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EDIZIONE 10 MARZO 2014
www.emiliotomasini.it
COME UTILIZZARE QUESTO SERVIZIO DI RANKING SUI
FONDI IN MANIERA SEMPLICE E PROFITTEVOLE
Di Emilio Tomasini
Mano a mano che il servizio cresce ed aumentano gli abbonati aumentano anche le domande e
giustamente le risposte che la nostra redazione deve dare. La domanda ricorrente è come utilizzare il
servizio. Ovviamente debbo rimandare alle ramanzine che ho postato nelle altre edizioni di Rendimento
Fondi per avere un quadro completo ma in sostanza vale la pena ripetere che noi selezioniamo da un
database di 3000 fondi tutti denominati in euro o con copertura valuta, ad accumulazione e con uno storico
maggiore di 3 anni, quei fondi che hanno un rapporto rendimento / rischio superiore agli altri attraverso un
indicatore proprietario che abbiamo chiamato ETI (Expected Trend Indicator). L’indicatore seleziona quei
fondi che hanno un indice superiore a 10 ma in ogni caso mette in luce i primi 5 per ognuna delle 44
categorie e sottocategorie del database. Come costruire un portafoglio ? Noi non vogliamo occuparci di
asset allocation perché a questa i nostri lettori, in gran parte promotori finanziari, consulenti finanziari
indipendenti, private banker e high net worth individuals, sanno sicuramente dare una risposta da soli. E
soprattutto l’asset allocation è un vestito che deve essere fatto APPOSTA da un sarto. Con tutti i limiti che
una asset allocation mean variance può avere tuttavia ogni edizione noi suggeriamo dei portafogli con pesi
ottimali per diverse allocazioni con rendimento e rischio prefissato anche se non consigliamo di seguire
pedissequamente queste allocation perché non ne terremo traccia nelle prossime edizioni. Il nostro scopo
non è di fare asset allocation ma di individuare quei fondi che hanno una curva di rendimento a 45 gradi e
che soprattutto hanno superato indenni la crisi del 2008 – 2009. Non ci fidiamo molto dei fondi nati nel
2009 dopo che nel 2008 hanno distrutto la ricchezza dei propri investitori. Diciamo quindi che noi
selezioniamo uomini piuttosto che fondi e vogliamo vedere che sia lo stesso gestore a capo del fondo dalla
sua fondazione fino ad oggi: e non ci piace vedere fondi che sono gestiti da un “management team” che sa
di ufficio titoli della banca sotto casa. Vogliamo nome e cognome. Di seguito alcuni fondi che potrebbero
rientrare in questa nostra selezione e che sono stati pescati appunto dalle classifiche di ETI. Tutti hanno
delle caratteristiche comuni:
1. Hanno uno storico che nasce PRIMA della crisi
2. Hanno di solito un nome e cognome come gestore e che è soprattutto sempre lo stesso nome
3. Hanno una equiy line a 45 gradi
Troverete quindi un portafoglio ottimizzato per tutte le stagioni nel senso che abbiamo preso i fondi che più
ci sono simpatici (e sono alti per ETI) e li abbiamo messi nel frullatore per trovare i pesi ottimali. Il risultato
è un portafoglio che rende il 10% e rischia il 3,2%. Non prendetelo a modello, è solo una idea di come si può
mettere in pratica un ranking intelligente dei fondi.
1
Al di là dei soliti Eurose, MG Optimal Income, Bantelon, Fondersel Reddito, etc. già citati nelle precedenti
edizioni aggiungiamo qualche nuovo nome alla lista dei Top of the Top (troverete anche il link a
Morningstar):
http://www.morningstar.it/it/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F000000H5X&tab=1
http://www.morningstar.it/it/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04HUJ&tab=1
2
http://www.morningstar.it/it/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0000020AJ
RANKING RENDIMENTO FONDI PER ETI
Obbligazionari monetari
Società
Ersel
Eurizon Capital
Carmignac
Raiffeisen
JP Morgan
Fondo
FONDERSEL REDDITO
EURIZON OBBL ITALIA BR TM-A
CARMIGNAC-CAPIT PLUS-A € ACC
RAIFFEISEN EURO SHORT TER VT
JPM EURO SHORT DUR BD-DA€
%1A
2.55
2.72
2.97
0.91
1.42
%3A
13.31
8.83
10.45
5.59
7.86
Obbligazionari governativi
Società
Invesco
Dexia
Eurizon Capital
Eurizon Capital
BlackRock
Fondo
INVESCO EUROPEAN BOND-E
DEXIA BONDS-EURO LONG TR-C-C
EPSILON FUND-EURO BD-R
EURIZON EASYFUND-€ LONG TE-R
BGF-EURO BOND FUND-€E2
%1A
6.79
6.37
5.33
%3A
25.72
27.6
22.91
6.6
5.07
25.02
19.93
8.24
5.76
5.21
4.18
3.64
Obbligazionari corporate
Società
Henderson
Vontobel
DWS
Fondo
HENDERSON HORIZ-EU CRP BD-AA
VONTOBEL-EUR CRP MID YLD-C
DWS INV EUR CORP BONDS-NC
%1A
4.65
6.39
4.71
%3A
ETI
26.14
23.81
23.41
10.09
7.50
7.06
ETI
133.10
44.15
34.83
55.90
39.30
ETI
3
Union Investment
AXA
UNIEURORENTA CORPORATES-C
AXA WORLD-EURO CREDIT PLS-AC
5.9
4.98
24.08
22.17
6.38
5.11
Obbligazionari emergenti
Società
Goldman Sachs
ING
Pioneer
Swiss & Global
Fondo
GS GROWTH & EMMKT DB-BA€H
ING L RENTA-EM MK DB HC-XHC
PIONEER OBB PAESI EMER-A
JB EMERGING BOND FUND EURO-C
%1A
%3A
ETI
-2.73
-2.53
-2.71
23.27
21.66
18.37
3.23
2.72
2.71
Fideuram
FONDITALIA-BD GLOB EMER MK-T
-2.63
-2.41
19.47
17.99
2.14
1.90
Obbligazionari high yield
Società
Dexia
Dexia
Raiffeisen
M&G
HSBC
Fondo
DEXIA BONDS-€ HIGH YIELD-C-C
DEXIA BONDS-GLB HIGH YLD-C-C
RAIFFEISEN-EUROPA-HIGH YD-VT
M&G EUROPEAN HI YLD-€-A-ACC
HSBC GIF-EURO H/Y BOND-EC€
%1A
10.76
7.54
8.7
10.13
8.92
%3A
33.32
27.51
29.28
30.13
29.74
ETI
5.08
4.92
3.40
2.73
2.46
Obbligazionari altri
Società
Raiffeisen
Eurizon Capital
DWS
Pioneer
Schroders
Fondo
RAIFFEISEN-EURO-RENT-VT
EURIZON OBBLIGAZION ETICO
DWS INVEST EU BD PREMIUM-NC
PIONEER FUNDS-EURO AG BO-F€A
SCHRODER INTL EURO BOND-B AC
%1A
4.48
4.98
5.69
4.65
5.19
%3A
ETI
20.73
20.31
22.31
19.57
20.18
10.61
10.08
10.07
9.16
8.82
Absolute returns
Società
Casa4Funds
M&G
BNY Mellon
Sarasin
Bantleon
Fondo
WORLD INVEST-ABSOL RET-C
M&G OPTIMAL INCOME-A-EURO-A
BNY MELLON ABS RET EQTY-€RH
SARASIN GLOBAL RETURN EUR-A
BANTLEON OPPORTUNITIES L-PT
%1A
%3A
ETI
8.16
7.19
4.47
4.67
4.04
29.45
28.50
14.49
17.82
22.37
23.66
20.34
12.66
12.07
10.93
Fondo
ARCA OBBLIGAZIONI EUROPA
FT-GLOBAL FUND STRA-A ACCEUR
JB STRATEGY GROWTH EUR-B
ING (L) PATRIMONIAL BALAN-XC
BANCOPOSTA MIX 2
%1A
%3A
ETI
5.12
8.58
9.28
8.97
6.85
20.87
26.33
22.49
21.12
19.80
6.75
4.44
3.93
3.84
3.74
Bilanciati
Società
Arca
Franklin Templeton
Swiss & Global
ING
Pioneer
Azionari settoriali
4
Società
Franklin Templeton
%1A
72.32
%3A
180.81
64.07
153.26
Franklin Templeton
JP Morgan
Swiss & Global
Fondo
FRANK-BIOTECH DISC-A-ACC$
SEB CONCEPT BIOTECHNOLOGYC€
FRANK-BIOTECH DISC-N-ACC$
JPM FUNDS-GLO HEALTHCARE-D A
JB HEALTH INNOVATIONUSD E
66.28
52.72
64.4
168.34
137.07
156.95
32.42
30.25
29.84
25.53
Azionari geografici
Società
Vontobel
Morgan Stanley
Vontobel
Threadneedle
UBS
Fondo
VONTOBEL-US VALUE EQUITY-B
MORGAN ST-US ADVANTAGE-C$
VONTOBEL-US VALUE EQUITY-H
THREADNEEDLE AM EX ALPHA-RNA
UBS LUX EQ-USA GROWTH-P USD
%1A
15.66
23.35
21.45
18.92
25.17
%3A
ETI
59.22
54.31
56.16
55.85
52.45
13.86
9.34
8.44
6.45
5.01
Azionari emerging markets
Società
Franklin Templeton
Franklin Templeton
Schroders
Franklin Templeton
Fidelity
Fondo
FRANK-MENA-A ACC€
FRANK-MENA-A ACC$
SCHRODER INT SEL-FRONT MK-B
FRANK-MENA-A ACC€-H1
FIDELITY-CHINA CONSUMR-AAUSD
%1A
%3A
ETI
35.83
35.93
28.19
42.81
18.20
56.23
56.14
57.00
54.75
36.84
14.74
14.20
9.78
7.65
5.09
%1A
%3A
ETI
10.28
29.02
34.08
38.80
9.32
5.57
20.04
15.50
20.65
32.79
26.03
30.94
4.84
3.40
3.25
SEB
Azionari settoriali ENERGY
Società
Fondo
Pictet
PICTET-WATER-R€
Pioneer
PIONEER FDS-GLBL ECOLG-F€AC
JBM ROBECOSAM SU WATER-B
Swiss & Global
EUR
BNP Paribas
PARVEST GLOBAL ENVIRONMEN-N
Nordea
NORDEA 1 SIC-CL&ENV-E-EUR
ETI
35.86
Azionari settoriali
FINANZIARI
Società
BlackRock
BlackRock
Eurizon Capital
Dexia
State Street
Fondo
BGF-WORLD FINANCIAL FUND-€A2
BGF-WORLD FINANCIAL FUND-$A2
EURIZON AZIONI FINANZA
DEXIA EQUITIES L-EU FINANC-C
SPDR MSCI EUROPE FINANCIALS
%1A
%3A
ETI
12.88
12.58
12.51
28.56
23.25
22.77
22.30
17.84
21.07
15.51
1.50
1.44
1.01
0.80
0.50
Azionari Settoriali
INDUSTRIALI
Società
Morgan Stanley
Fondo
MORGAN ST-GLOBAL INFRAST-C$
%1A
%3A
ETI
9.18
49.09
24.68
5
Morgan Stanley
Fidelity
Amundi
Swiss & Global
MORGAN ST-GLOBAL INFRAST-BH€
FIDELITY-GL CONSUM IN-A EUR
AMUNDI-EQTY GLOBAL AQUA-SEC
JB MLTSTK-INFRASTRUCTURE-B€
14.64
12.45
11.86
6.44
45.82
39.58
32.64
22.69
20.04
14.23
9.40
6.96
Azionari Settoriali REAL
ESTATE
Società
Henderson
AXA
Morgan Stanley
Morgan Stanley
Aviva
Fondo
HENDERSON HORIZ-PAN EU PR-A2
AXA WF-FRM EUROPE R/E SC-AC
MORGAN ST INV F-GLB PROP-Z
MORGAN ST INV F-US PROPTY-A
AVIVA INV-EUROPEAN RE SEC-B€
%1A
%3A
ETI
28.14
25.09
1.37
-0.24
19.75
41.40
36.44
22.28
21.37
24.74
5.25
4.41
3.69
3.38
2.91
Azionari Settoriali TECH &
COMM
Società
ING
Pictet
Fondo
ING (L)-TELECOM-XC$
PICTET-DIGITAL COMM-R€
%1A
%3A
ETI
22.62
31.87
39.30
44.30
11.94
9.61
PICTET-DIGITAL COMM-R$
PARVEST EQY WORLD TELECOMCC
ING (L)-TELECOM-PHC
32.08
43.51
8.96
19.90
26.92
31.32
36.28
8.48
6.61
Fondo
FRANK-BIOTECH DISC-A-ACC$
SEB CONCEPT BIOTECHNOLOGYC€
FRANK-BIOTECH DISC-N-ACC$
JPM FUNDS-GLO HEALTHCARE-D A
JB HEALTH INNOVATIONUSD E
%1A
%3A
ETI
72.32
180.81
34.74
64.07
66.28
52.72
64.40
153.26
168.34
137.07
156.95
31.10
29.19
28.35
24.53
Fondo
FRANK TEMP INV EULND FD-AACC
BNY MELLON GL-S/C EUROLND-A€
JB EUROLAND VALUE STOCK FD-B
NEF-AZIONARIO EURO-R
PIONEER FUNDS-EUROLD EQEEUR
%1A
%3A
ETI
31.82
33.82
36.61
24.70
40.57
41.23
36.91
34.51
2.12
1.52
1.49
1.16
23.79
31.56
1.08
Fondo
MORGAN ST-US ADVANTAGE-C$
%1A
%3A
ETI
23.35
54.31
5.29
Pictet
BNP Paribas
ING
Azionari Settoriali ALTRI
Società
Franklin Templeton
SEB
Franklin Templeton
JP Morgan
Swiss & Global
Azionari geografici EURO
Società
Franklin Templeton
BNY Mellon
Swiss & Global
NEF
Pioneer
Azionari geografici USA
Società
Morgan Stanley
6
Vontobel
Legg Mason
21.45
29.90
56.16
60.97
5.16
4.74
30.68
55.14
2.81
BNP Paribas
VONTOBEL-US VALUE EQUITY-H
LM-CBA US AGG GROWTH-AA€
MORGAN ST-US ADVANTAGEAHUSD
PARVEST EQY USA S/C-CC
28.11
56.18
2.78
Azionari geografici
GIAPPONE
Società
BNP Paribas
M&G
Schroders
BNP Paribas
Fideuram
Fondo
PARVEST EQUITY JAP SMC-CHEUR
M&G JAPAN SMALLER CO-AA EUR
SCHRODER INTL JPN EQTY €H-B
PARVEST EQUITY JAPAN
INTERFUND-EQUITY JAPAN-H
%1A
%3A
ETI
32.46
18.72
21.85
26.64
23.21
60.82
35.08
30.45
32.40
25.96
7.19
3.57
1.95
1.62
1.31
Azionari geografici EUROPE
Società
BlackRock
Franklin Templeton
Henderson
BlackRock
Threadneedle
Fondo
BLACKROCK STR-EUR O EX-E2€
FRANK-EURPN GRWTH-A-ACC EUR
HENDERSON HORIZ-EUROLAND-A2
BLACKROCK GL-EU EQ INC-E5G€
THREADNEEDLE EUR SM-€-1-ACC
%1A
42.74
19.37
30.94
22.29
14.99
%3A
64.06
45.76
54.5
43.14
44.86
ETI
11.65
10.17
9.24
8.80
8.16
Azionari Settoriali PAESE
Società
BlackRock
Henderson
UBS
Franklin Templeton
Threadneedle
Fondo
BLACKROCK STR-EUR O EX-E2€
HENDERSON HORIZ-EUROLAND-A2
UBS L EQ-EU OPP UNC EUR-PA
FRANK-EURPN GRWTH-A-ACC EUR
THREADNEEDLE-PN EU SC O-DE
%1A
%3A
ETI
49.07
37.48
23.13
22.56
19.23
73.20
62.49
55.99
49.70
52.40
6.72
4.45
4.11
2.99
2.56
Azionari Settoriali
INTERNAZIONALI
Società
Invesco
Threadneedle
Nordea
Vontobel
Nordea
Fondo
INVESCO GLOBAL EQTY INC-RA$
THREADNEEDLE GL EX AL-RA-EUR
NORDEA I SIC-GLOB VL-E-EUR
VONTOBEL-GLOBAL VALUE EQT-H
NORDEA 1 SIC-GLOB ST-E-EUR
%1A
%3A
ETI
16.75
17.73
12.49
11.90
17.38
45.93
43.99
38.49
40.27
37.51
8.12
4.47
3.82
3.41
3.40
Morgan Stanley
7
UN PORTAFOGLIO OTTIMIZZATO PER TUTTE LE STAGIONI
Abbiamo voluto creare un portafoglio semplice da maneggiare (7 fondi) e per tutte le stagioni ovvero che
possa abbracciare quanti più investitori. I fondi selezionati sono tutti nelle prime posizioni per ETI.
Ovviamente sconsigliamo i lettori dal replicare pedestremente questo portafoglio perché è evidente che il
16% allocato al peso ottimale per Pictet Digital Commerce è un po’ eccessivo, nonostate il fondo sia
davvero interessante. Comunque se non è zuppa è pan bagnato e il risultato è comunque interessante.
Input: rendimento obiettivo annualizzato 10%, periodi storici 5, valuta euro, peso minimo 5% peso massimo
20%. I risultato è di un portafoglio con una volatilità del 3,2% e un rendimento del 10% annualizzato. Non
male per investire i soldi della nonna.
DYNAMIC ASSET ALLOCATION: HIGH YIELD FA
LA PARTE DEL LEONE
Di Emilio Tomasini
Quello che presentiamo di seguito è il modello di dynamic asset allocation sugli ETF USA con i
segnali operativi ad ogni inizio mese. Non consigliamo di tradare questo sistema ai lettori in
maniera meccanica e per questo lo postiamo qualche giorno dopo. Pensiamo che possa essere
utile per capire l’andamento del mercato. E il segnale che abbiamo in questo numero è il peso
8
devastsante che assegna all’asset degli high Yield riducendo il peso dell’azionario. E’ evidente che
una sola allocation di un mese su un settore non vuole dire niente, potrebbe essere che il prossimo
mese esce. Ma se il posizionamento rimarrà per uno due o tre volte allora davvero si può
ipotizzare la ripresa di questo settore, spinto al rialzo da un rinnovato appetito per il rischio.
gen
feb
mar
apr
mag
lug
ago
set
2005
0.00
0.00
0.00
0.00
0.50
2006
9.90
-1.10
3.80
7.30
0.20 -2.90
1.80 3.00
2007
1.20
-1.80
3.00
3.80
2008
3.30
4.60
-3.70
-1.00
2009
-3.70
-2.70
0.70
-1.80
2010
-5.90
2.50
2.70
2.10
2011
1.00
3.50
1.00
4.70
2012
1.50
-0.10
0.00
-2.00
2013
1.80
-1.60
0.80
2.40
0.00 0.00 0.40
5.40 1.20 2.10
2.20 0.30 2.10
0.90 0.60 2.60
4.10 3.90 6.50
3.30 3.00 0.10
2.30 2.30 4.40
5.30 1.00 2.40
1.10 2.30 5.10
2014
-5.20
2.70
1.70
1.10 0.60 1.80
AVG
0.40
0.60
simbolo Peso
0.90
entrata
uscita
giu
nov
dic
ANNO
DD
5.20
5.30
8.70
-5.80
2.80
2.30
24.40
-19.70
23.80
-12.30
-4.00
6.30 8.30 -2.70 5.20
6.60 11.60 11.10 12.70
1.20
-27.30
3.10
6.20 -3.10
6.20
1.50
12.90
-12.00
4.30
1.70
1.50
-0.90
6.30
14.40
-10.50
7.50
0.50
2.00
-1.70
1.00
20.70
-6.80
0.10
0.30
0.10
0.10
2.90
1.00
-8.80
-2.10
3.40
3.80
1.10
1.40
13.00
-6.80
-2.40
-2.4
1.50
-0.80
1.10
prezzo
1.10
ott
0.10
2.40
prezzo
4.60
rendimento
9
%
HYG
SPY
EZU
HYG
SPY
EZU
HYG
SPY
EZU
HYG
SPY
EEM
EZU
SPY
EZU
LQD
SPY
EZU
HYG
SPY
45
32.4
19.1
47.8
33.1
19.7
62.2
18.1
17.6
58.4
24
22.3
33.4
44.3
13.7
64.9
21.4
13.2
69.2
17.5
08/30/2013
08/30/2013
09/30/2013
09/30/2013
09/30/2013
10/31/2013
10/31/2013
10/31/2013
11/29/2013
11/29/2013
11/29/2013
12/31/2013
12/31/2013
12/31/2013
01/31/2014
01/31/2014
01/31/2014
02/28/2014
02/28/2014
02/28/2014
09/30/2013
09/30/2013
10/31/2013
10/31/2013
10/31/2013
11/29/2013
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12/31/2013
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01/31/2014
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02/28/2014
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03/07/2014
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entrata
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