¿Enfermedad Holandesa en Latin America?: Desindustrialización y exceso de

¿Enfermedad Holandesa en Latin America?:
Desindustrialización y exceso de
apreciación del tipo de cambio real
Sara A. Wong
Escuela Superior Politécnica del Litoral(ESPOL), Guayaquil, Ecuador
Marjan Petreski
University American College Skopje, Macedonia
2do Seminario Académico del Observatorio América Latina-Asia Pacífico
Julio 8-9, 2015. CEPAL. Santiago, Chile
Sara A. Wong
Dutch Disease in LAC
Contenido
I.
II.
III.
IV.
V.
Motivación y preguntas de investigación
Breve revisión de la literatura
Metodología
Datos
Resultados
Modelo básico; endogeneidad; Tipo de Cambio Real (TCR); políticas;
China
VI. Conclusiones
The study was conducted under a research grant from IDB. We thank comments received from participants at IDB workshops and anonymous
referees of the study, and to Ketty Rivera for research assistance. The usual disclaimer applies; all remaining errors are those of the authors.
Sara A. Wong
Dutch Disease in LAC
Fig. 1.- Valor Agregado de Manufactura
Valor Agregado de Industrias de
Manufactura, 1965-2010
Share of GDP (%)
35
Valor Agregado de Industrias de
Manufactura, 2007–2012
Crecimiento (%)
12
30
10
Upper
middle
income
Low &
middle
income
25
20
LAC
15
11.3
9.1
2003-2007
1990
(developing
only)
5
9.0
8.6
8
6.8
6
5.6
4.2
4
4.1
3.5
3.0
LAC
10
2007-2012
2.0
2
1.4
0
East Asia and the
Pacific
LAC
South and Central Asia
1965
1969
1973
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
2005
2009
0
Since mid-1980s, the share of manufacturing
value added in GDP in LAC fell by about a third,
compared to a decline of less than 10% in the
remaining developing world.
Average growth rate in manufacturing value
added in LAC decelerated from 4.2 percent (in the
period 2003-2007) to 1.4 percent (2007-2012),
more than in any other region of the world
Fig. 2.- Entradas de capitales en AL y el
Mundo
3
25
2.5
20
2
15
1.5
LAC (developing only)
10
1
LAC (all income levels)
0.5
5
0
0
Foreign direct
investment
Aid
Remittances
% of GDP
(average 1990-2012)
World
Food
Fuel
Ores and
metals
exports, % of merchandise exports
(average 1990-2012)
Fig. 3.- Relación entre entradas de capitales,
valor agregado de manufactura y el TCR en AL
La apreciación del TCR podría ayudar
a explicar los desarrollos en la
manufactura en este período
A medida que entradas de capitales
en AL incrementan (de izq. a der.),
‘crowding out’ de manufactura?
250
22
1991
21
1992
1993
20
200
Bolivia
Chile
2005=100
Manufacturing, value added as % of GDP
23
1994
19
1995
18
17
1997
1996
2000 2004
2003
1999
2002 2005
1998 2001 2006
2007
2008
2009
2010
2011
150
Colombia
Ecuador
100
Mexico
Paraguay
50
16
Uruguay
Venezuela
15
0
15
17
19
21
23
25
27
29
Inflows as % of GDP
• These episodes have likely prompted concerns about the short- and medium-run impacts of those
inflows on growth: the negative impacts of such inflows on manufacturing development in LAC.
Motivation/Questions
Lit. Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Motivación
• La literatura llama a este ‘problema’ como la “Enfermedad Holandesa”
(EH) – la aparente relación entre el aumento de la explotación de los
recursos naturales (auge de las exportaciones , o cualquier otro boom de
entradas netas de capitales) y una disminución en la manufactura
exportable, que puede explicarse principalmente a través de la (sobre)
apreciación del tipo de cambio real (TCR )
• En países de AL se observa una tendencia a la apreciación del TCR,
aparente a lo largo del período observado, pero en particular a
mediados-fines de 1990s y 2000s.
• Además, se observa que en países en vías de desarrollo que crecieron
más rápido, lo hicieron basados en manufacturas orientadas a las
exportaciones (UNIDO 2013).
Sara A. Wong, Ph.D.
Dutch Disease in LAC
Motivation/Questions
Lit. Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Preguntas de investigación
• Cuáles son los impactos en el crecimiento del VA de la manufactura
exportable en AL de diferentes entradas netas - auge de
exportaciones , remesas, IED , ayuda , portafolio, deuda?
Bajo la Enfermedad Holandesa, las industrias con orientación a la X se
afectan: mientras más orientadas a las exportaciones son, menos
crece su VA en épocas de auge de (entradas) de capitales netos.
• Hay evidencia de que el TCR es el canal de transmisión?
• Habrá otros eventos importantes para AL en las últimas 2 décadas,
por ejemplo, China?
Sara A. Wong, Ph.D.
Dutch Disease in LAC
Motivation/Questions
Lit. Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Breve revisión de la Literatura
• Evidencia básica y empírica sobre la EH y el TCR
– Por ejemplo: trabajos iniciales de Corden y Neary (1982) -resource
movement/spending effects; Van Wijnberger (1984a,b); Harberger (1987), y más
recientemente Saborowki (2009), Magud y Sosa (2010); lista demasiado larga...
• La mayoría de estudios empíricos usan datos a nivel de país –que
enfrenta grandes desafíos de identificación.
• Más recientemente, se han usado datos a nivel de industria para
explorar una serie de temas relacionados con desindustrialización. El
canal de transmisión explorado: TCR
– Por ejemplo: Ismail (2010) --> impactos de booms petroleros
– Rajan y Subramanian (2011) --> impactos de ayuda extranjera
– Vaz y Baer (2014), --> impactos de sobre-sobrevaloración
El presente trabajo busca contribuir con esta literatura a nivel indust.
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Lit. Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Breve revisión de la Literatura
• Preocupación también acerca del crecimiento de las exportaciones
de China y la competencia enfrentada por AL que pudiera conducir
a desindustrialización en la región
– ej. Lall y Weiss 2005, Blazquez-Lidoy et al 2006, Mesquita Moreira 2007.
– Otras preocupaciones relacionadas con China: IED, Términos de intercambio.
• Cuatro contribuciones claves del presente trabajo:
– Investigar los diferentes tipos de influjos de capital – exportaciones, IED, ayuda,
portfolio, deuda, y remesas – en el contexto de la Enfermedad Holandesa.
– Enfocarse en efectos básicos: los que van de los flujos de capital a la
exportabilidad por un lado, e incorporar su efecto combinado por otro, para
evitar un problema potencial de error en la especificación.
– Tratar la potencial endogeneidad de los flujos de capital con crecimiento, y el de
apreciación (sobrevaluación) sobre el crecimiento de la manufactura, usando
datos de panel a nivel de la industria.
– Poner la relación entre la potencial desindustrialización de AL y los influjos de
capital en el contexto del creciente rol de China en los mercados mundiales.
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Metodología
𝑣𝑎𝑔𝑖𝑗𝑡 = 𝛼0 + 𝛽1 𝑖𝑠𝑚𝑖𝑗 + 𝛽2 𝑖𝑛𝑓𝑖𝑗𝑡 + 𝛽3 𝑒𝑥𝑝𝑖𝑗𝑡 + 𝛽4 inf⁡_𝑒𝑥𝑝𝑖𝑗𝑡 + 𝛼𝑗 + 𝛼𝑖 + 𝛼𝑡 + 𝜀𝑖𝑗𝑡
vagijt= tasa de crecimiento del VA real en industria i en el país j en el período t
ismij = participación de la industria i’s manufacturera en el país j en el período inicial (por
ello no t)
infijt = entrada de capital como % del PIB en país j en el período t; solo para exportaciones:
por industria i
expijt = exportabilidad en industria i del pais j en el período t
= 1 si la industria tiene el ratio de exportaciones a VA (promedio en c/país) mayor
que la mediana a través de las industrias, y = 0, de otra forma.
Inf_expijt = interacción entre los influjos de capital (inf) al país j y la exportabilidad (exp) en la
industria i en el período t
αi = efectos fijos-industria; αj = efectos fijos-país; αt = time efectos fijos-tiempo.
εijt = un término de error (bien comportado)
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Metodología (2)
𝑣𝑎𝑔𝑖𝑗𝑡 = 𝛼0 + 𝛽1 𝑖𝑠𝑚𝑖𝑗 + 𝛽2 𝑖𝑛𝑓𝑖𝑗𝑡 + 𝛽3 𝑒𝑥𝑝𝑖𝑗𝑡 + 𝛽4 inf⁡_𝑒𝑥𝑝𝑖𝑗𝑡 + 𝛼𝑗 + 𝛼𝑖 + 𝛼𝑡 + 𝜀𝑖𝑗𝑡
• β4, el coeficiente de la interacción entre el término de influjos foráneos y
la exportabilidad de la industria i captura el efecto (Enfermedad Holandesa)
β4 debe ser significante y negativo para examinar la hipótesis de que
industrias que exportan más crecen más lento que industrias que exportan
menos en países de AL que experimentan influjos netos de capitales
foráneos.
Obtener coeficientes β4 para c/u de los diferentes tipos de influjos ayudará a
desentrañar si, y en qué extensión, esos flujos afectan en forma diferente a la
manufactura.
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Datos
• Datos de panel no balanceado; 1990s a 2000s.
• 10 países de LA (Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador,
México, Panamá, Perú, Uruguay)
• VA de manufactura de UNIDO (INDSTAT4, 2013): 3-dígitos CIIU, 151
a 372
• Variables de control (políticas) del BM (WDI), FMI (IFS), CEPAL
(Stats), COMTRADE.
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: modelo básico
Aplicando primero el estimador de panel efectos fijos…
Variable dependiente es la tasa de crecimiento anual del VA en industria i en país j
Initial share
Inflow
Exportability
Inflow*Exportability
Constant
Observations
R-squared
Exports
FDI
Aid
(1)
(2)
(3)
-0.904
(1.078)
-0.040
(0.0918)
-0.172***
(0.059)
0.039
(0.0916)
0.005
(0.141)
4,995
0.035
-0.850
(1.1)
-0.178
(0.168)
-0.132***
(0.0334)
-0.113
(0.0755)
-0.237
(0.272)
4,995
0.035
Sara A. Wong, Ph.D.
-0.625
(1.309)
2.365
(2.995)
-0.105**
(0.0415)
-1.015
(1.143)
-0.216
(0.348)
4,995
0.038
Remittances Portfolio
(4)
(5)
-0.923
-0.300
(1.186)
(0.569)
-0.929** 0.408***
(0.384) (0.0688)
-0.190*** -0.139***
(0.0599) (0.0242)
0.149
0.030
(0.227) (0.0559)
0.092
-0.003
(0.149) (0.0777)
4,717
2,634
0.035
0.157
Economía y Cambio Climático
Debt
(6)
-0.576
(1.625)
0.399***
(0.096)
-0.101**
(0.0455)
-0.288**
(0.129)
-0.003
(0.173)
4,099
0.037
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: Instrumentando
Usando como instrumentos, influjos rezagados (excepto para ayuda)…
Variable dependiente es la tasa de crecimiento anual del VA en industria i en país j
Initial share
Exports
FDI
Aid
Remittances
Portfolio
Debt
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
-1.153
(1.086)
Inflow
-0.735***
(0.255)
Exportability
-0.426***
(0.102)
Inflow*Exportability 0.742***
(0.252)
Constant
0.709***
(0.164)
Observations
4,995
-1.711
-0.035
(1.052)
(1.317)
-0.949 20.67***
(0.896)
(7.854)
-0.620***
0.003
(0.154) (0.0353)
1.686*** -3.163***
(0.46)
(1.187)
0.502*** 0.462***
(0.163)
(0.136)
4,995
4,995
Sara A. Wong, Ph.D.
-1.222
(1.255)
-1.617**
(0.733)
-0.526***
(0.0968)
2.665***
(0.545)
0.412***
(0.0917)
4,630
-0.115
(0.659)
1.390***
(0.248)
-0.118***
(0.0256)
0.014
(0.0639)
0.303***
(0.0895)
2,450
Economía y Cambio Climático
-0.777
(1.629)
-1.373
(0.908)
-0.405**
(0.181)
2.085**
(1.002)
0.588**
(0.262)
4,099
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: Instrumentando (2)
• VA en industrias exportables crece relativamente más lento que en otras
industrias, pero solo en países que reciben más ayuda (como en Rajan &
Subramanian 2011)
• Pero, para el resto de influjos (exportaciones, IED, remesas, y deuda): VA
en industrias exportables crecen relativamente más rápido que otras
industrias en países que reciben mas de esos flujos.
• A diferencia de Rajan & Subramanian (2011), también incluimos en
forma separada los términos:
– influjos y
– exportabilidad.
• Estos resultados señalan la naturaleza diferente de los flujos –en
términos de su potencialmente negativo efecto sobre el crecimiento de
la manufactura y, en particular, sobre manufactura exportable.
• El canal de transmisión: exceso de apreciación del TCR?
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: Exceso de apreciación
• Tomar en cuenta el efecto Balassa-Samuelson (países que crecen
más rápido deben de tener un TCR que se aprecia):
– Regresión cross-section, para cada año en el período 1992 – 2010,
para una muestra de 60 países de ALC y de la OECD
ln RERi = α + β ln GDPpcPPPi + ei
– Estimar exceso de apreciación (Frankel 2005, Johnson et al. 2007)
excessi = ln RERi – (α hat + β hat ln GDPpcPPPi)
– Resultados principales: mientras más rico el país, más apreciado su
TCR (coeficientes beta son, en general, positivos y significantes).
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: Exceso de apreciación (2)
Correlaciones entre flujos foráneos y exceso de apreciación
Excess appreciation
Exports
FDI
Aid
Remittances Portfolio
Debt
0.0119 0.2456*** 0.2680*** -0.1720*** 0.3262*** 0.1128***
Source: Authors’ calculations
• Si los flujos son realmente la causa, y el exceso de apreciación
el canal principal, el efecto directo y su interacción (con
exportabilidad) debe de ser atenuado en presencia de la
interacción del exceso de apreciación con exportabilidad
(Rajan & Subramanian 2011)
• En efecto, estimamos la ecuación básica añadiendo el exceso
apreciación y el exceso de apreciación interactuada con
exportabilidad.
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: Exceso apreciación (3)
Variable dependiente es la tasa de crecimiento anual del VA en industria i en país j
IV regression
Initial share
Inflow
Exportability
Inflow*Exportability
Excess appreciation
Excess appreciation * Exportability
Constant
Observations
Exports
(1)
-1.142
(1.109)
-0.730***
(0.254)
-0.422***
(0.102)
0.737***
(0.251)
0.126
(0.152)
-0.030
(0.169)
0.705***
(0.163)
4,995
Sara A. Wong, Ph.D.
FDI
Aid
Remittances
(2)
(3)
(4)
-1.648
0.075
-1.253
(1.072)
(1.523)
(1.285)
-0.979 41.96**
-2.995**
(0.908)
(16.86)
(1.504)
-0.673***
0.049
-0.517***
(0.176) (0.0513)
(0.0944)
1.853*** -3.910***
2.677***
(0.532)
(1.491)
(0.547)
0.388*
0.429
0.194
(0.203)
(0.287)
(0.282)
-0.536** 0.446**
0.131
(0.27)
(0.207)
(0.184)
0.528*** 0.720***
0.431***
(0.173)
(0.252)
(0.091)
4,995
4,995
4,630
Economía y Cambio Climático
Portfolio
Debt
(5)
(6)
-0.106
-0.700
(0.66)
(1.696)
1.392***
-1.497
(0.247)
(0.991)
-0.118*** -0.428**
(0.0256)
(0.198)
-0.008 2.250**
(0.0785)
(1.114)
-0.263
0.310
(0.183)
(0.257)
-0.069
-0.212
(0.165)
(0.242)
0.239*** 0.618**
(0.0907)
(0.284)
2,450
4,099
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: Exceso de apreciación (4)
• Valor del coeficiente de interés es atenuado un poco.
– para exportaciones solamente, pero aunque la interacción entre
exceso de apreciación y exportabilidad es negativa, no significante.
• Para el resto de influjos,
– el coeficiente de interacción entre influjos con exportabilidad sigue
significativo y con el mismo signo, pero incrementa ligeramente (en
valor absoluto) –ver el caso de ayuda.
• Sin embargo, la especificación que incluye exceso de
apreciación e influjos (instrumentados) puede aún sufrir
endogeneidad si, por ej., existe causalidad reversa entre
crecimiento y el exceso de apreciación actual (período t). Por
ello aplicamos un enfoque de 2S (two-stage) para
instrumentar el exceso de apreciación, como en RS (2011).
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: Exceso de apreciación (5)
• 1st stage: regresión de la interacción entre exceso de
apreciación y exportabilidad con la interacción entre los flujos
de capitales instrumentados (y por ello se suponen exógenos
al crecimiento) y exportabilidad.
– Usando esta regresión, obtener el término de “predicted”
interacción de exceso de apreciación.
• 2nd stage: regresión del crecimiento del VA de manufactura
con el “predicted” interacción de exceso de apreciación antes
estimado.
– A diferencia de RS (como se ha mencionado) también incluimos
las dos variables, el “predicted” exceso de apreciación y la de
exportabilidad.
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: Exceso de apreciación (6)
Variable dependiente es la tasa de crecimiento anual del VA en industria i en el país j.
Instrumentando Exceso de Apreciación
Initial share
Predicted excess appreciation
Exportability
Predicted excess
appreciation*Exportability
Constant
Observations
R-squared
Exports
(1)
-0.915
(1.09)
-1,164***
(405.5)
-0.214***
(0.0462)
FDI
(2)
-1.326
(1.043)
-1.122
(1.118)
-0.291***
(0.0716)
Aid
Remittances Portfolio
(3)
(4)
(5)
-0.879
-1.064
-0.694
(1.096)
(1.254)
(0.737)
132.0***
2.792**
-0.020
(46.9)
(1.415)
(0.212)
-0.120*** -0.260*** -0.183***
(0.0265)
(0.0532)
(0.0312)
1,138***
5.153***
-4.298***
-7.380***
0.188
25.90*
(363.2)
0.486
(0.831)
4,995
0.048
(1.404)
0.324
(0.28)
4,995
0.041
(1.621)
0.604**
(0.26)
4,995
0.039
(1.373)
-0.020
(0.15)
4,630
0.038
(0.318)
0.082
(0.0953)
2,649
0.144
(14.18)
0.416**
(0.185)
4,099
0.038
Source: Authors’ calculations.
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Debt
(6)
-0.718
(1.558)
-3.417
(3.108)
-0.191**
(0.081)
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: Exceso de apreciación (fin)
• Conclusiones similares a las anteriores.
– Solamente para ayuda los resultados sugieren que el crecimiento
del VA en industrias exportables crece relativamente más
lentamente que para otras industrias en los países que reciben
más ayuda.
– A diferencia de la especificación previa, encontramos este
resultado también para remesas.
• También, como en las regresiones que usaron influjos, se
obtiene que “predicted” exceso de apreciación afecta en forma
negativa y significativa el crecimiento del VA de la manufactura
para el caso de la variable exportaciones.
• Y de nuevo, aún es el caso que exportabilidad es negativa y
significativa, i.e., el VA de la manufactura exportable crece más
lentamente que otros tipos de manufacturas.
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: Políticas (TI)
Variable dependiente es la tasa de crecimiento anual del VA en industria i en país j
Initial share
Exports
FDI
Aid
(1)
(2)
(3)
-1.134
-1.686
-0.036
(1.09)
(1.057)
(1.319)
-0.727***
-0.906 20.46**
(0.252)
(0.894)
(7.996)
-0.660*** -1.104***
0.212
(0.235)
(0.33)
(0.146)
0.734***
1.701*** -3.205***
(0.249)
(0.464)
(1.208)
-0.00393** -0.00497***
0.001
(0.00162) (0.00175) (0.00154)
0.002 0.00447**
-0.002
(0.00147) (0.00176) (0.00117)
1.181***
1.085***
0.380*
(0.294)
(0.314)
(0.201)
Inflow
Exportability
Inflow*Exportability
Terms of trade
Terms of trade * Exportability
Constant
Underidentification test (Kleibergen-Paap
rk LM statistic)
Weak identification test (Cragg-Donald
Wald F statistic)
Observations
Remittances Portfolio
(4)
(5)
Debt
(6)
-1.183
-0.094
-0.815
(1.26)
(0.671)
(1.612)
-1.629** 1.496***
-1.389
(0.739)
(0.317)
(0.923)
-1.130*** -0.214**
-0.616
(0.287)
(0.104)
(0.387)
2.729***
0.004
2.112**
(0.563) (0.0629)
(1.018)
-0.00490***
0.001
0.000
(0.00183) (0.00133) (0.00271)
0.00551***
0.001
0.002
(0.00183) (0.000859) (0.00228)
0.983***
0.172
0.621
(0.234)
(0.171)
(0.467)
75.147
50.468
73.446
242.755
72.753
106.617
271.142
252.604
35.412
598.018
56.007
118.326
4,995
4,995
4,995
4,630
2,450
4,099
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Results: China’s share in manufacturing imports
Variable dependiente es la tasa de crecimiento del VA en industria i en el país j
Initial share
Exports
FDI
Aid
(1)
(2)
(3)
-0.815
-2.182*
-0.267
(1.412)
(1.189)
(1.606)
-0.301
-2.888 31.65**
(0.373)
(2.293)
(12.71)
-0.318** -1.312***
0.013
(0.13)
(0.431) (0.0397)
0.301 5.064*** -3.547**
(0.374)
(1.717)
(1.475)
-0.009
-0.009
-0.003
(0.00594) (0.0073) (0.00465)
0.001
0.027
-0.021
(0.00112) (0.0209) (0.0538)
0.564** 1.109** 0.669***
(0.235)
(0.476)
(0.224)
Inflow
Exportability
Inflow*Exportability
Chintot
Chintot*Inflow
Constant
Underidentification test (Kleibergen-Paap
rk LM statistic)
Weak identification test (Cragg-Donald
Wald F statistic)
Observations
Remittances Portfolio
(4)
(5)
-0.962
(1.726)
-1.426
(1.113)
-0.556***
(0.111)
2.848***
(0.621)
-0.003
(0.00435)
-0.012
(0.0118)
0.455***
(0.102)
Debt
(6)
-0.053
-0.457
(0.691)
(2.474)
1.573***
-3.142
(0.4)
(2.002)
-0.132***
-0.543*
(0.0293)
(0.284)
-0.530
3.548*
(0.642)
(2.024)
0.001
-0.009
(0.00133) (0.00746)
0.012 0.0483*
(0.0121) (0.0288)
0.311***
1.016*
(0.0972)
(0.572)
69.873
110.078
30.784
107.614
26.391
53.160
152.826
179.345
16.446
215.629
25.223
25.797
4,340
4,340
4,340
4,014
2,216
3,517
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: China - Índice de Amenaza Competitiva (IAC)
• Índice de Amenaza Competitiva (Jenkins 2008):
𝐼𝐶𝑇 = ∑𝑥 𝑡𝐻𝑖 ∗ 𝑘 𝑡𝐶𝑖
-
-
xtHi es la participación del producto i en importaciones totales desde el
país H por el Mercado de destino en el período t, para medir el grado de
competencia enfrentada por el país H; y,
ktCi es la participación de China en el total de importaciones del producto
i por el Mercado de destino en el período t, para medir la intensidad de
la competencia desde China.
• Esto es, se mira a lo que pasó con las participaciones de
Mercado de exportaciones de manufactura (importaciones por
un socio comercial clave) en los 1990s y 2000s para los 10 países
de LA bajo estudio.
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Fig. 4.- Índice de Amenaza Competitiva,
1991-2010
16
16
México
14
14
12
12
10
10
Bolivia
Brasil
8
Ecuador
6
6
4
4
Peru
Chile
Colombia
Panamá
2
2
Uruguay
0
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
0
Source: Author’s own estimation using COMTRADE data.
Argentina
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
8
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Resultados: China y el Índice de Amenaza Competitiva
Initial share
Exports
FDI
Aid
(1)
(2)
(3)
0.003 -2.713**
0.044
(1.847)
(1.204)
(1.706)
-0.415
-3.042 24.41***
(0.419)
(2.239)
(8.796)
-0.289 -1.543***
0.015
(0.187)
(0.483) (0.0476)
0.416 6.389*** -5.155**
(0.42)
(2.066)
(2.137)
-82.510 53.22**
17.870
(73.52)
(22.13)
(12.59)
3.619 -154.0*
8.556
(3.319)
(88)
(66.73)
0.596*** 0.997** 0.420***
(0.217)
(0.387)
(0.161)
Inflow
Exportability
Inflow*Exportability
ICT
ICT*Inflow
Constant
Underidentification test (KleibergenPaap rk LM statistic)
Weak identification test (Cragg-Donald
Wald F statistic)
Observations
Remittances Portfolio
(4)
(5)
Debt
(6)
-1.163
-0.122
-0.679
(1.76)
(0.697)
(2.497)
-1.358* 1.894***
-1.836
(0.753)
(0.386)
(1.275)
-0.565*** -0.129*** -0.458**
(0.113)
(0.029)
(0.223)
2.567***
-0.835
2.445*
(0.585)
(0.602)
(1.344)
4.853
2.116
56.08*
(10.18)
(2.398)
(31.68)
162.300
56.660 -323.400
(173.6)
(49.58)
(246.8)
0.321*** 0.320*** 0.760**
(0.115)
(0.101)
(0.37)
22.116
93.591
98.643
224.397
40.099
67.618
113.181
145.513
35.452
331.269
36.576
33.334
4,515
4,515
4,515
4,178
2,295
3,662
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Conclusiones
•
•
•
•
•
Usando una muestra de LA para las últimas dos décadas, estudiamos si los
influjos de capital (exportaciones, remesas, IED, ayuda, portfolio y deuda) causan
la Enfermedad Holandesa – i.e. un crecimiento menor en el VA de la manufactura
exportable – con referencia al canal de exceso de apreciación.
Tratamos a los influjos y el exceso de apreciación como endógenos, y usamos
valores rezagados de esos flujos como instrumentos.
Solamente para ayuda este instrumento fue “weak” y usamos a la variable
“predicted” de ayuda estimada en un modelo gravitacional (“gravity”).
Resultados sugieren que la Enfermedad Holandesa a través de un TCR
sobrevaluado puede haberse dado en AL a través del influjo ayuda, y que el canal
probable es exceso de apreciación (Bolivia?).
Por otro lado, cuando estudiamos el rol de exceso de apreciación, e
instrumentamos exceso de apreciación. De nuevo, ayuda, y ahora también
remesas --> crecimiento más lento para manufactura exportable cuando más
sobrevaluado el TCR (Bolivia, Ecuador?)
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Motivation/Questions
Brief Literature Review
Method.
Data
Results
Conclusions
Conclusiones (fin)
•
La manufactura exportable tiene en promedio –en todas las especificaciones –
menor crecimiento que otro tipo de manufacturas.
-Explicaciones: (?) tema para investigaciones futuras.
-Otros temas de investigaciones futuras: el rol de China a través de competencia y la
IED; y, características de exportabilidad y manufacturas exportables.
•
•
•
•
Se exploró el rol de políticas, controlando por TI y tasas de interés --> Su
inclusión no cambia conclusiones previas.
En cuanto al rol de China, se documentó que una mayor participación de China
en las importaciones de AL no amenaza el crecimiento de la manufactura, pero…
…China puede potencialmente tener un rol negativa para la manufactura de AL
a través de la competencia en terceros mercados durante episodios de influjos
de IED.
Advertencias: Los datos usados son de un panel desbalanceado que no cubre
todos los períodos de influjos de capitales debido a la falta de datos de
manufactura al nivel de industria para el período estudiado (1990-2010).
Cuidado también se debe con el índice de amenaza competitiva calculado.
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
¡Gracias!
Comentarios bienvenidos
[email protected]
Sara A. Wong, Ph.D.
Economía y Cambio Climático
Table A2.2- Unbalanced panel, periods and number of years
Country
Argentina
Bolivia
Brazil
Chile
Colombia
Ecuador
Mexico
Panama
Peru
Uruguay
AVERAGE
MEDIAN
Periods of Value Added data
available
1993-2002
1995-2001
1996-2010
1995-2008
2000-2010
1995-2008
1989, 1994-2010
1992-2001
1995-96; 2001-2010
1998-2005; 2007-2008
Number of years
10
7
15
14
11
14
17
10
12
10
12
12
Source: UNIDO
Notes: Number of years for Mexico excludes year 1989. Data for Peru includes years 1995-1996, see gap in
year 1997. For Uruguay, there is a gap in year 2006.