Come combinare rischio e prudenza

32 I gestoridelmese
aprile 2015 • bluerating
II responsabile multi-asset strategies illustra ii fondo di NNIP
Come combinare
rischio e prudenza
A cura di Francesca Vercesi
team di gestione appartenenti a diverse boutique d'investimento specializ-
costruzione del portafoglio si basa
sulla definizione di un budget di
Ewout van Schaick (nella foto),
responsabile multi-asset strategies di
NN Investment Partners (nuova denominazione per ii gruppo che in precerlenza si chiamava Ing Investment
Ma11agement, n.rl.r.) spiega in cosa con-
zate. Per l'allocazione top-down e la
copertura geografica adottiamo principalmente posizioni in future, che assicurano un'implementazione efficiente
della strategia and1e sotto ii pro:filo
dei costi. Per l'allocazione su altre
asset class, come obbligazioni corporate investment grade, high yield,
debito emergente, real estate e com-
rischio, partendo da un target del 5%.
II rischio ex ante viene monitorato
siste ii suo lavoro e a cosa bisogna
guardare quando si pensa di investire
in questo tipo di fondi.
In che modo seleziona i titoli in
portafoglio?
All'interno del portafoglio del fondo
NN (L) First Class Multi Asset - in precedenza ING (L) Invest First Class
Multi Asset - abbiamo due componenti principali. La piu conservativa investe principalmente in obbligazioni di
emittenti governativi considerati affidabili. Grazie al n ostro approccio definito "Global Safe Treasury Portfolio"
effettuiamo uno screening a livello di
singolo Paese, classificandolo in base
alla sua "capacita" e "volonta" di far
fronte agli impegni. La componente
di portafoglio piu rischiosa, invece, si
concentra su azioni, real estate e
obbligazioni corporate. In questo
caso, la strategia beneficia della selezione bottom-up adottata dai nostri
modity, utilizziamo etf e/o beneficiamo dell'esposizione su comparti NN
gestiti attivamente dai nostri gestori
specializzati (fino a un massimo del
10% del portafoglio).
Come gestisce ii rischio?
II comparto NN (L) First Class Multi
Asset adotta una strategia absolute
return diversificata. Punta a gen erare
crescita del capitale nel lungo periodo
e ritorni positivi in qualsiasi contesto
di mercato, mantenendo costante un
profilo di rischio moderato, implicito
nella strategia del fondo. In part:icolare, eallocato per almeno il 50% in
obbligazioni governative di elevata
qualita e in strumenti del merca.to
monetario. Sono investimenti tipicamente considerati "porti sicuri" in
grado di controbilanciare, potenzialmente, eventuali perdite provenienti
dalla componente rischiosa del portafoglio. II fondo e ampiamente diversificato a livello di asset class, aree geografiche e settori e il processo di
quotidianamente e viene limitato a
un massimo del 10%. Le nostre scelte
di asset allocation tattica sono ii risultato di un processo che porta a decisioni di investimento solide, con una
preferenza per le asset class dove
vediamo la maggiore remunerazione
per ii rischio assunto.
di Marco
Caldana*
La vera natura
delle unit linked
i puo finalmente affermare che, come
S
ha ribadito ii Tribunale di Livomo
(sentenza 267/2015 de/ 12 febbraio
2015), le po/izze unit linked sono a tutti gli
effetti contratti di assicurazione sul/a vita.
La sentenza fa riferimento a quanta gia
pronunciato dal/a Corte di giustizia del/'Ue
nel marzo 2012, quando esc/udeva la
L'outlook sui prossimi 12 mesi?
possibilita di considerare i contratti unit
II nostro scenario di base prevede una
modesta ripresa economica a livello
strumenti finanziari. Le polizze infatti, pur
globale, di supporto ai fondamentali
degli asset rischiosi. La Fed, dopo aver
concluso la fase accom odante, va
verso una graduale normalizzazione,
con un processo di lento rialzo dei
tassi. Nell'area euro e in Giappone le
condizioni sono invece ancora espansive. JI risultato, quindi, e un continuo aumento netto della liquidita a
livello globale, che rende ii tema della
ricerca di rendimento sempre attuale,
specie nell'eurozona.
Considerato l'eccesso di capacita produttiva e la debolezza dei prezzi delle
materie prime, ci aspettiamo uno scenario di bassa inflazione. Ci sono
alcuni segnali di rafforzamento ciclico, con un outlook di crescita globale
sosten uto da politiche monetarie
accomodanti, basso prezzo del petrolio e bassi tassi d'interesse.
linked come contratti di intermediazione in
avendo un'alta componente finanziaria,
rimangono comunque prodotti assicurativi,
sia perche
e prevista
la presenza di un
assicurato e ii pagamento di una somma
nel caso in cui lo stesso muoia, sia perche
l'assicuratore corre ii rischio cosiddetto
e
"demografico " (la prestazione comunque
dovuta al verificarsi di un evento attinente
al/a vita umana) e ii rischio di perdite
finanziarie. Quali strumenti vengono oggi
utilizzati dal/e maggiori compagnie per
rafforzare ii contenuto assicurativo de/
contratto? Le compagnie offrono la
possibilita di incrementare la copertura
caso morte fino a una percentuale
superiore al 5%. Alla morte dell'assicurato,
viene riconosciuto ai beneficiari un importo
pari al controvalore de/la polizza al
momento de/ decesso maggiorato di tale
percentua/e (generalmente
e previsto un
tetto massimo per /'importo di tale
maggiorazione). lnoltre, la struttura dei
SOCIETA
I
Con oltre 186 miliardi di euro in gestione (al 31 /12/2014) e piu di 1.100 collaboratori che operano in 18 Paesi in tutto ii mondo tra Europa, Medio Oriente, Asia e
Stati Uniti, NN Investment Partners (in precedenza Ing Investment Management,
n.d.r.) e un player riconosciuto a livello globale nel settore dell'asset management.
Con una forte presenza locale, NNIP e in grado di coniugare ii "know how" di un
network globale con le specifiche esigenze dei propri clienti, realizzando soluzioni
d'investimento personalizzate e in linea con i loro profili di rischio. NNIP presenta
una forte specializzazione nelle strategie flessibili total e absolute return, multi asset
e obbligazionarie specializzate come emerging markets debt, high yield, convertibili e Abs. Presente sul mercato italiano dal 1995, NN Investment Partners e guidata da Simona Merzagora, responsabile per l'ltalia e I'Austria, e si rivolge sia a.Ila
clientela istituzionale sia a.Ila distribuzione.
prodotti unit linked prevede, generalmente,
de/le penalita di uscita nei primi 3/5 anni di
vita de/ contratto. La presenza di tali costi
pone ii contraente in un'ottica di
investimento di medio-lungo periodo vo/ta
quindi a soddisfare i bisogni di natura
previdenziale. I prodotti offerti sul mercato
garantiscono una struttura efficiente per la
diversificazione e la protezione de/
patrimonio in un contesto di efficienza
fisca/e. Sano "studiati" per garantire a tutti
gli effetti le caratteristiche di un contratto di
assicurazione sul/a vita.
*amministratore delegato
Farad Internationa l