
quota del 7,6% del mercato statunitense. Il miglioramento del risultato operativo conseguito, in linea con i
piani di sviluppo della società, è tanto più rilevante se si considera che il 2003 è stato un anno caratterizzato
da una continua tensione dei prezzi delle materie prime extra-vergine ed oliva, generata dalla scarsa
quantità della campagna olearia.
Nonostante il perdurare di alcune tensioni sui costi della materia prima, il primo semestre del 2004 sembra
essere in linea con le prospettive di budget, che prevedono una crescita ancor più significativa del fatturato
consolidato ed un ulteriore miglioramento della marginalità operativa.
Al 30.06.2004 il Fondo ha recepito la relativa quota parte dell’incremento del patrimonio netto della
partecipata evidenziato dal risultato positivo del bilancio chiuso al 31.12.2003 ed ha operato una
rivalutazione di € 87.920 rispetto al valore del rendiconto al 31.12.2003. Pertanto la svalutazione residua
rispetto al valore d’acquisto ammonta a € 102.519.
Progetto Integra S.p.A.
Nel primo semestre del 2004, per effetto di un aumento di capitale di circa € 5.473.960, pari a 20.273.925
nuove azioni ad un prezzo per azione di € 0,27, Progetto Integra ha rafforzato la quota detenuta in Gruppo
Formula S.p.A., società attiva nella produzione ed installazione di software applicativo gestionale e quotata
al mercato Euronext di Bruxelles, passando dal 54,63% all’86,64% attraverso la sottoscrizione di un
aumento di capitale di circa € 5 milioni, pari a n. 18.525.557 azioni.
Il rafforzamento patrimoniale si è reso necessario per poter portare a termine il piano di ristrutturazione che
la società operativa capogruppo - Gruppo Formula S.p.A.- sta realizzando per fare fronte alla profonda crisi
del settore IT.
Gruppo Formula, che ha chiuso l’esercizio al 30 giugno 2003 con un fatturato consolidato di € 60 milioni e
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
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con una perdita consolidata pari a € 12,98 milioni, sulla quale sono gravati significativi costi straordinari
imputabili al ridimensionamento degli organici ed alla liquidazione di una controllata, sta affrontando un
contesto di mercato ancora molto difficile e continua a perseguire importanti misure riorganizzative, mirate
principalmente al contenimento dei costi per raggiungere l’equilibrio operativo, concentrando tutte le risorse
e sforzi manageriali nel rilancio del core-business. A tale scopo, lo scorso gennaio, è stato rafforzato il top
management della società.
La debolezza congiunturale, che sta colpendo particolarmente la fascia delle media impresa manifatturiera,
principale mercato di riferimento della società, tende ancora ad inasprire la competizione sul prezzo dei
prodotti e delle tariffe professionali, rendendo difficile il mantenimento degli obiettivi di fatturato. Si ritiene
pertanto che il conseguimento dell’equilibrio economico operativo si otterrà presumibilmente entro il
prossimo esercizio, grazie anche ad interventi riorganizzativi più incisivi che sono stati avviati nella prima
metà del 2004.
Nella situazione semestrale al 31 dicembre 2003, Progetto Integra S.p.A. ha registrato un’ulteriore riduzione
durevole del valore della partecipazione in Gruppo Formula rispetto al 30 giugno 2003 e chiuso con una
perdita di periodo di € 4,8 milioni.
Al 30.06.2004 il Fondo ha recepito la relativa quota parte della riduzione del patrimonio netto della
partecipata derivante dalla situazione infrannuale al 31.12.2003 ed ha operato una svalutazione di € 276.892
rispetto al valore del rendiconto al 31.12.2003. Pertanto la svalutazione complessiva rispetto al valore
d’acquisto ammonta a € 5.500.025.
Raco S.p.A.
L’andamento dell’esercizio 2003 del gruppo Raco, produttore di componentistica automotive in particolare
per il modulo condizionamento, dimostra la validità delle operazioni di ristrutturazione intraprese nel recente
passato, con un risultato netto di € 0,8 milioni per la capogruppo e di € 1,3 milioni a livello consolidato, a
fronte di un volume d’affari di € 38 milioni e di € 46 rispettivamente.
Nel corso dei primi sei mesi dell’esercizio 2004 il gruppo ha ulteriormente beneficiato delle positive azioni
industriali e finanziarie intraprese negli scorsi esercizi. Tutti gli indicatori mostrano dati di vendita e reddituali
a livelli superiori rispetto all’analogo periodo dell’esercizio precedente e, in particolare, la divisione brasiliana
del gruppo ha registrato un forte aumento degli ordini da parte dei clienti americani. Le aspettative della
società sul completamento dell’anno prevedono risultati superiori a quelli del 2003 sia a livello di fatturato
che di redditività.
Alla fine del mese di giugno 2004 i soci di Raco S.p.A. hanno siglato un accordo per la vendita del 100%
della società. Il perfezionamento di tale accordo è subordinato ad alcune condizioni ed adempimenti tra i
quali la verifica di alcuni parametri economico-finanziari della società. Qualora l’operazione dovesse
concludersi positivamente il Fondo potrebbe incassare un importo minimo leggermente superiore al costo
iniziale dell’investimento e superiore di circa il 50% rispetto al valore indicato nel rendiconto al 31.12.2003.
In mancanza della certezza di conseguire la vendita della partecipazione e non essendo intervenute
variazioni di rilievo nei conti patrimoniali della società, il Fondo ha mantenuto, alla data della Relazione
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Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
semestrale al 30.06.2004, la stessa valorizzazione indicata nel rendiconto al 31.12.2003. Pertanto la
svalutazione rispetto al valore d’acquisto ammonta a € 390.999.
Wittur AG
La società Wittur AG, con sede in Germania, è una holding che controlla un articolato gruppo industriale
multinazionale, attivo nella produzione di meccanismi, componenti e porte per ascensori. Il gruppo occupa
una posizione di leadearship mondiale nel segmento “porte” ed una posizione rilevante nel resto della
componentistica per ascensori.
Il gruppo ha realizzato tra il 2000 ed il 2001 una serie di acquisizioni che ne hanno aumentato le dimensioni
e rafforzato la quota di mercato, al contempo incrementandone tuttavia sensibilmente il livello di
indebitamento finanziario nonché la complessità gestionale.
Le difficoltà dei business acquisiti, unitamente al calo congiunturale del business tradizionale in una
situazione di elevato indebitamento hanno prodotto risultati fortemente negativi nel 2002 e nel 2003,
rendendo necessari da parte dell’azionista di maggioranza interventi ingenti a copertura delle perdite.
All’inizio del 2004 l’azionista di maggioranza ha abbandonato tutti i ruoli operativi, venendo sostituito da un
manager professionale, che ha avviato la ristrutturazione del gruppo, con risultati al momento incoraggianti.
La situazione finanziaria rimane però precaria a livello di capogruppo, in funzione del rinnovo delle linee di
credito in essere. Il patrimonio netto della capogruppo al 31 dicembre 2003 è totalmente perso, avendo la
stessa proceduto ad ulteriori svalutazioni rispetto alla situazione previsionale presentata in gennaio.
In relazione all’andamento del gruppo Wittur nel corso del 2003 e in considerazione del depauperamento dei
soci di maggioranza, conseguente ai cospicui interventi di sostegno nei confronti della società stessa, sia
pure in presenza di una opzione put nei confronti degli azionisti di maggioranza a favore del Fondo, ad un
prezzo pari al costo originario dell’investimento, opzione peraltro non assistita da garanzie, si è provveduto a
svalutare completamente la partecipazione detenuta dal Fondo.
Note sulla gestione
La variazione negativa del valore del Fondo verificatasi nel corso del primo semestre 2004, pari a € 3,1
milioni, è dovuta a minusvalenze su partecipazioni non quotate per complessivi € 3,3 milioni, interessi su
obbligazioni ordinarie quotate per complessivi € 0,1 milioni, oneri di gestione per € 0,4 milioni e credito
d’imposta per € 0,5 milioni.
Alla data del 30.06.2004 risulta che il portafoglio del Fondo era investito per il:
-
58,1 %
-
3,1 %
-
38,4 %
-
0,4 %
in azioni non quotate;
in azioni quotate;
in titoli di stato;
in liquidità.
Gli investimenti del Fondo in strumenti finanziari non quotati (partecipazioni e obbligazioni convertibili), sono
suddivisibili nei seguenti settori economici:
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
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46% settore metalmeccanico,
34% settore alimentare,
15% sistemi informativi,
5% settori diversi.
Gli investimenti del Fondo in strumenti finanziari quotati (azioni e titoli di debito), sono rappresentati dai
seguenti titoli:
-
n. 260.870 azioni ordinarie Isagro S.p.A.
per
€
878.088
-
CCT 01/10/1998 – 2005
"
“
4.007.720
-
CCT 01/03/1999 – 2006
"
“
6.973.391
A seguito della quotazione alla Borsa Italiana, avvenuta nel novembre 2003, le azioni Isagro S.p.A. sono state
assoggettate ad un accordo di lock up, per un periodo di 12 mesi dalla data di avvio delle negoziazioni, scadente in
novembre 2004.
L'importo di € 111.047, alla sottovoce F1, indica la disponibilità liquida in conto corrente.
L'importo di € 73.258 alla sottovoce G2 indica l'ammontare degli interessi maturati in relazione ai titoli in
portafoglio.
L'importo di € 3.010.733 alla sottovoce G3 indica l'ammontare del credito d’imposta che è stato portato in
incremento del valore delle quote.
Il Fondo:
-
non ha ricevuto alcun tipo di finanziamento,
-
non ha in essere né ha effettuato operazioni di pronti contro termine passivi e assimilate a quelle di
prestito titoli,
-
non ha debiti nei confronti dei partecipanti.
Nelle "altre passività" la sottovoce M3, pari ad € 14.261, comprende i ratei passivi relativi:
-
per € 9.000 alle spese di certificazione del rendiconto di gestione,
-
per € 3.961 alle commissioni della Banca Depositaria,
-
per € 1.300 alle spese per custodia titoli,
Criteri di valutazione
I criteri di valutazione applicati alle partecipazioni espresse da azioni non quotate, da quote, da obbligazioni
convertibili, o cum warrant, in azioni dello stesso emittente non quotate sono indicati nella scheda
informativa concernente il relativo emittente.
I criteri di valutazione applicati ai fini della determinazione del valore delle attività diverse dalle azioni non
quotate, quote, obbligazioni convertibili, o cum warrant, in azioni dello stesso emittente, non quotate sono
quelli stabiliti dalla Banca d’Italia, sentita la Consob, ai sensi dell’art. 6, comma 1, lettera c), numeri 4) e 5)
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Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
del Decreto Legislativo del 24 febbraio 1998 n. 58. Tali criteri, la cui applicazione alla fine del periodo
determina il valore del portafoglio, sono i seguenti:
-
i valori mobiliari ammessi alla negoziazione su mercati regolamentati sono valutati in base all'ultimo
prezzo disponibile rilevato sul mercato di negoziazione;
-
i valori mobiliari non ammessi alla negoziazione, diversi dalle partecipazioni, sono valutati al minore tra il
costo di acquisto, determinato secondo il metodo LIFO, ed il presumibile valore di realizzo sul mercato.
Gli interessi e gli altri proventi ed oneri sono rilevati nel rispetto del principio della competenza temporale,
con le opportune rilevazioni di ratei attivi e passivi.
Negoziazione in Borsa nel Mercato Telematico Azionario (MTA) delle quote del fondo mobiliare
chiuso Arca Impresa.
L’andamento delle quotazioni di mercato nel corso del primo semestre 2004 ha fatto variare il prezzo della
quota da un minimo di € 34.990 ad un massimo di € 38.525.
Alla data di chiusura del semestre il prezzo della quota è risultato di € 34.999.
La media semestrale dei prezzi di borsa è risultata pari a € 36.107.
Altre informazioni
Arca Impresa Gestioni SGR S.p.A. ha delegato, ai sensi dell’art. 5, comma 5 del Regolamento, alla
controllante Arca Banca di Investimento Mobiliare S.p.A. la gestione della liquidità del Fondo.
La Relazione semestrale è redatta in unità di euro ad eccezione dei dati di bilancio delle società partecipate
che sono espressi nelle valute di riferimento.
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
9
RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO "ARCA IMPRESA"
SITUAZIONE PATRIMONIALE AL 30/06/2004
Situazione al 30/06/2004
ATTIVITÀ
A. STRUMENTI FINANZIARI
Strumenti finanziari non quotati
A1. Partecipazioni di controllo
A2. Partecipazioni non di controllo
A3. Altri titoli di capitale
A4. Titoli di debito
A5. Parti di O.I.C.R.
Strumenti finanziari quotati
A6. Titoli di capitale
A7. Titoli di debito
A8. Parti di O.I.C.R.
Strumenti finanziari derivati
A9. Margini presso organismi di
compensazione e garanzia
A10. Opzioni, premi o altri strumenti
finanziari derivati quotati
A11. Opzioni, premi o altri strumenti
finanziari derivati non quotati
B. IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI
B1. Immobili dati in locazione
B2. Immobili dati in locazione finanziaria
B3. Altri immobili
B4. Diritti reali immobiliari
C. CREDITI
C1. Crediti acquistati per operazioni di
cartolarizzazione
C2. Altri
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E.
ALTRI BENI
(da specificare)
F.
POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ
F1. Liquidità disponibile
F2. Liquidità da ricevere per operazioni da
regolare
F3. Liquidità impegnata per operazioni da
regolare
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Crediti per p.c.t. attivi e operazioni
assimilate
G2. Ratei e risconti attivi
G3. Crediti di imposta
G4. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
10
Situazione a fine esercizio
precedente
Valore
In perc.
Valore
In perc.
Complessivo
dell’attivo
complessivo
dell’attivo
16.633.258
52,47
18.099.457
51,97
878.088
10.981.111
2,77
34,64
859.306
12.775.016
2,47
36,68
11.622
0,04
11.622
0,03
111.047
0,35
397.897
1,14
73.258
3.010.733
0,23
9,50
93.349
2.564.209
24.678
0,27
7,36
0,07
31.699.117
100,00
34.825.534
100,00
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO "ARCA IMPRESA"
SITUAZIONE PATRIMONIALE AL 30/06/2004
PASSIVITÀ E NETTO
H.
Situazione al 30/06/2004
Situazione a fine esercizio
precedente
FINANZIAMENTI RICEVUTI
H1. Finanziamenti ipotecari
H2. Pronti contro termine passivi e operazioni
Assimilate
H3. Altri
I.
STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI
I1.
Opzioni, premi o altri strumenti finanziari
I2.
Opzioni, premi o altri strumenti finanziari
derivati quotati
derivati non quotati
L.
DEBITI VERSO I PARTECIPANTI
L1.
Proventi da distribuire
L2.
Altri debiti verso i partecipanti
M.
ALTRE PASSIVITÀ
M1. Provvigioni ed oneri maturati e non
Liquidati
M2. Debiti di imposta
M3. Ratei e risconti passivi
14.261
15.002
14.261
15.002
31.684.856
34.810.532
800
800
Valore unitario delle quote
39.606
43.513
Rimborsi o proventi distribuiti per quota
18.801
18.801
M4. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO
Numero delle quote in circolazione
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
11
STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI
SCHEDA RIASSUNTIVA DELLE PARTECIPAZIONI IN SOCIETA’ NON QUOTATE
Titoli nel
Denominazione
portafoglio
Quantità
del fondo
% totale
Costo di
titoli
Acquisto
emessi
€
Rivalutazione/
Valore alla
(Svalutazione)/
data della
Diff. cambio
relazione
€
€
CANGURO S.p.A.
Azioni
1.236.000
30,00
929.498
(92.363)
837.135
DEROMA S.p.A.
Azioni
20.262.533
15,93
10.463.030
(10.463.029)
1
EURALCOM GROUP B.V.
Azioni
6.894.487
12,92
7.452.355
(970.345)
6.482.010
Azioni
475.550
1,39
960.917
(652.863)
308.054
NET ENGINEERING S.p.A.
Azioni
123.077
40,00
3.390.333
(3.390.332)
1
NOBILE TOSCANO S.p.A.
Azioni
5.722.222
10,89
5.722.222
(102.519)
5.619.703
Azioni
3.777.146
23,54
7.976.315
(5.500.025)
2.476.291
RACO S.p.A.
Azioni
29.007
12,30
1.301.061
(390.999)
910.062
WITTUR AG
Azioni
326.865
4,38
5.099.680
(5.099.679)
1
43.295.411
(26.662.154)
16.633.258
INTERNATIONAL
AUTOMOTIVE &
TRANSPORTATION S.A.
PROGETTO INTEGRA
S.p.A.
Totale
12
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
Scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
Denominazione e sede della società: CANGURO S.p.A. - Via Strà, 166 – COLOGNOLA AI COLLI (VR)
Attività esercitata dalla società:
produzione di scarpe per il tempo libero per uomo, ragazzo e bambino
A) Titoli nel portafoglio del fondo
Titoli nel portafoglio del fondo
1) Titoli di capitale con diritto di voto
B)
Quantità
1.236.000
Valore alla
Valore alla
% del totale
Costo di
data
data
titoli emessi
acquisto
della relazione
del rendiconto
semestrale
precedente
30,00
929.498
837.135
837.135
Dati di bilancio dell’emittente
Ultimo esercizio
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
(31.10.2003)
Esercizio precedente
Secondo esercizio
precedente
7.300
8.880
11.121
2) partecipazioni
-
-
-
3) immobili
-
-
-
3.802
5.625
8.025
394
392
273
6) patrimonio netto
3.104
2.864
2.823
7) capitale circolante lordo
7.191
8.697
10.816
8) capitale circolante netto
3.389
3.072
2.791
87
158
275
2.142
968
148
1) totale attività
4) indebitamento a breve termine
5) indebitamento a medio/lungo termine
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Ultimo esercizio
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
(31.10.2003)
Esercizio precedente
Secondo esercizio
precedente
14.913
15.966
15.928
2) margine operativo lordo
5.815
5.624
5.582
3) risultato operativo
1.116
523
-199
4) saldo proventi/oneri finanziari
-230
-362
-236
5) saldo proventi/oneri straordinari
-306
-29
-54
6) risultato prima delle imposte
579
132
-489
7) utile (perdita) netto
241
41
-547
76
125
252
1) fatturato
8) ammortamenti dell’esercizio
C) Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
1) criteri di valutazione utilizzati:
costo di acquisto diminuito della quota di riduzione del patrimonio netto,
confrontando il patrimonio netto dell'ultimo bilancio approvato con quello
esistente alla data di acquisto della partecipazione.
Svalutazione di € 92.363 rispetto al costo di acquisto.
2) elementi di calcolo:
-
D) Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate: E) Altre informazioni: -
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
13
Scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
Denominazione e sede della società:
Attività esercitata dalla società:
A)
DEROMA S.p.A. (ex GARDEN GROUP S.p.A.)
Via Pasubio, 17 – MALO (VI)
produzione e commercializzazione di prodotti in terracotta
Titoli nel portafoglio del fondo
Valore alla
Titoli nel portafoglio del fondo
1) Titoli di capitale con diritto di voto (*)
B)
Quantità
20.262.533
Valore alla
% del totale
Costo di
data
data
titoli emessi
acquisto
della relazione
del rendiconto
semestrale
precedente
15,93
10.463.030
1
1.904.648
Dati di bilancio dell’emittente
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente
precedente
133.001
182.347
165.044
2) partecipazioni
38.306
41.961
148.995
3) immobili
14.797
18.202
121.686
4) indebitamento a breve termine
56.516
53.228
4.140
5) indebitamento a medio/lungo termine
73.926
80.962
98.815
2.559
48.157
62.088
7) capitale circolante lordo
47.409
52.004
1.346
8) capitale circolante netto
-9.107
-1.224
-2.794
1) totale attività
6) patrimonio netto
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
47.226
88.279
14.703
-23.045
-14.935
-2.794
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
precedente
(31.12.2003)
Precedente
1) fatturato
48.214
50.654
2) margine operativo lordo
37.519
42.499
-
3) risultato operativo
-5.453
-760
-1.564
-
-6.593
-7.909
-1.819
5) saldo proventi/oneri straordinari
-38.586
17.300
-103
6) risultato prima delle imposte
-50.632
8.632
-3.487
7) utile (perdita) netto
-49.288
5.066
-3.487
9.766
10.683
1.339
4) saldo proventi/oneri finanziari
8) ammortamenti dell’esercizio
C) Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
1) criteri di valutazione utilizzati:
2) elementi di calcolo:
Svalutazione integrale dell’investimento a seguito della perdita
pressoché totale del patrimonio netto e della transazione in atto per la
possibile cessione del 100% del capitale sociale a prezzo simbolico.
Svalutazione di € 10.463.029 rispetto al valore d’acquisto.
-
D) Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate: E) Altre informazioni (segue)
14
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
seguito scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
DEROMA S.p.A. (ex Garden Group S.p.A.)
E) Altre informazioni
La Nuova Strategia S.p.A. è stata costituita il 9.9.1999 e tramite un'OPA (Offerta Pubblica d'Acquisto) ha acquisito, nel mese
di dicembre 1999, il 93,82% circa della Deroma Holding S.p.A., società quotata al Mercato Telematico Azionario della Borsa
Italiana S.p.A., che costituiva l'unica partecipazione in portafoglio alla data del 31.12.1999.
Nel corso del primo semestre 2000 la Nuova Strategia S.p.A. ha portato al 100% la propria partecipazione nella Deroma
Holding S.p.A., attraverso acquisti sul mercato e ad un'Offerta Pubblica di Acquisto Residuale. Il titolo Deroma Holding
S.p.A. è stato conseguentemente cancellato dal listino di Borsa.
In data 31.01.2000 il capitale sociale della Nuova Strategia S.p.A. è stato aumentato da lire 200 milioni a lire 100 miliardi e
nel luglio 2000 è stato ulteriormente aumentato a 120 miliardi, interamente versato.
In data 30 marzo 2001 la Nuova Strategia S.p.A. ha variato la denominazione sociale in Garden Group S.p.A..
Nel mese di dicembre 2002 la Deroma S.p.A. è stata fusa per incorporazione nella controllante Garden Group S.p.A. che ha
successivamente variato la denominazione sociale in DEROMA S.p.A..
Nel mese di gennaio 2004 l’Assemblea dei Soci di Deroma S.p.A. ha deliberato di aumentare il capitale sociale da €
61.200.000 a € 64.890.378,36 mediante emissione di n. 7.236.036 azioni da nominali € 0,51 cadauna, di cui il Fondo ha
sottoscritto n. 262.533 azioni con un esborso di € 133.891,83 ed una quota partecipativa post aumento di 15,93%.
(*) A suo tempo, tutte le azioni Garden Group S.p.A. detenute dal fondo ARCA IMPRESA e dagli altri azionisti sono state
costituite in pegno a favore della Banca Popolare di Bergamo-Credito Varesino, a fronte di una linea di credito di
complessivi 225 miliardi di lire concessa da detta banca alla ex Nuova Strategia S.p.A. per l'acquisto delle azioni Deroma
Holding S.p.A.. Nel corso del 2002 la società ha rinegoziato il finanziamento dell’operazione con un altro istituto di credito,
Efibanca, che le ha concesso linee di credito per complessivi € 98,2 milioni a fronte delle quali sono state costituite in pegno
le azioni date in pegno al precedente finanziatore.
DATI DI BILANCIO CONSOLIDATO DEL GRUPPO DELL’EMITTENTE
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente (1)
Precedente
154.034
239.200
227.489
1.605
1.567
695
3) immobili
30.027
36.509
41.926
4) indebitamento a breve termine
71.979
93.818
67.536
75.250
83.337
109.179
5.524
58.491
48.168
7) capitale circolante lordo
62.861
95.330
79.559
8) capitale circolante netto
-9.118
1.512
12.023
1) totale attività
2) partecipazioni
5) indebitamento a medio/lungo termine
6) patrimonio netto
(**)
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
89.568
142.200
146.801
-38.121
-39.889
-25.969
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
precedente
precedente
102.394
142.564
138.514
2) margine operativo lordo
72.839
97.637
97.793
3) risultato operativo
-7.258
-138
5.307
1) fatturato
4) saldo proventi/oneri finanziari
5) saldo proventi/oneri straordinari
6) risultato prima delle imposte
7) utile (perdita) netto
(**)
8) ammortamenti dell’esercizio
-9.773
-13.559
-10.950
-40.001
16.285
-493
-57.032
2.588
-6.136
-55.997
-298
-8.235
14.206
15.893
14.749
(**) escluse le quote di Patrimonio Netto e di Risultato Economico di competenza di terzi.
(1) I dati includono la Cereria Sgarbi, ceduta nel corso del primo semestre del 2003, che contribuisce per un fatturato € 29 milioni e per
una posizione finanziaria negativa di circa € 8 milioni.
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
15
Scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
Denominazione e sede della società: EURALCOM GROUP B.V. (ex PARINVEST B.V.)
Rijnstraat 19 - 5340 AT OSS - The Netherlands
Attività esercitata dalla società:
A)
holding
Titoli nel portafoglio del fondo
Valore alla
Titoli nel portafoglio del fondo
1) Titoli di capitale con diritto di voto (*)
B)
Quantità
6.894.487
Valore alla
% del totale
Costo di
data
data
titoli emessi
acquisto
della relazione
del rendiconto
semestrale
precedente
6.482.010
6.979.170
12,92
7.452.355
Dati di bilancio dell’emittente
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
precedente
Precedente
1) totale attività
57.461
47.873
53.198
2) partecipazioni
26.710
14.675
16.996
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
3) immobili
4) indebitamento a breve termine
-
-
-
1.414
495
578
-
-
-
6) patrimonio netto
56.047
47.378
52.620
7) capitale circolante lordo
13.262
12.811
12.917
8) capitale circolante netto
11.848
12.316
12.339
9) capitale fisso netto
17.389
20.287
23.185
11.848
12.316
12.339
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
precedente
precedente
5) indebitamento a medio/lungo termine
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
1) fatturato
-
-
-
2) margine operativo lordo
-
-
-
-3.908
-3.386
-3.533
84
419
2.951
3) risultato operativo
4) saldo proventi/oneri finanziari
-
-
-
6) risultato prima delle imposte
-3.824
-2.967
-582
7) utile (perdita) netto
-3.824
-2.967
-582
2.898
2.898
2.898
5) saldo proventi/oneri straordinari
8) ammortamenti dell’esercizio
C) Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
1) criteri di valutazione utilizzati:
costo di acquisto diminuito della quota di riduzione del patrimonio netto,
confrontando il patrimonio netto dell'ultimo bilancio approvato con quello
esistente alla data di acquisto della partecipazione.
Svalutazione di € 970.345 rispetto al costo di acquisto.
2) elementi di calcolo:
D) Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate: E) Altre informazioni (segue)
16
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
seguito scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
EURALCOM GROUP B.V.
E) Altre informazioni
La PARINVEST B.V. (che deteneva il 100% del capitale sociale della Euralcom B.V., capogruppo di
società operanti nel settore della produzione di componenti in alluminio) ha effettuato, in data 11
settembre 2001, le seguenti operazioni:
1) variazione della denominazione sociale in EURALCOM GROUP B.V.,
2) modifica dello Statuto Sociale e trasformazione del capitale sociale da fiorini olandesi (n.57.780
azioni) in Euro (n. 28.890 azioni), con rapporto di trasformazione di 2 a 1 ed emissione di nuove
azioni (per n. 42.728.310 azioni) con utilizzo dello “share premium”, per un totale di n. 42.757.200
azioni.
L’evoluzione della partecipazione detenuta dal fondo ARCA IMPRESA è stata pertanto la seguente:
a) originarie n. 7.914 azioni (da 1 fiorino olandese) su n. 57.780 azioni del capitale sociale (pari al
13,697%),
b) trasformate in n. 3.957 azioni (da 1 euro) su n. 28.890 azioni del capitale sociale (pari al 13,697%),
c) aumentate di n. 5.852.403 azioni (da 1 euro) su n. 42.728.310 azioni di nuova emissione (pari al
13,697%),
d) per un totale finale di n. 5.856.360 azioni (da 1 euro) su n. 42.757.200 azioni del capitale sociale
(pari al 13,697%).
Alla fine del 2001 è stato effettuato un ulteriore aumento di capitale sociale, con emissione di n.
2.874.817 azioni, riservato ad un nuovo socio, ex azionista della Sonafi (azienda acquisita dalla
Euralcom Group B.V.), che ha sottoscritto l’intera quota, pari al 6,3% post aumento. La quota di
partecipazione del Fondo è pertanto scesa dal 13,697% al 12,834%.
Nel dicembre 2003 si è proceduto ad un ulteriore aumento del capitale sociale con emissione di n.
7.735.072 azioni, da nominali € 1 ciascuna, di cui il Fondo ha sottoscritto n. 1.038.127 azioni con un
esborso di € 1.342.091, portando la propria quota di partecipazione al 12,92%.
Il Fondo ha recepito la relativa quota parte delle perdite della partecipata, intervenute tra la data di
acquisizione ed il bilancio chiuso al 31.12.2003, operando una svalutazione di € 497.160 rispetto al valore
alla data del rendiconto al 31.12.2003 ed una svalutazione complessiva di € 970.345 rispetto al valore
d’acquisto.
(*) Tutte le azioni EURALCOM GROUP B.V., detenute dal fondo ARCA IMPRESA e dagli altri azionisti,
sono state costituite in pegno a favore di Banca Intesa S.p.A., a fronte di un finanziamento di
complessivi 60 milioni di fiorini olandesi concesso da detta banca alla PARINVEST B.V. per l'acquisto
delle azioni Euralcom.
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
17
seguito scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
EURALCOM GROUP B.V.
DATI DI BILANCIO CONSOLIDATO DEL GRUPPO DELL'EMITTENTE
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
1) totale attività
2) partecipazioni
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente
Precedente
393.117
396.691
377.239
-
-
-
38.756
38.005
31.630
219.829
210.837
194.171
111.223
132.906
130.417
56.047
47.378
52.620
7) capitale circolante lordo
166.801
164.822
164.392
8) capitale circolante netto
-53.028
-46.015
-29.779
214.525
221.238
204.199
-118.541
-103.581
-81.089
3) immobili
4) indebitamento a breve termine
5) indebitamento a medio/lungo termine
6) patrimonio netto
(**)
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente
precedente
1) fatturato
489.554
507.033
356.965
2) margine operativo lordo
301.688
297.387
198.337
11.985
15.513
12.262
-15.418
-14.929
-10.852
-
-
-
-3.433
584
1.410
-3.824
-2.967
-582
30.967
32.175
25.219
3) risultato operativo
4) saldo proventi/oneri finanziari
5) saldo proventi/oneri straordinari
6) risultato prima delle imposte
7) utile (perdita) netto
(**)
8) ammortamenti dell’esercizio
(**) escluse le quote di Patrimonio Netto e di Risultato Economico di competenza di terzi.
18
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
Scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
Denominazione e sede della società:
INTERNATIONAL AUTOMOTIVE & TRANSPORTATION S.A. 58, rue Charles Martel, L-2134 LUXEMBOURG
Attività esercitata dalla società:
A)
holding
Titoli nel portafoglio del fondo
Valore alla
Titoli nel portafoglio del fondo
1) Titoli di capitale con diritto di voto
B)
Quantità
475.550
Valore alla
% del totale
Costo di
data
data
titoli emessi
acquisto
della relazione
del rendiconto
semestrale
precedente
1,39
960.917
308.054
18.124
Dati di bilancio dell’emittente
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
precedente
precedente
1) totale attività
58.876
59.053
59.043
2) partecipazioni
58.584
58.584
58.584
-
-
-
4) indebitamento a breve termine
49
67
-
5) indebitamento a medio/lungo termine
18
17
6
Dati patrimoniali (in migliaia di dollari Usa)
3) immobili
58.809
58.969
59.036
7) capitale circolante lordo
292
469
459
8) capitale circolante netto
243
402
459
-
-
-
243
402
459
6) patrimonio netto
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di dollari Usa)
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
precedente
precedente
1) fatturato
-
-
-
2) margine operativo lordo
-
-
-
3) risultato operativo
-
-
-
4) saldo proventi/oneri finanziari
9
15
34
5) saldo proventi/oneri straordinari
-170
-82
-35
6) risultato prima delle imposte
-161
-67
-1
7) utile (perdita) netto
-161
-67
-1
-
-
-
8) ammortamenti dell’esercizio
C) Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
1) criteri di valutazione utilizzati:
costo di acquisto in valuta estera (dollari Usa) diminuito della quota di
riduzione indiretta del patrimonio netto e convertito in euro applicando il
cambio relativo al giorno di riferimento della valutazione.
Svalutazione di $ USA 453.262 pari ad € 372.901. L’ulteriore svalutazione,
rispetto al costo di acquisto, è dovuta alla differenza di cambio € / $.
2) elementi di calcolo:
D) Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate: E) Altre informazioni
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
19
seguito scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
INTERNATIONAL AUTOMOTIVE & TRANSPORTATION S.A.
E) Altre informazioni
La società detiene il 21,30% della MIV Holdings SA.-Luxembourg la quale possiede il 100% della Mark IV
Industries Inc., società statunitense che produce sistemi e componenti per motori, gestione dei fluidi e
trasporti.
Il bilancio della società operativa Mark IV Industries Inc, chiuso al 29.02.2004, presenta un incremento
del patrimonio netto di US$ 121 milioni rispetto al valore registrato nell’esercizio precedente.
La Mark IV Industries ha avviato il processo di IPO presso il mercato borsistico di New York e ritiene di
poter conseguire la quotazione entro il corrente anno.
Il Fondo ha recepito la relativa quota parte dell’incremento indiretto del patrimonio netto della partecipata
evidenziato dalla società con il bilancio chiuso al 28.02.2004 ed ha operato una rivalutazione di € 289.930
(di cui € 25.610 per differenza cambio) rispetto al valore del rendiconto al 31.12.2003. Pertanto la
svalutazione residua rispetto al valore d’acquisto ammonta a € 652.863.
DATI DI BILANCIO CONSOLIDATO DELLA CONTROLLATA MARK IV INDUSTRIES INC.
(società che produce sistemi e componenti per motori, gestione dei fluidi e trasporti)
Dati patrimoniali (in milioni di dollari Usa)
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(29.02.2004)
precedente
precedente
2.262
1) totale attività
2) partecipazioni
3) immobili
4) indebitamento a breve termine
5) indebitamento a medio/lungo termine
2.038
2.091
-
-
-
156
141
123
545
392
364
1.593
1.640
1.551
6) patrimonio netto
125
5
176
7) capitale circolante lordo
765
635
636
8) capitale circolante netto
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in milioni di dollari Usa)
220
243
272
1.436
1.336
1.251
-43
-
50
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(29.02.2004)
precedente
precedente
1.450
1.294
1.287
422
380
383
87
79
64
-112
-129
-140
-
-
-3
6) risultato prima delle imposte
-24
-50
-78
7) utile (perdita) netto
-45
-23
-59
79
72
106
1) fatturato
2) margine operativo lordo
3) risultato operativo
4) saldo proventi/oneri finanziari
5) saldo proventi/oneri straordinari
8) ammortamenti dell’esercizio
20
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
Scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
Denominazione e sede della società:
Attività esercitata dalla società:
A)
Titoli nel portafoglio del fondo
Titoli nel portafoglio del fondo
1) Titoli di capitale con diritto di voto
B)
NET ENGINEERING S.p.A. – Via Giovanni di Vittorio, 427 SESTO SAN GIOVANNI (MI)
cablaggio strutturato ed installazione di sistemi di networking
Quantità
123.077
Valore alla
Valore alla
% del totale
Costo di
data
data
titoli emessi
Acquisto
della relazione
del rendiconto
semestrale
precedente
40,00
3.390.333
1
1
Dati di bilancio dell’emittente
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
1) totale attività
2) partecipazioni
3) immobili
4) indebitamento a breve termine
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente
precedente
10.366
9.770
8.670
-
0
1
-
0
-
11.120
9.056
7.116
690
269
272
6) patrimonio netto
-1.444
445
1.283
7) capitale circolante lordo
10.000
9.391
8.369
8) capitale circolante netto
-1.120
335
1.253
5) indebitamento a medio/lungo termine
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
1) fatturato
365
379
301
-4.288
-2.033
-57
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente
precedente
12.262
9.529
16.636
7.936
6.460
9.648
-1.433
-830
1.599
4) saldo proventi/oneri finanziari
-251
-144
-456
5) saldo proventi/oneri straordinari
-477
66
-20
2) margine operativo lordo
3) risultato operativo
6) risultato prima delle imposte
-2.160
-908
1.123
7) utile (perdita) netto
-2.279
-1.089
476
143
113
180
8) ammortamenti dell’esercizio
C) Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
1) criteri di valutazione utilizzati:
Svalutazione integrale dell’investimento a seguito delle ripetute perdite
dell’intero patrimonio netto e del perdurante andamento negativo.
Svalutazione di € 3.390.332 rispetto al costo di acquisto.
2) elementi di calcolo:
D) Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate: E) Altre informazioni (segue)
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
21
seguito scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
NET ENGINEERING S.p.A.
E) Altre informazioni
I fondi mobiliari chiusi ARCA IMPRESA ed ARCA IMPRESA DUEMILA, entrambi gestiti da Arca Impresa
Gestioni SGR S.p.A., detengono congiuntamente la maggioranza (80% al 30.06.04, dopo la ricostituzione
del capitale sociale avvenuta a gennaio e maggio 2004) della Net Engineering S.p.A.
Sulla base di un bilancio interinale al 30 settembre 2003, nel gennaio 2004 è stato azzerato, per
copertura perdite, il capitale sociale di € 910.000 con successiva ricostituzione ad € 1.148.925,44
suddiviso in n. 2.209.472 azioni da € 0,52 ciascuna. Il Fondo ha investito complessivamente €
469.332,60 di cui:
•
€ 61.976,72 per copertura perdite;
•
€ 407.356,04 per la sottoscrizione di n. 783.377 azioni (pari al 35,46% del capitale sociale).
Sulla base dei risultati al 31 dicembre 2003 e delle perdite stimate per il primo trimestre 2004, nel mese di
maggio si è reso necessario un ulteriore intervento di ricapitalizzazione da parte degli azionisti che ha
comportato l’azzeramento del capitale sociale con successiva ricostituzione ad € 160.000,36 suddiviso in
n. 307.693 azioni da € 0,52 ciascuna e la costituzione di una riserva patrimoniale conto perdite di
complessivi € 596.076. Il Fondo ha investito complessivamente € 340.398,03 di cui:
•
€ 37.967,98 per copertura perdite;
•
€ 64.000,04 per la sottoscrizione di n. 123.077 azioni (pari al 40% del capitale sociale);
•
€ 238.430,01 per la costituzione della riserva patrimoniale conto perdite.
Il permanere anche nella prima parte del 2004 di una situazione di evidente squilibrio economico,
associata ad una forte rischiosità insita in tutti i piani di ristrutturazione e rilancio, fanno ritenere
comunque prudente procedere ad una svalutazione della partecipazione al 30 giugno 2004 per l’intero
importo.
22
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
Scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
Denominazione e sede della società:
Attività esercitata dalla società:
A)
NOBILE TOSCANO S.p.A. – Via Chiossetto, 7 - MILANO
holding
Titoli nel portafoglio del fondo
Valore alla
Titoli nel portafoglio del fondo
1) Titoli di capitale con diritto di voto (*)
B)
Quantità
5.722.222
Valore alla
% del totale
Costo di
data
data
titoli emessi
acquisto
della relazione
del rendiconto
semestrale
precedente
5.619.703
5.531.782
10,89
5.722.222
Dati di bilancio dell’emittente
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente
precedente
1) totale attività
51.563
74.054
2) partecipazioni
50.256
72.351
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
3) immobili
4) indebitamento a breve termine
-
-
12
875
-
21.400
51.551
51.778
7) capitale circolante lordo
1.296
1.387
8) capitale circolante netto
1.283
511
5) indebitamento a medio/lungo termine
6) patrimonio netto
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
11
317
1.283
511
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente
precedente
1) fatturato
-
-
2) margine operativo lordo
-
-
-367
-256
-47
-871
3) risultato operativo
4) saldo proventi/oneri finanziari
-
-
6) risultato prima delle imposte
-319
-1.128
7) utile (perdita) netto
-227
-744
112
188
5) saldo proventi/oneri straordinari
8) ammortamenti dell’esercizio
C) Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
1) criteri di valutazione utilizzati:
costo di acquisto diminuito della quota di riduzione del patrimonio netto,
confrontando il patrimonio netto dell'ultimo bilancio approvato con quello
esistente alla data di acquisto della partecipazione.
Svalutazione di € 102.519 rispetto al costo di acquisto.
2) elementi di calcolo:
-
D) Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate : E) Altre informazioni (segue)
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
23
seguito scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
NOBILE TOSCANO S.p.A.
E) Altre informazioni
La società è stata costituita in data 16.05.2002 con l’obiettivo di operare, attraverso l’acquisizione di partecipazioni di
controllo, in aziende industriali e commerciali del settore agro-alimentare. (segue)
A tal fine è stato acquistato il 100% della società Oroverde Toscano S.r.l., la quale dopo essersi trasformata in S.p.A. ha
acquisito il 100% della Carapelli Firenze S.p.A. Per procedere a tale acquisizione la Nobile Toscano si è dotata di mezzi
propri per € 51,5 milioni e di un finanziamento per € 21,4 milioni ottenuto con la costituzione in pegno delle azioni della
società controllata.
Nel corso del 2002 è stata effettuata la fusione per incorporazione della Carapelli Firenze S.p.A. in Oroverde Toscano
S.p.A. e variazione della denominazione sociale della stessa in CARAPELLI FIRENZE S.P.A.. E’ inoltre attualmente in corso di
approvazione la fusione inversa tra Carapelli Firenze S.p.A. e Nobile Toscano S.p.A. che sarà perfezionata nella seconda
metà del 2004 ed avrà decorrenza 1 gennaio 2004.
Il gruppo è costituito operativamente dalla capogruppo Nobile Toscano S.p.A., dalla controllata diretta Carapelli Firenze
S.p.A. e dalla controllata indiretta Carapelli USA.
Al 30.06.2004 il Fondo ha recepito la relativa quota parte dell’incremento del patrimonio netto della partecipata evidenziato
dal risultato positivo del bilancio chiuso al 31.12.2003 ed ha operato una rivalutazione di € 87.920 rispetto al valore del
rendiconto al 31.12.2003. Pertanto la svalutazione residua rispetto al valore d’acquisto ammonta a € 102.519.
(*) Tutte le azioni Nobile Toscano S.p.A. detenute dal fondo ARCA IMPRESA e dagli altri azionisti sono costituite in pegno a
favore della Banca MPS Merchant S.p.A. a fronte di un finanziamento per complessivi Euro 51 milioni, concesso da detta
banca a Nobile Toscano S.p.A. per il perfezionamento dell’acquisizione e successivamente trasformato in linee di credito a
favore della controllata Carapelli Firenze S.p.A. per circa Euro 39,3 milioni.
DATI DI BILANCIO CONSOLIDATO DEL GRUPPO DELL’EMITTENTE (31.12.2003 - 31.12.2002) E DELLA
CARAPELLI FIRENZE S.P.A. (31.12.2001)
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
precedente
precedente
145.206
1) totale attività
145.393
85.495
17
17
38
8.410
7.854
8.053
4) indebitamento a breve termine
72.793
80.175
61.373
5) indebitamento a medio/lungo termine
27.597
21.695
13.792
2) partecipazioni
3) immobili
46.389
45.256
13.489
7) capitale circolante lordo
83.848
80.266
70.237
8) capitale circolante netto
11.055
91
8.864
9) capitale fisso netto
61.341
65.110
15.220
-11.006
-27.307
-15.269
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
precedente
precedente
6) patrimonio netto
(**)
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
222.783
214.632
200.086
2) margine operativo lordo
74.186
77.776
71.272
3) risultato operativo
-3.837
-1.880
-3.374
4) saldo proventi/oneri finanziari
-3.616
-2.731
-1.511
1) fatturato
5) saldo proventi/oneri straordinari
6) risultato prima delle imposte
7) utile (perdita) netto
(**)
8) ammortamenti dell’esercizio
1.634
1.106
270
1855
-3.505
-4.615
807
-1.748
-1.424
5.811
5.925
2.320
(**) escluse le quote di Patrimonio Netto e di Risultato Economico di competenza di terzi
24
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
Scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
Denominazione e sede della società:
PROGETTO INTEGRA S.p.A. -Corso V. Emanuele II, 97- TORINO
Attività esercitata dalla società:
holding
A)
Titoli nel portafoglio del fondo
Valore alla
Titoli nel portafoglio del fondo
1) Titoli di capitale con diritto di voto (*)
B)
Quantità
3.777.146
Valore alla
% del totale
Costo di
data
data
titoli emessi
acquisto
della relazione
del rendiconto
semestrale
precedente
2.476.291
1.802.924
23,54
7.976.315
Dati di bilancio dell’emittente
Dati patrimoniali (in migliaia d Euro)
Primi sei mesi
Ultimo esercizio
Esercizio
(01.07.2003-31.12.2003)
(30.06.2003)
Precedente
1) totale attività
18.163
22.733
37.863
2) partecipazioni
16.167
20.674
36.146
-
-
-
3) immobili
110
100
782
10.734
10.524
10.013
6) patrimonio netto
7.320
12.109
27.067
7) capitale circolante lordo
1.796
1.819
1.396
8) capitale circolante netto
1.687
1.719
614
200
240
321
1.687
1.719
614
4) indebitamento a breve termine
5) indebitamento a medio/lungo termine
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
Primi sei mesi
Ultimo esercizio
Esercizio
(01.07.2003-31.12.2003)
(30.06.2003)
precedente
1) fatturato
-
-
-
2) margine operativo lordo
-
-
-
-80
-338
-597
-4.709
-17.120
-15
3) risultato operativo
4) saldo proventi/oneri finanziari
-
-
-
6) risultato prima delle imposte
-4.709
-17.459
-613
7) utile (perdita) netto
-4.709
-17.459
-613
40
81
8
5) saldo proventi/oneri straordinari
8) ammortamenti dell’esercizio
C) Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
1) criteri di valutazione utilizzati:
costo di acquisto diminuito della quota di riduzione del patrimonio netto,
confrontando il patrimonio netto della situazione al 31.12.2003 con quello
esistente alla data di acquisto della partecipazione.
Svalutazione di € 5.500.025 rispetto al costo di acquisto.
2) elementi di calcolo:
D) Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate : E) Altre informazioni
(segue)
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
25
seguito scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
PROGETTO INTEGRA S.p.A.
E) Altre informazioni
Progetto Integra S.p.A. è stata costituita il 15 marzo 2002 per effettuare l’operazione d’investimento in
Gruppo Formula S.p.A. Tale società, posseduta al 86,64%, costituisce l’unica partecipazione di Progetto
Integra S.p.A. alla data del 30.06.2004.
I fondi mobiliari chiusi ARCA IMPRESA ed ARCA IMPRESA DUEMILA, entrambi gestiti da Arca Impresa
Gestioni SGR S.p.A., detengono congiuntamente la maggioranza (63,89%) di Progetto Integra S.p.A.
Alla data di approvazione del bilancio al 30 giugno 2003, Progetto Integra S.p.A ha registrato una
riduzione durevole del valore della partecipazione di Gruppo Formula e chiuso con una perdita di
esercizio di € 17,4 milioni per cui si sono verificati i presupposti dell’art. 2446 c.c.. Non ravvisando la
possibilità di rimuovere le perdite entro il successivo esercizio, la Società ha ridotto il capitale sociale a
corrispondente copertura delle perdite.
Alla luce dell’andamento della partecipata Gruppo Formula, i cui risultati economici al 30.6.2003 sono
stati rappresentati nella Relazione degli amministratori, è stato necessario prevedere un rafforzamento
patrimoniale della partecipata. Lo scorso dicembre è stato deliberato un aumento di capitale di Gruppo
Formula per un importo massimo di € 9 milioni. La sottoscrizione, in linea con i tempi tecnici della borsa di
Bruxelles, si è perfezionata tra marzo e aprile 2004 con un aumento di capitale complessivo di €
5.473.960 per n. 20.273.925 azioni ad un prezzo pari al valore nominale per azione di € 0,27.
Progetto Integra ha sottoscritto nel marzo 2004 l’aumento di capitale di Gruppo Formula per un importo
complessivo di € 5 milioni, sottoscrivendo n. azioni 18.525.557 ad un prezzo per azione di € 0,27. Per
consentire a Progetto Integra di sottoscrivere l’aumento di capitale in Gruppo Formula è stato dato corso
in gennaio ad un aumento di capitale sociale di Progetto Integra per un importo di € 3,5 milioni, da
sommarsi alla disponibilità di cassa già esistente in Progetto Integra di € 1,5 milioni.
La sottoscrizione dell’aumento di capitale di Gruppo Formula da parte di Progetto Integra, in presenza di
una contenuta adesione all’aumento stesso da parte degli azionisti di minoranza di Gruppo Formula, ha
determinato un significativo rafforzamento della quota detenuta da Progetto Integra in Gruppo Formula,
passata da 54,63% a 86,64%.
L’evoluzione della partecipazione detenuta dal Fondo in Progetto Integra è la seguente:
- al 30 giugno 2003 n. 7.026.057 azioni pari al 23,28% del capitale sociale per un importo di €
7.026.057;
- per effetto della riduzione del capitale sociale effettuata nel dicembre 2003 n. 2.840.222 azioni (pari al
23,28% del capitale);
- per effetto dell’aumento di capitale effettuato nel gennaio 2004 n. 3.777.146 azioni pari al 24,06% del
capitale sociale.
- il Fondo attualmente detiene il 23,54% del capitale sociale di Progetto Integra per effetto della
sottoscrizione nello scorso mese di giugno, da parte di un azionista di minoranza della stessa, di un
aumento di capitale ad esso riservato, in attuazione di accordi sottoscritti all’atto dell’investimento
iniziale.
Avendo Progetto Integra proceduto ad un riallineamento del valore della partecipazione detenuta in
Gruppo Formula a valori ritenuti congrui, il Fondo ha utilizzato ai fini valutativi il metodo del confronto del
patrimonio netto della situazione al 31.12.2003 con quello esistente alla data di acquisto della
26
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
partecipazione, apportando una svalutazione di € 276.892 rispetto al valore alla data del rendiconto al
31.12.2003 ed una svalutazione complessiva di € 5.500.025 rispetto al valore d’acquisto.
(*) Tutte le azioni Progetto Integra S.p.A. detenute dal fondo ARCA IMPRESA e dagli altri azionisti sono
costituite in pegno a favore di Banca Intesa S.p.A. a fronte di un finanziamento per complessivi € 10
milioni, concesso da detta banca a Progetto Integra S.p.A. per l’acquisto delle azioni Gruppo Formula
S.p.A..
DATI DI BILANCIO CONSOLIDATO DI PROGETTO INTEGRA S.P.A. (31.12.2003 - 30.06.2003) E DI
GRUPPO FORMULA S.P.A. (30.06.2002)
(società che produce ed implementa software applicativo gestionale - principalmente sistemi ERP - e fornisce soluzioni
software integrate)
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
1) totale attività
2) partecipazioni
Primi sei mesi
Ultimo esercizio
Esercizio
(01.07.2003-31.12.2003)
(30.06.2003)
precedente
68.091
76.144
54.900
1
1
29
5.619
5.719
5.920
34.290
31.876
28.712
26.301
30.873
9.870
7.320
12.109
16.261
7) capitale circolante lordo
37.089
40.832
41.698
8) capitale circolante netto
2.799
8.957
12.986
30.838
35.041
12.827
1.039
7.574
11.627
3) immobili
4) indebitamento a breve termine
5) indebitamento a medio/lungo termine
6) patrimonio netto
(**)
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
Primi sei mesi
Ultimo esercizio
Esercizio
(01.07.2003-31.12.2003)
(30.06.2003)
precedente
1) fatturato
29.139
61.969
65.726
2) margine operativo lordo
27.954
59.194
63.496
3) risultato operativo
-1.268
-7.132
1.748
4) saldo proventi/oneri finanziari
5) saldo proventi/oneri straordinari
6) risultato prima delle imposte
7) utile (perdita) netto
(**)
8) ammortamenti dell’esercizio
-493
-821
-224
-3.123
-14.102
-435
-4.884
-22.054
1.089
-4.789
-17.381
-529
2.748
6.652
3.082
(**) escluse le quote di Patrimonio Netto e di Risultato Economico di competenza di terzi
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
27
Scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
Denominazione e sede della società:
Attività esercitata dalla società:
A)
Titoli nel portafoglio del fondo
Titoli nel portafoglio del fondo
1) Titoli di capitale con diritto di voto
B)
RACO S.p.A. - Zona Industriale, - ATTIMIS (UD)
produzione di componenti per l'industria del raffreddamento e del
riscaldamento
Quantità
29.007
Valore alla
Valore alla
% del totale
Costo di
data
data
titoli emessi
acquisto
della relazione
del rendiconto
semestrale
precedente
12,30
1.301.061
910.062
910.062
Dati di bilancio dell’emittente
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente
precedente
31.731
32.725
25.272
2) partecipazioni
3.106
2.786
2.747
3) immobili
1.972
1.720
1.772
18.506
19.717
17.060
3.628
4.148
6.042
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
1) totale attività
4) indebitamento a breve termine
5) indebitamento a medio/lungo termine
6) patrimonio netto
7) capitale circolante lordo
9.597
8.860
2.169
17.535
17.921
11.957
-971
-1.796
-5.103
10.583
10.634
10.260
-5.279
-6.502
-7.500
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente
precedente
1) fatturato
37.626
35.393
24.399
2) margine operativo lordo
27.150
22.976
17.607
2.195
2.259
1.355
8) capitale circolante netto
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
3) risultato operativo
-1.409
-1.067
-4.311
5) saldo proventi/oneri straordinari
1.031
916
451
6) risultato prima delle imposte
1.817
2.108
-2.505
737
1.581
-2.875
1.958
1.995
2.156
4) saldo proventi/oneri finanziari
7) utile (perdita) netto
8) ammortamenti dell’esercizio
C) Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
1) criteri di valutazione utilizzati:
costo di acquisto diminuito della quota di riduzione del patrimonio netto,
tenuto conto dell’aumento del capitale sociale a pagamento e riveniente
dalla conversione del prestito obbligazionario convertibile.
Svalutazione di € 390.999 rispetto al costo di acquisto.
2) elementi di calcolo:
-
D) Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate: E) Altre informazioni
(segue)
28
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
seguito scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
RACO S.p.A.
E) Altre informazioni
DATI DI BILANCIO CONSOLIDATO DEL GRUPPO DELL’EMITTENTE
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
1) totale attività
2) partecipazioni
3) immobili
4) indebitamento a breve termine
5) indebitamento a medio/lungo termine
6) patrimonio netto
(*)
7) capitale circolante lordo
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2003)
Precedente
precedente
35.686
34.580
38.649
188
556
-
2.632
2.412
3.046
22.408
21.817
28.309
4.380
5.223
8.036
8.678
7.411
2.107
19.896
17.481
19.630
8) capitale circolante netto
-2.512
-4.336
-8.679
9) capitale fisso netto
15.127
15.415
18.701
-8.474
-10.435
-14.156
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
(31.12.2003)
Precedente
precedente
1) fatturato
45.789
42.837
46.175
2) margine operativo lordo
32.069
28.481
31.072
3.090
1.623
-697
-553
-1.287
-1.467
25
566
-71
2.562
902
-2.235
1.309
482
-2.150
3.161
3.323
4.545
3) risultato operativo
4) saldo proventi/oneri finanziari
5) saldo proventi/oneri straordinari
6) risultato prima delle imposte
7) utile (perdita) netto
(*)
8) ammortamenti dell’esercizio
(*) escluse le quote di Patrimonio Netto e di Risultato Economico di competenza di terzi
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
29
Scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
Denominazione e sede della società:
Attività esercitata dalla società:
A)
Titoli nel portafoglio del fondo
Titoli nel portafoglio del fondo
Quantità
1) Titoli di capitale con diritto di voto
B)
WITTUR AG - Sulzemoos - Wiedenzhausen – DACHAU
(Germania)
capogruppo di società operanti nella progettazione e produzione di
componenti per impianti ascensoristici
326.865
Valore alla
Valore alla
% del totale
Costo di
data
data
titoli emessi
acquisto
della relazione
del rendiconto
semestrale
precedente
4,38
5.099.680
1
140.288
Dati di bilancio dell’emittente
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2002)
Precedente
Precedente
1) totale attività
78.783
94.627
77.777
2) partecipazioni
58.595
52.592
50.733
136
150
7
4) indebitamento a breve termine
43.897
64.463
47.744
5) indebitamento a medio/lungo termine
25.749
1.929
3.009
3) immobili
9.137
28.235
27.023
7) capitale circolante lordo
12.932
23.700
19.705
8) capitale circolante netto
-30.965
-40.763
-28.039
938
1.105
1.040
-33.045
-43.666
-30.771
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2002)
Precedente
precedente
25.964
30.170
28.903
9.611
13.214
11.801
-4.276
-3.994
-2.614
-14.819
5.211
3.759
6) patrimonio netto
(*)
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
1) fatturato
2) margine operativo lordo
3) risultato operativo
4) saldo proventi/oneri finanziari
5) saldo proventi/oneri straordinari
6) risultato prima delle imposte
7) utile (perdita) netto
(*)
8) ammortamenti dell’esercizio
-
-
-
-19.095
1.217
1.145
-19.098
1.212
1.142
466
525
496
C) Criteri e parametri utilizzati per la valutazione
1) criteri di valutazione utilizzati:
Svalutazione integrale dell’investimento a seguito della perdita dell’intero
patrimonio netto e del perdurante andamento negativo.
Svalutazione di € 5.099.679 rispetto al valore d’acquisto.
2) elementi di calcolo:
-
D) Elenco dei beni immobili e dei diritti reali immobiliari detenuti dalle società immobiliari controllate: E) Altre informazioni (segue)
30
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
seguito scheda informativa relativa a partecipazione in società non quotata
WITTUR AG
E) Altre informazioni
Il gruppo ha prodotto risultati fortemente negativi anche nel 2003 che ne hanno significativamente eroso
l’equilibrio patrimoniale, rendendo necessari da parte dell’azionista di maggioranza interventi ingenti a
copertura delle perdite.
Nel mese di giugno 2003 è stato sottoscritto un accordo integrativo ai patti stipulati a suo tempo con
l’azionista di maggioranza, in base al quale è stato ceduto il 34% (pari a n. 170.669 azioni) della
partecipazione, realizzando una plusvalenza di € 0,5 milioni.
La partecipazione del Fondo al capitale di Wittur è pertanto scesa dal 6,66% al 4,38%.
Per contro il Fondo ha assunto l’impegno a non esercitare fino al 30 giugno 2005 l’opzione “put” per le
restanti n. 326.865 azioni di Wittur AG detenute.
In relazione all’andamento del gruppo Wittur nel corso del 2003 e in considerazione del depauperamento
dei soci di maggioranza, conseguente ai cospicui interventi di sostegno nei confronti della società stessa,
sia pure in presenza di una opzione put nei confronti degli azionisti di maggioranza a favore del Fondo,
ad un prezzo pari al costo originario dell’investimento, opzione peraltro non assistita da garanzie, si è
provveduto a svalutare completamente la partecipazione detenuta dal Fondo.
DATI DI BILANCIO CONSOLIDATO DEL GRUPPO DELL’EMITTENTE
Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)
1) totale attività
2) partecipazioni
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2002)
Precedente
precedente
270.862
275.350
268.705
15
15
211
53.852
53.222
56.423
160.984
159.160
140.924
79.333
65.565
69.380
29.137
47.727
52.030
7) capitale circolante lordo
154.478
158.166
148.995
8) capitale circolante netto
-6.505
-994
8.072
114.575
116.301
118.621
-57.774
-54.427
-37.530
Ultimo esercizio
Esercizio
Secondo esercizio
(31.12.2002)
Precedente
precedente
3) immobili
4) indebitamento a breve termine
5) indebitamento a medio/lungo termine
6) patrimonio netto
(*)
9) capitale fisso netto
10) posizione finanziaria netta
Dati reddituali (in migliaia di Euro)
1) fatturato
292.346
289.841
207.965
2) margine operativo lordo
150.392
158.210
118.511
699
12.948
17.471
-8.936
-8.789
-5.777
-
-313
-350
3) risultato operativo
4) saldo proventi/oneri finanziari
5) saldo proventi/oneri straordinari
6) risultato prima delle imposte
7) utile (perdita) netto
(*)
8) ammortamenti dell’esercizio
-8.237
3.846
11.345
-14.233
-5.002
3.971
-15.360
14.930
11.368
(*) escluse le quote di Patrimonio Netto e di Risultato Economico di competenza di terzi
Fondo Mobiliare Chiuso ARCA IMPRESA – Relazione semestrale al 30.06.2004
31