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Associazione Italiana degli
Analisti e Consulenti
Finanziari
“Performance ESG: Contano per chi giudica le imprese?
Andrea Gasperini – Responsabile Aiaf “Mission Intangibles®”
European
Federation of
Financial Analysts
Societies
ALTIS
Milano 11 Novembre 2015
Informazioni di carattere non finanziario
Termini quali:
 Strategia,
 Rischi ed opportunità,
 Intangible assets e liabilities,
 Socially Responsible Investment (SRI),
 Corporate Social Responsibility (CSR),
 Sostenibilità,
 Immateriali,
 e più in particolare Environmental, Social and Governance (ESG)
Sono diventati uno slogan favoloso ed indispensabile nelle
presentazioni dei bilanci aziendali, ai meeting ed ai corsi di
management
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
Il cubo delle performance economiche, sociali ed ambientali
Tempo degli impatti
Flusso
Economico
Inteso come impatto di
un’organizzazione sulle condizioni
finanziarie dei propri stakeholder e sul
sistema economico a livello locale,
nazionale e globale
Economico
Include la sicurezza e la salute sul
lavoro, le condizioni di lavoro, il
rispetto dei diritti umani, la
partecipazione alla comunità di
riferimento
Include la valutazione degli impatti dei
processi, dei prodotti e dei servizi sulle
risorse naturali, nell’ottica della
salvaguardia del patrimonio ambientale
Sociale
Ambientale
Tipo di impatti
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
Posizionamento degli impatti
Dotazione
I rischi e le opportunità ESG
Una delle conseguenze, in chiave aziendale, di tale profondo
cambiamento socio-economico-culturale è che anche indicatori ESG
iniziano ad essere considerati per la misurazione e valutazione delle
performance economiche, ambientali e sociali delle aziende.
Quando i mercati finanziari prendono in considerazione i fattori ESG
emergono immediatamente due basilari aspetti
•
•
le opportunità di business imputabili a proattive strategie ESG
i rischi causati da cattive performance ESG
Nuove forme di reporting hanno, quindi, iniziato ad affacciarsi sul
panorama internazionale e nazionale volte a far conoscere a varie
categorie di stakeholder anche il livello di sostenibilità degli aspetti
ESG e quello di “responsabilità sociale e ambientale” raggiunto
dall’azienda integrato con le informazioni finanziarie.
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
Le sfide per una comunicazione integrata
Da parte delle organizzazioni
•
impegnarsi a comunicare anche le informazioni di carattere non finanziario relative agli
investimenti ed i benefici connessi alle risorse intangibili, agli aspetti ESG, misurare il valore
condiviso con gli stakeholder e le esternalità positive e negative generate.
Da parte degli Analisti Finanziari, Investitori ed Istituti di Credito
•
incorporare tali informazioni di carattere non finanziario nei loro modelli finanziari al fine di
valutare la capacità da parte delle organizzazioni di individuare le opportunità e monitorare i
rischi connessi anche agli aspetti ESG
Di fondamentale importanza è la definizione di una tassonomia standard che consente di
comprendere, attraverso idonei KPIs, come anche gli aspetti ESG sono correlati con i drivers
finanziari del valore rappresentati da una crescita del fatturato, una riduzione dei costi, la
capacità di generare flussi di cassa, il valore del brand, i processi di risk management …
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
KPIs di risultato e KPIs di tendenza
Gli indicatori di risultato
•
Molti di questi KPIs sono innanzitutto indicatori di risultato definiti
anche indicatori ritardati delle performance (lagging indicators) i quali
consentono di valutare il conseguimento degli obiettivi definiti nel
Business Model.
•
La sola misura dei risultati, se non è affiancata ai driver delle
performance, può causare una certa ambiguità sulle modalità con le
quali vengono raggiunti gli obiettivi.
Gli indicatori di tendenza
•
Gli analisti finanziari sono interessati anche agli indicatori di tendenza
definiti indicatori di causa (leading indicators) ossia le misure dei
driver delle performance.
•
Gli indicatori di tendenza segnalano che cosa deve fare oggi una
organizzazione per creare (non distruggere) valore domani e possono
quindi essere definiti come indicatori anticipatori del successo.
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
Gli interlocutori privilegiati del Report Integrato
Gli interlocutori “privilegiati” del Report Integrato
D14 – (Rispondenti totali alla domanda: 97)
100,00%
90,72%
81,44%
53,61%
50,00%
26,80%
13,40%
13,40%
11,34%
11,34%
9,28%
8,25%
Esperti in
concetti
economico
finanziari di
base
Altro
(specificare)
0,00%
Investitori
Analisti
finanziari
Banche
Clienti
Fornitori
Consulenti
finanziari
Associazioni Enti pubblici
Quaderno AIAF 166 - Report Integrato: Cosa chiedono gli Analisti Finanziari?
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
Quali linee guida vengono seguite?
Le linee guida per la comunicazione delle informazioni di carattere non finanziario
D22 – (Rispondenti totali alla domanda: 77)
100,00%
50,00%
44,16%
28,57%
25,97%
19,48%
16,88%
12,99%
12,99%
7,79%
3,90%
0,00%
GRI Reporting
OECD
Set di KPIs
EFFAS CIC – EFFAS: DVFAFramework (GRI Guidelines for
creati da
Commission on KPIs for ESG
Guidelines and Multinational un’associazione Intellectual
3.0
supplements)
Enterprises
industriale
Capital
Carbon
Disclosure
Project
ISO 26000
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
UNGC
Communication
on Progress
Altro
(specificare)
I rating di sostenibilità
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
Performance ESG
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
Report Integrato: Cosa chiedono gli Analisti Finanziari ?
Tell me your value creation story !
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
Arrivederci al 10 Dicembre 2015
Quaderno AIAF n. 166
Report Integrato: Cosa chiedono gli
Analisti Finanziari?
a cura di:
 Andrea Gasperini, Responsabile
Gruppo di Lavoro di Aiaf «Mission
Intangibles®»

Federica Doni, Ricercatrice
Università Bicocca Milano

Riccardo Taverna, Partner B2
Axioma
Associazione Italiana degli Analisti e Consulenti Finanziari
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