Il caso del Gruppo Generali

Carlo Cavazzoni
Direttore Generale Simgenia
Gian Luigi Costanzo
Amministratore Delegato Generali Asset Management
Il caso del Gruppo Generali
Sommario
Θ Trend del mercato
Θ L’approccio di Generali al mercato istituzionale: Simgenia
Θ Generali Investments
Θ Le aree di eccellenza
Θ L’offerta di Generali SGR AM
L’industria del risparmio cresce
trainata dalle buone
performance dei mercati
Fonte: Survey Mckinsey 2005
Il mercato istituzionale in
Italia resta contenuto
Attrattivita’ mercato istituzionale
Fonte: Survey Mckinsey 2005
Il mercato degli investitori istituzionali
in Italia
La quota del risparmio affidato ad investitori istituzionali sul
totale delle attività finanziarie è cresciuta negli ultimi tre anni
2004
2001
36%
35%
64%
65%
Risparmio affidato ad investitori istituzionali
Risparmio affidato ad investitori istituzionali
Titoli, conti correnti e altro
Titoli, conti correnti e altro
Il mercato degli investitori istituzionali
in Italia
2001
2004
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
OICR
Gestioni
Patrim oniali
Assicurazioni
Fondi
Pensione
Il peso delle assicurazioni è cresciuto in modo consistente
Le variabili chiave nel processo
decisionale
retail
institutional
Asset Class Innovative
Management
Process
Performance
Brand
I parametri di valutazione
tendono a coincidere
Fonte: Frank Russell website
La crescita dai prodotti non
tradizionali
Alla domanda da quali
asset class giungerà il
maggior contributo di
nuovi flussi...
Fonte: Survey Mckinsey 2005
L’Europa continua a
preferire gli asset
obbligazionari ma...
Non tradizionali Hedge Funds
Non tradizionali UCITS III
Θ La Direttiva UCITS III apre ampi spazi alla
Θ
diverse strategie d’
d’investimento differenti per stili
flessibilità
flessibilità della gestione, pur in prodotti
armonizzati:
Θ
Si possono implementare molte delle strategie degli HF
Single Strategy,
Strategy, compatibilmente con livelli di leva più
più
ridotti. Sono competitivi con gli HF con profili di rischio
meno aggressivi (VAR 2%; VAR 4%).
Θ
Utilizzo di derivati (esposizione netta Fino a 100% del
patrimonio netto del fondo; Fattore di leva = 2 ). Rimane
il limite alle vendite allo scoperto su azioni superabile
d’investimento può praticare:
Θ
Approccio Multimanager (Pooling di gestori attivi).
Θ
Vendita allo scoperto senza limiti (importante per i
LongLong-Short Equity).
Equity).
Θ
Utilizzo dei derivati senza alcun limite
Θ
Leva finanziaria senza alcun limite (tipicamente
anche fino ad un fattore 5 sui Macro e Fixed Income).
Income).
Θ
rispetto ai fondi UCITS III (Convergenza tra HF e
controparte.
Possibile la detenzione di depositi in valuta
Θ
Maggiore trasparenza e liquidità
liquidità (NAV giornaliero)
rispetto agli HF. Obbligo di pubblicazione del VAR.
Il NAV mensile ed i limiti all’
all’uscita permettono al
gestore di concentrarsi su posizioni meno liquide
con l’
l’utilizzo di single stock futures.
futures. Limiti sul rischio
Θ
Lo strumento finanziario che oltre ad adottare
Private Equity).
Equity).
Θ
L’alto livello di leva li rende più
più adatti per profili di
rischio più
più aggressivi (VAR > 4%).
OICR Non Tradizionali - Performances
FI Arb HF vesus UCITS
Fixed Income Arb UCITS
Rischio_Renditmento Peers Flex FI
110
2,50
108
2,00
106
102
100
1,50
90 Day Vol.
104
1,00
0,50
98
0,00
96
-0,50
94
te
n
ie
c
i
f
ef
ra
e
DCS
ti
n
o
Fr
INVX Fixed Income Arb
0
0,25
0,5
0,75
1
1,25
1,5
1,75
2
-1,00
YTD Return (24 Apr. 06)
Fonte:: NS Elaborazione su dati Bloomberg
Fonte
Fonte:: NS Elaborazione su dati Bloomberg
Fonte
Θ Gli OICR Total Return Obbligazionari (rappresentati dal portaf
portafoglio
oglio in blu nella Figura a sinistra) competono
con successo in termini di combinazione rischiorischio-rendimento con gli HF Fixed Income Arb - in fucsia.
Θ Il grafico di destra mostra la performance annualizzata e la vvolatilit
olatilità
olatilità della Sicav DCS - in Rosso - rispetto ad
un gruppo che comprende i maggiori peers internazionali e domestici.
L’approccio di Generali al mercato
istituzionale
La nostra attività si basa sul principio del “coco-investimento”
investimento”.
Le soluzioni finanziarie offerte sono, infatti, le stesse con le quali
investiamo ed accresciamo il patrimonio societario.
Il nostro cliente ha a propria disposizione i medesimi strumenti già
sviluppati internamente per la gestione degli asset del Gruppo, offerti
attraverso canali sia tradizionali che innovativi, per rispondere a
diverse tipologie di esigenze.
Da questa filosofia deriva un approccio alla finanza innovativo ed
unico nel proprio genere.
Simgenia Sim Spa:
Spa: La Sim dedicata
Simgenia Sim Spa:
Spa: La Sim dedicata
Cliente
Istituzionale
Offerta di tutte le soluzioni di investimento
sviluppate dalle Società appartenenti al Gruppo Generali
Sommario
Θ Trend del mercato
Θ L’approccio di Generali al mercato istituzionale: Simgenia
Θ Generali Investments
Θ Le aree di eccellenza
Θ L’offerta di Generali SGR AM
La nuova sfida del Gruppo Generali
Generali
Investments raccoglierà sotto di sé tutte le attività di gestione degli
attivi finanziari ed immobiliari del Gruppo Generali, in Italia ed all’estero.
La nuova Holding raggrupperà le tre maggiori società di Asset Management del
Gruppo – Generali Asset Management in Italia, Generali Finances in Francia e AMB
Generali Asset Managers in Germania – e tutte le altre società di Asset Management
del Gruppo presenti negli altri paesi.
La mission
Distinguersi per il livello di rendimenti
conseguiti sui portafogli gestiti.
Fornire un servizio alla gestione degli
investimenti di alto livello.
Attrarre, formare e trattenere talenti di
alta qualità.
Operare
come centro di profitto
basato su un’offerta di prodotto
distintiva e con una struttura di costi
efficiente
La struttura azionaria
Assicurazioni Generali
AMB Generali
Generali France
Generali
Investments
S.p.A.
Generali Asset
Management
(Italy)
Generali
Finances
(France)
AMB
Generali AM
(Germany)
Clienti,
Clienti, prodotti e area geografica
GENAMS
(manage(manage-ment
comp. Lux)
Lux)
Piattaforma Comune
Private Equity
Advisory
GIA –
Alternative
Investments
Real Estate
Initiatives
Asset class/stile d’investimento/obiettivi
Key figures e gli obiettivi
Migliorare
Migliorare le performance degli asset assicurativi.
assicurativi.
AuM
Redditività
€ 250 billion
€ 115 mln
~370 people Italy, France, Germany
Top 10
Nel ranking dei
principali player
a livello europeo
Operare
come
internazionale.
internazionale.
un’unica
organizzazione
Attuare un processo di misurazione delle
performance con una chiara definizione delle
responsabilità.
responsabilità.
Mantenere la forte relazione con il cliente attraverso
un servizio altamente customizzato in ciascun
paese.
Sfruttare
Sfruttare le competenze del Gruppo nella gestione
dei portafogli sia per diverse asset class che per stile
d’investimento.
Sviluppare
Sviluppare il business con le terze parti.
Le scelte di Generali AM SGR
Offerta
Orientamento
Strategico
Generali SGR
Focalizzazione
principali
asset class
Approccio Total Return
Tradizionali competenze e
professionalità
Raggiungimento
eccellenza
Domanda
Esigenze
Mercato
Istituzionali
Processo industriale
consolidato con una
struttura dedicata
Gestione Obbligazionaria
Primi 5 gestori European Fixed Income nel 2004
AUM mld Eur
Fonte: Institutional Investor
Governativi
75%
200
150
100
50
Corporate
0
20%
Axa
Investment
Managers
Generali
Group
IXIS Asset
Mgmt
ING Group
F&C Asset
Mgmt
ABS 5%
Con la creazione di Generali Investments il Gruppo è tra i primi 10 players per attivi totali sui mercati
finanziari Europei, occupando il secondo posto assoluto, dopo AXA, nella categoria Fixed Income Europeo.
Con circa 88 miliardi di Euro investiti in attività istituzionali, Generali Asset Management è uno dei più
importanti Gestori Obbligazionari dell’Area Euro. Circa il 25% del portafoglio è investito in titoli non
governativi, Corporate Bond e Asset Backed.
Scenari, competenze e aspettative
Ricercare Nuove
Strategie di Diversificazione
e Decorrelazione
Abbassare la volatilità
dei ritorni
Crescente Complessità dei Mercati :
Globalizzazione e Innovazione
Finanziaria
Tasso privo di
rischio basso
La qualita’ dell’offerta
La conoscenza
“bottom up”
titoli azionari
La competenza
tipica delle
gestioni
separate
Team di
gestori strutturati
L’esperienza
nella
gestione
Total Return
Euro Short Term
Yield Plus
Innovazione
di prodotto
Fondi
di fondi Hedge
Diversified
Credit
Strategies
L’Offerta per la clientela istituzionale
Investimenti tradizionali
Sicav
Strumenti Alternativi
Mandati
Istituzionali
Comparti
Obbligazionari
Benchmark
Comparti
Azionari
Total return/
Flessibili
Real Estate
Fondi
di Fondi Hedge
Private
Equity
I comparti obbligazionari
high
European
Debt
Core Fixed
Income fund
Generali
Institutionial
Bond
fund
Rischio tasso
Specialized
Fixed Income fund
Flexible
Euro
Corporate
Bond
Euro High
Yield
Diversified
Credit
Strategies
Euro
Short
Term
low
0
low
Rischio credito
high
Il ranking
1 anno
Rank
Quartile
Dati al 30 marzo 2006
3 anni
Quartile
Rank
Euro Short Term Yield
3
I
3
I
Euro Corporate bond
3
I
3
I
European High Yield
2
I
-
-
I prodotti in cantiere
Diversified
Equity Strategies
Italian Equities
EQUITY
Enhanced Return
Strategies
Global Macro
Strategies
MIXED
Global Bond
& Currency Strategies
European High
Euro Short
Yield Bonds
Term Yield Plus
Diversified
European Debt
Credit Strategies
Euro Corporate
US Bonds
Bonds
BOND
Diversificare per il successo
TOTAL RETURN
CONTROLLO
DEL RISCHIO
REPORTISTICA
ALM
TRADIZIONE
INNOVAZIONE
Offerta
di
prodotti
Offerta
di
Servizi